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时代财经 01-28

干倒肯德基!重庆女富豪要做“中式快餐第一股”,红杉资本 4 亿资金再加持

" 重庆肯德基 " 要上市了!

近日,乡村基快餐连锁控股有限公司(以下简称 " 乡村基 ")向港交所递交招股书。若成功上市,乡村基将早于同期冲刺 IPO 的老乡鸡和老娘舅,成为第一家中式快餐连锁上市公司。

从 1996 年成立起便打着 " 中国肯德基 " 旗号的乡村基,在重庆遍布大街小巷,主打宫保鸡丁、小炒肉、泡椒牛肉等经典川菜,人均价格不到 20 元。对于山城市民来说,乡村基好比 " 重庆肯德基 "。

2010 年,乡村基在红杉中国等知名资本的加持下,成功赴美上市,但又在 2016 年退市。时隔四年,再度 " 牵手 " 红杉资本,以一天一家门店的速度向全国铺展,这家国内最大的中式快餐店如何成长?为何两次受到红杉中国的关注?

图片来源:乡村基官微 " 重庆肯德基 "

乡村基招股书显示,目前其为国内最大的直营中式快餐集团,拥有 " 乡村基 "" 大米先生 " 两个餐饮品牌,餐厅数量从 2019 年 1 月 1 日的 638 家增长至 2021 年 9 月 30 日的 1145 家,其中,在重庆和四川的门店就有 749 家,占比超过 6 成半。

在成都青羊区工作的白领孔孔子,单位楼下便有一家乡村基,据她介绍,饭点时段的乡村基几乎客满,除了川菜,也有迎合大众化口味的菜品。

孔孔子认为,乡村基能上市说明他们能够抓住市场需求," 米、面、粉都能选择,菜品比较丰富,多少解决了上班族日常选择困难的问题。而且有不同的优惠套餐,比如周二酸菜汤特价,吸引了不少上班族。还有早饭,我偶尔会买它们家的豆浆。"

图片来源:受访者提供

大米先生在四川、重庆也开了将近 200 家门店。在成都工作的程亮(化名)告诉时代财经,大米先生多半开在商场或写字楼密集的地区,菜品性价比比较高。

乡村基和大米先生开店数量。图片来源:乡村基招股书

事实上,重庆不仅是乡村基的 " 重镇 ",也是起点。在重庆,乡村基的历史比肯德基更悠久。

据媒体报道,1996 年 11 月,李红和张兴强夫妇在重庆解放碑群鹰广场开了第一家乡村鸡(后改名为 " 乡村基 "),一年之后,肯德基才进驻重庆,与乡村鸡一街之隔,人流如织。

眼看客流每况愈下,李红转变思路,模仿肯德基的经营模式、经营理念及就餐环境,将菜式改为以西餐为主,辅以川菜。但洋餐也没有肯德基做得地道,乡村鸡变成了 " 四不像 "。

后来,李红发现,中低端消费者对性价比的高要求才是痛点,1998 年,乡村鸡重新调整产品线,将主打菜品炸鸡、汉堡、薯条换成了传统的酸菜米线、牛肉米线、泡椒鸡饭,并将菜品价格稳定在 12 元上下,分量给足。

乡村基经典菜品。图片来源:乡村基招股书

顺利留住客人后,2006 年,乡村鸡正式改名为乡村基,并在标准化上不断下功夫。

据报道,当时李红把老厨师做调料、半成品的操作流程制作成册,将流程拆解、标准化,再交给中央厨房。当中央厨房加工好之后,再配送到各个餐厅,由门店的大厨进行传统家庭做法的热锅现炒。

发展至今,乡村基已经成为目前国内最大的直营中式快餐集团。

从招股书可知,乡村基在疫情期间营业利润、营业利润率、翻座率和单店日均坪效等表现都略微下降,但随着疫情缓和,主要绩效指标均恢复过往水平并有所提高。

其中,乡村基和大米先生的营业利润率分别从 2019 年底的 10.7% 和 6.5%,提升至 2021 年 9 月 30 日的 12.6% 和 10.4%;两者的单店日均坪效也分别从 2019 年底的 53 元和 45.9 元,增长至 2021 年 9 月 30 日的 56.4 元和 65.5 元。

随着疫情缓和,乡村基也阔步向前,2021 年,乡村基和大米先生几乎以一天一家门店的速度在全国扩张。

根据招股书,截至 2021 年 9 月 30 日的九个月中,乡村基收入达到 34 亿元,较 2020 年同期增长 56.4%;净利润达到人民币 1.63 亿元,而 2020 年同期则是净亏损 1380 万元。

