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36氪 01-17

盘点 2021:资本市场十大惊喜公司

编辑 | 郑怀舟

2021 年,A 股的亮点在哪里?哪些公司让投资者感到了惊喜?从板块上看,传统周期爆发,沉寂多年的煤炭、化工、钢铁等行业总算再度逢春,而曾经备受热捧的食品饮料和医药生物却失去了风采。

但具体到个股,带来惊喜的公司不止和行业表现有关,更加考验公司个体在面对结构性行情时的决策和表现。

36 氪财经分析师和资深作者为大家选出了自己心目中 2021 年的 " 十大惊喜公司 ",这些公司不是股价涨幅最大的,但在很大程度上让市场看到了出彩的地方。如果你的投资名单里有 ta,恭喜你,英雄所见略同。

10. 龙湖集团,地产股里的 " 清流 "

龙湖集团

推荐人 | 王晗玉

自律得自由,这句话成了 " 三道红线 " 后一系列监管新规推动的行业转向中,龙湖处境的最佳注解。尤其在外部环境急剧变化的 2021 年,市场进入变奏期,而龙湖依然能按照既定的发展节奏,自在前行。

2020 年 8 月 " 三道红线 " 出台,房企靠负债驱动发展的时代成为历史。在诸多同行开始集中精力降负债、调结构的同时,龙湖三项指标维持安全档已达五年。董事长吴亚军曾说 :" 因过去对自己够狠,才获得了今天的战略回旋空间和战略主动性。"

在过去追高求快的市场环境中,龙湖始终坚持稳步增长的发展理念,创造了控杠杆、稳增长的发展模式,在金融杠杆红利的诱惑下,步伐依然坚定。来到 2021 年,坚守的价值终于得以凸显,没有一笔贷款寻求展期,融资稳居低利率区间。

健康的财务结构为其未来发展增添了有力筹码,而地产主业之外,多航道并行的业务布局以及 " 物管 + 商管 " 业务进入上市新征程,则给了市场更大的想象空间。2021 年,面对外界的各项不确定变化,自律成为龙湖最大的定力。

09. 东方财富:" 基民 " 为之打 call

东方财富

推荐人 | 潘心怡

" 坤坤 " " 春春 " " 兰兰 " ······ 2020 年牛市的到来,一批基金经理被捧成了网红顶流。2021 年,这样势头仍在增长,我国公募基金规模首破 25 万亿,从年初至 11 月底,规模增幅高达 27.3%。

投资大时代来了,随着财富管理行业需求的不断增长,过去一年,有 " 券茅 " 之称的东方财富不仅财报数据令人眼前一亮,其市值更是首次超过了中信证券。

财报数据显示,2021 年前三季,东方财富的营业总收入同比增长 62.07%,达到 96.36 亿元,已较 2020 年全年总收入 82.39 亿元高出 16.96%。前三季的加权平均净资产收益率较上年同期提高 2.48 个百分点,至 16.74%。

其中金融电子商务服务、金融数据服务以及互联网广告服务业务三项合计收入同比增长 75.19%,至 40.51 亿元,超越经纪、投行、资管、基金管理、投资咨询等为主的手续费及佣金净收入,后者于前三个季度同比增长 53.11%,至 38.83 亿元。

其中,以天天基金为代表的基金第三方销售服务成为其推动业务强劲增长的主要原因。尤其是 2021 年上半年,东方财富基金销售额达到 9753.04 亿元,同比大增 71.6%。

事实上,这与 2021 年基金市场整体环境向好密切相关。随着注册制改革、吸引中长期资金入市、提高上市公司质量、持续扩大金融开放等重大改革措施的施行,凭借在证券业务上长年累积的优势,虽然周边对手环伺,东方财富仍旧交出了一份令人满意的答卷。

08." 国潮 " 李宁出圈背后:已与阿迪耐克坐在同一牌桌

李宁

推荐人 | 谢芸子

在刚刚过去的 2021 年,以李宁为代表的 " 国潮 " 品牌绝对是热搜的常客。从新疆棉事件带来的热度猛涨,再到官宣代言人肖战引发的讨论,李宁绝对是最出圈的国货品牌之一。

