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IPO日报 05-21

产能利用率尚未饱和,环科股份 IPO 欲继续募资扩产

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证监会官网显示,成都兴蓉环保科技股份有限公司(下称 " 环科股份 ")已经递交申报稿,计划申请在深交所主板上市,保荐机构及主承销商为招商证券。

此次申请上市,公司计划募集资金 7.55 亿元,用于四川省成都危险废物处置中心三期项目(10 万方刚性填埋场工程)、成都市龙泉驿区 150 万吨 / 年建筑废弃物资源一体化示范项目、综合研发中心项目,以及补充流动资金。

来源:公司官网

收入下滑

截至招股书签署日,环科股份的控股股东为环境集团,直接持股比例为 99%,并通过其控制的汇锦实业间接持有公司 200 万股,持股比例 1%;实际控制人系成都市国资委,后者通过环境集团间接可支配的公司总股本的 100%,为公司的实际控制人。

据介绍,公司的主营业务为危险废物的收集、贮存、处置等综合经营,为工业企业等产废单位提供危废减量化、无害化处置服务。

申报稿显示,2019 年至 2021 年(下称 " 报告期 "),公司实现营业收入 2.12 亿元、2.79 亿元、2.69 亿元,对应净利润分别为 5528.76 万元、7054.13 万元、7801.19 万元,其中 2021 年度的营业收入略有下滑。

公司主营业务收入主要为危废处置业务收入,具体包括焚烧、物化、稳定化 / 固化填埋业务收入以及飞灰处理业务收入。报告期内,公司主营业务收入分别为 1.25 亿元、2.04 亿元、2.42 亿元,占其营业收入的比重分别为 58.95%、73.19% 和 89.76%。

环科股份的主营业务收入占比较低,主要是其将长安垃圾填埋场业务收入认定为其他业务收入且计入非经常性损益所致。

据悉,公司此前受成都市城管委委托运行管理长安垃圾填埋场,长安垃圾填埋场受托运营管理业务收入占其营业收入比例分别为 40.1%、26.63% 和 10.24%。2021 年 5 月合同到期后,公司不再从事长安垃圾填埋场受托运营管理业务,而转由公司控股股东环境集团的子公司成都环投城市管理服务有限公司承接上述业务。从财务数据上看,剔除掉这一业务也对公司的收入带来一定影响。

对此,深交所在反馈意见中要求公司补充披露《委托运营协议》到期后未与市城管委续期的原因;以及成都环投城市管理服务有限公司于 2021 年 1 月 6 日成立后不久承接上述项目的合理性,是否具备经营上述业务能力,上述业务是否将在环科股份上市后转由公司继续经营。

募资扩产

从披露的价格可以看出,环科股份 2019 年的焚烧、稳定化 / 固化填埋以及物化三类业务的平均单价较 2018 年均有较大幅度提升,主要系受环保督查等环保政策及监管趋严的影响,市场需求显著提升,加之四川省境内危险废物处置能力不足,受供求关系影响市场价格得到提升。

至于报告期内为何焚烧处理类危险废物处置均价超过《四川省危险废弃物委托处置收费指导意见》中关于采用焚烧工艺无害化处置的收费标准,公司解释称,《四川省危险废物委托处置收费指导意见》为 2011 年 11 月颁布,时间较早,此后危险废物处置市场价格已发生较大变化,并表示起处置价格符合危险废弃物处置市场的行业惯例。

报告期内,环科股份的危废处置总体产能利用率分别为 73.9%、46.19% 和 72.46%,产能利用率处于尚未饱和状态,其中危废处置中心二期建成投产则导致公司 2020 年总体产能利用率更是一度低于 50%。2021 年度,环科股份当年的总产能为 93100 吨,实际处理量为 67463.45 吨。

IPO 日报了解到,公司运营的四川省成都危险危废处置中心,一期于 2014 年 2 月投产经营能力为 3.26 万吨 / 年,此一期工程于 2020 年 8 月停炉备用,公司 2020 年对该项资产计提减值 1244.69 万元;二期于 2020 年 3 月建成投产,产能为 6.3 万吨 / 年,处置方式包括焚烧、稳定化 / 固化填埋以及物化、废包装桶利用。

而公司的危险危废处置中心三期项目也已于 2021 年底建成投运,公司此次申请上市也将对这一项目投入 3.7 亿元的募集资金,据悉,四川省成都危险废物处置中心三期项目建设内容为 10 万方刚性填埋场,处置规模为 5 万吨 / 年,建设期 1 年。此项目在危废处置中心一期、二期的基础之上进行拓展扩建,弥补一期、二期柔性填埋场对于部分危废无法进入处置的弊端,可进一步提升公司的危废处置能力。

另一边,鉴于报告期内环科股份的产能利用率一直尚未饱和,连续扩产后其又能否消化这么多产能?

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