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道达投资手记:A 股市场连续调整 反弹越来越近

上周,A 股市场延续调整,这已经是市场连续调整的第三周。从指数来看,周跌幅并不大,上证指数周 K 线微幅收红。不过,市场氛围较差,总计 4600 多只个股,全周上涨的仅有两成多,其中,上周四周五这两天的两市个股涨跌幅中位数为下跌 5%,亏钱效应明显。

眼下,距离春节还有最后 5 个交易日,又要面临持股、持币过节的问题了,到底该如何抉择呢?牛博士与达哥就大家关心的话题展开了讨论。

牛博士:达哥,您好,请对眼下的市场作一个总结和预判吧。

道达:最近,市场已经跌到保险 " 金主 " 调仓、买方无语、散户躺平的地步,越是这种时候,越说明距离短期底部的反弹越来越近。

本周是春节前的最后一周交易,指望市场大幅反弹、出现新主线的想法有些不切实际,一定要控制仓位,严格执行买卖点,手紧一点。眼下,上证指数处于复杂的震荡中,由于有权重股撑着,指数并不能反映市场的真实情况。

创业板反而更清晰,创业板指数走出 " 三段式 " 调整结构:第一段调整为 2021 年 12 月 15~24 日,调整幅度为 5.66%,之后横盘震荡了 5 个交易日左右,指数反弹幅度很小,但是不少板块反弹很强,包括医药商业、中药等。第二段调整为 2021 年 12 月 31 日到 2022 年 1 月 11 日,调整幅度为 8.02%,也是反弹 5 个交易日左右,这次反弹比第一次强,反弹幅度为 4.2%,反弹中较强的板块有元宇宙、传媒、汽配等;第三段调整为 1 月 18 日至今,调整幅度暂为 4.28%。

在这三段调整中,每一次都伴随着恐慌,每一次也都有反弹,都有反弹非常强劲的板块。因此,要论未来的反弹空间,显然以创业板为代表的题材或个股机会更大。那么现在的问题是,创业板指数目前见底了吗?现在只能说,在经历三段调整后,创业板指离短期低点不远了。梳理以往创业板指数的走势可以发现,2020 年春节和 2021 年春节后,也是 " 三段式 " 调整,经历 " 三段式 " 调整后,指数才逐渐出现中期低点。我们常说 " 再而衰,三而竭 " 就是这个道理,因为春节,很难断言创业板指数的低点是在春节前还是在春节后,需要走一步看一步。

牛博士:A 股市场氛围相对较差,外围市场也不太好,加上马上要过春节,纠结的问题又来了,该持股过节还是持币过节呢?

道达:其实,这个问题的答案对每个人来说都不一样,如果投资者严格遵守自己的交易规则,就无所谓持股还是持币。达哥还是那句老话,如果对春节期间的不确定性过于担忧,可以把仓位尽量减到自己能承受的范围。

有一个数据可以作为参考,2011~2020 年,上证指数在节后 5 日、10 日和 20 日的上涨概率均大于 80%,平均涨幅分别是 0.81%、1.66% 和 3.77%。上证指数在春节前后一段时间的表现,远优于其他时段,特别是节后,不管是上涨概率还是收益率都非常不错。

不仅是指数,个股的表现也不错。除 2020 年和 2021 年疫情影响外,最近几年春节后 10 天几乎都是普涨行情,其中 2017 年上涨个股占比达到 70.9%,2018 年上涨个股占比 86.1%,2019 年上涨个股占比更是达到 97%。

春节后,无论是资金面还是政策面都会有一定的支撑。春节后是公募权益类基金发行建仓的高峰期,个人投资者普遍有年终奖的理财需求,资本市场增量资金相对宽裕。与此同时,也是重大会议和重要文件比较多的时期,包括全国两会、中央一号文件出台等,在此期间发布的利好性政策,往往会有效提振市场信心。

信心归信心,但对一些上市公司出现的业绩 " 地雷 ",还是要小心甄别。尤其是一些 2021 年四季度呈现明显下滑的行业和公司,还是要暂时规避。

牛博士:从上周五开始,宏观和产业都有利好,比如 SLF 利率下调、发改委等十部委发文支持换电等。怎么看待这些消息呢?

道达:现在大家对这样的消息应该比较理性了。相较于市场,我更希望利率的下调能够迅速反映到实体经济中去,只有基本面稳了,A 股才算是真的基础稳固了。 (张道达)

根据国家有关部门的最新规定,本手记不涉及任何操作建议,入市风险自担。

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