再度牵手红杉中国

乡村基的走红离不开资本的加持。

天眼查显示,早在 2007 年,乡村基便得到红杉中国和海纳亚洲的 1300 万美金 A 轮融资。

图片来源:天眼查

据媒体报道,李红一开始对资本态度并不热情,直到 2007 年海纳亚洲和红杉中国投资了重庆小天鹅火锅,李红主动联系了海纳亚洲的掌舵人龚挺,两人敲定了这一笔投资,也成就了 2010 年乡村基赴美上市的高光时刻。

乡村基成为第一家在纳斯达克上市的重庆企业,上市首日以 25 美元大幅高开,较 16.5 美元的发行价高出 51.5%。2009 年,李红家族也凭借乡村基首次入围《胡润餐饮富豪榜》,以 10 亿元的财富排名第 6;并在 2009-2011 年连续 3 年位居 " 胡润餐饮富豪榜 " 前 10 名

然而,自上市以来,乡村基的神经被卫生问题、" 精兵简政 "、一线市场探索失败等不少负面新闻所牵动。在 2016 年乡村基私有化退市时,其私有化价格只有 5.23 美元 /ADS,相当于其 IPO 时定价的 31.7%。红杉资本退出了,而海纳亚洲选择继续留在私有化的乡村基中。

如红杉资本中国基金合伙人孙谦所说,消费领域的创业者需要足够的耐心和扎实的行业研究能力。乡村基在不断 " 修炼内功 ",时隔四年,红杉资本也再度 " 牵手 " 乡村基,以近 4 亿的真金白银再度支持乡村基。

招股书显示,2020 年 5 月 22 日,红杉中国以 3 亿元人民币认购乡村基 500 万有限股,以及以 9400 万元人民币从乡村基股东豪诚控股有限公司(以下简称 " 豪诚 ")和天成创建控股有限公司收购合共 157 万普通股。

图片来源:乡村基招股书

截至 2021 年 9 月 30 日,海纳亚洲和红杉中国各持有乡村基 14.36% 和 7.88% 股份,而公司控股股东为豪诚,李红与张兴强为最终实益拥有人。

快餐连锁企业竞争 IPO

除了乡村基,目前还有老乡鸡和老娘舅两家中式连锁快餐企业冲刺 IPO。

1 月 6 日,老乡鸡宣布已完成 Pre-IPO 轮融资,同时正在全力冲刺 A 股主板 IPO,老娘舅也于 2021 年 10 月 14 日在浙江证监局披露了其首次公开发行股票并上市之辅导备案公示文件。

时代财经发现,在 2021 年公布的《胡润中国餐饮连锁企业投资价值榜》中,老乡鸡亿 100-200 亿元的估值位列前 15,而乡村基和大米先生则以 50-100 亿元的估值挺进前 30。

中式快餐品牌为何扎堆竞争上市?

1 月 27 日,专注消费赛道的投资人告诉时代财经,很多餐饮企业寻求上市,一方面是融资、补充现金流的需求;另一方面,通过上市,把企业上升到集团化运作,也是餐饮老板作为企业家的诉求。很重要的一点在于,上市意味着得到资本市场的认可,也会给餐饮品牌带来更好的品牌美誉度。

" 早年餐饮企业很难在 A 股上市,一是收入难以确认,二是税务问题。而 2020 年九毛九成功在港上市,致使很多餐饮老板意识到,餐饮企业也可以上市,于是开始做合规的财务处理。上市需要发行前‘两年一期’财务审核报表,如果没有疫情的阻碍,去年应该是上市更好的时机。" 上述投资人表示。

同日,餐宝典创始人汪洪栋则接受时代财经采访时表示,餐饮企业上市,背后有资本推动的因素。" 原本很多餐饮企业现金流很健康,疫情发生后,部分企业会出现资金流断裂,需要资本的支持。相互作用下,资本在这两年也尤其关注餐饮品牌。"

汪洪栋认为,中式快餐的区域性尤其明显,对快餐品牌来说,并不一定要走向全国,把本地市场做好已经很不容易。

据介绍,自 2011 年以来,乡村基调整战略,专注米饭快餐,剔除西餐以细分竞争市场。而 2021 年初,重庆乡村基部分门店又重新推出多种口味的汉堡等洋餐。在积极进军全国城市的路上,乡村基渴望抓住更多中国人的胃。

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