而在二级市场上,李宁这两年的表现也相当优异。

2020 年,在疫情初次冲击造成巨大影响下,李宁全年仍实现 144.6 亿元的营收,同比增长约 4.2%。

2021 年,李宁公司业绩增长更为强劲。截至 2021 年 6 月底,李宁公司营收同比增长 65% 至 101.97 亿元,净利润同比大涨 187.2%,达到 19.6 亿元。而在早前的媒体采访中,李宁新任 CEO 钱炜也表示,五年内,李宁要成为消费者的首选品牌。

但在 2022 年开局,李宁的股价却有一定下挫。据阿里平台运动鞋服数据显示,李宁四季度的平台增速为 33.15%,较三季度全渠道的 40-50% 的流水增长有所放缓。

不过可以肯定的是,李宁的业绩增速仍明显优于同行,而耐克则反而下滑了 14.45%,阿迪达斯下滑幅度更高达到 36.08%。

从竞争态势上看,至少在中国市场,李宁、安踏已经与耐克坐上了一个牌桌。且纵观整个 2021 年,李宁有望保持较高的流水增长。

07. 重庆啤酒,强势回归

重庆啤酒

推荐人 | 王林

还记得 2011 年的 " 关灯吃面 " 吗?

上世纪末,市占率节节败退的重庆啤酒另辟蹊径转向当时大热的疫苗研发大军。一番预期炒作之下,其股价最高飙升 362%。

然而,2011 年 12 月 7 日,重庆啤酒披露乙肝疫苗二期临床试验结果:完全无效。

9 个连续跌停后,一位重仓股民在股吧留下了一句话," 今天回到家,煮了点面吃,一边吃面一边哭,泪水滴落在碗里,没有开灯 "。从此 " 关灯吃面 " 成为 " 韭菜 " 自我修养绕不过去的梗。

沉寂多年,就在即将被市场遗忘之际,重庆啤酒再次强势回归到投资者视野。

2020 年,重庆啤酒累计涨幅高达 130%。进入 2021 年,重庆啤酒涨势延续,年内最高涨幅近 75%,股价一度突破 209 元,创下历史新高。其市盈率也高出沪深同业近 20 个点。

逆袭的背后是全球第四大酿酒集团嘉士伯(Carlsberg)入主,并在 2020 年将旗下国内啤酒品牌打包注入。2013 年啤酒消费量进入存量时代后,高端化(提价)成为啤酒企业增厚利润的关键。而嘉士伯注入的乌苏等品牌成为重庆啤酒进军高端市场的重要筹码。

在 " 夺命大乌苏 " 的带动下,2021 年前三季度重庆啤酒实现营收 111.87 亿元,同增 23.89%,10 元以上高端产品收入同比增加 53.9%,收入占比提升至 36%。

作为啤酒圈高端化最成功的公司,重庆啤酒再次获得资本市场热捧。

06. 天齐锂业:锂矿 " 老大哥 " 或走出债务泥潭

天齐锂业

推荐人 | 范亮

2021 年逆风翻盘的公司,天齐锂业应该榜上有名。

2018 年,天齐锂业举债豪赌两百多亿元收购智利 SQM23.77% 的股权,SQM 拥有智利最大的盐湖阿塔卡玛。然而此次收购适逢我国新能源汽车补贴退坡,锂矿价格暴跌,天齐锂业因此陷入严重的债务危机,一度处于崩溃边缘。

2020 年随着新能源汽车市场的回暖,碳酸锂与氢氧化锂价格暴涨,锂矿企业迎来价值重估。身陷囹圄的天齐果断抓住这次锂矿价格回暖的机会,先是在保留控制权的情况下出售核心锂矿项目泰利森的部分股权以回流资金,并与银团签订贷款展期协议缓解短期债务压力,随后又积极筹备港股上市,一步一步地从债务的泥潭中走出。

逐渐抛下债务包袱的天齐锂业同时坐拥全球最优质的锂矿矿山泰利森以及盐湖阿塔卡玛,是全球锂资源储量仅次于雅宝的第二大锂矿企业。在锂价飞涨和利息费用有效遏制的双重利好下,连续巨亏两年后的天齐锂业终于有望迎来首次盈利。

对于这份答卷,资本市场也给予了这位锂矿 " 老大哥 " 充分的尊重。2021 年天齐锂业涨幅高达 172.47%,市值突破千亿。

展望未来,天齐锂业一旦在港股成功上市,将有望彻底摆脱债务危机走上经营正轨,届时的天齐可能还会有更亮眼的表现。

05. 广誉远,中药企业逆势翻盘?

广誉远

推荐人 | 丁卯

2021 年,广誉远的基本面出现严重下滑,根据最新披露的 3 季报数据,截止到 2021Q3 公司营收同比下滑了 13.4%,扣非后归母净利润更是同比下跌 394.6%。但与此相反的是,这样一家基本面拉跨的企业,年内的股价却大幅上涨 188.4%,表现远超大部分 A 股公司。

那么,强势股价之下,广誉远究竟给市场带来了什么惊喜?

作为一家历史悠久的名贵中药生产销售企业,2021 年广誉远的强势上涨主要源自两个方面:

首先,得益于中药行业的火爆。2021 年国家在推动中药创新,中药国际化,中药质量控制和中医医疗服务方面密集出台利好政策,带动行业快速发展。受此影响,中药板块迎来大幅上涨,年内板块涨幅达到 28.6%。

广誉远作为 4 大名贵中成药 OTC 品牌之一,消费者认知度高,在政策利好下最先受益于行业扩涨的红利,为股价上行提供有力支撑。

其次,是山西国资委接盘后带来的未来业绩预期差。

2021 年,广誉远实际控制人从个人控股股东变为山西省国资委。看似简单的股东变动,实则是广誉远股价超预期的根本。

广誉远作为老字号品牌具备很强的产品力,旗下龟龄集属于国家保密配方,具有较宽的护城河。但长期以来,公司治理和品牌运营存在明显缺陷,产品价值并没有得到有效挖掘。

在今年易主后,市场预期山西国资委带来的财力和管理运作能力将有利于未来公司品牌提升和业绩改善(参考山西汾酒的案例),因此在强烈的业绩预期差之下,公司股价出现了脱离基本面的大幅上涨。

展望未来,广誉远到底是昙花一现还是真的逆势翻盘 , 未来强有力的业绩可能仍然是关键所在。

04. 美迪西高溢价 = 政策免疫 +CXO 增速较快

美迪西

推荐人 | 黄绎达

2021 年的 A 股医药板块整体看绝对是惨淡的,而从结构上看,CXO 却是医药板块中为数不多的亮点,其中美迪西则是亮点中的亮点,一年 5 倍不是梦。哪怕在 Q4 经历了一轮深度回调,相对年初,股价涨幅依旧超过了 160%,表现之猛,令人咂舌。

市场之所以给出如此高的溢价,原因之一是 CXO 作为新药研发产业链的一环,受集采、医保谈判等政策影响较小,是政策免疫的逻辑;其二,CXO 受益于产业迁移,增长快速,而美迪西是增长最速的中国 CXO 企业之一,在二阶思维下,市场随向 ta 押上了重注。

药品研发作为一个成熟的高科技产业链,亦使得 CXO 的分工非常细化,美迪西的资产规模虽远不及全产业链制霸的药明康德,但其业务做得也颇具特色。

这个特色就在于将药物发现、药学研究和临床前研究三大业务实现了一体化,其中药物发现以小分子化学药为主,是近年来美迪西的主要发展方向之一,在这一点上与药明康德、康龙化成等 CXO 龙头类似。

临床前研究是美迪西的第二大业务,主要包括了药代动力学、药效学和安全评价这三块细分业务,其中安评占比更高,也是特色业务,堪比昭衍新药。但相比昭衍,美迪西则具备更早期的药物发现和研究能力,这也是给出高溢价的另一大原因。

往后看,CXO 的业绩增长趋势本身就是药品研发的领先指标,由投融资、在研项目、研发周期等指标指向行业未来将维持高景气。

而在所有 CXO 的各个环节中,安评的外包比例颇高,所以只要行业景气、需求持续,安评的业绩就有保障。

所以,除了 CXO 的特定收费模式确保了美迪西的业绩确定性高之外,现有业务结构也在一定程度上支撑了美迪西业绩较高的确定性,故而未来延续高成长依然可期。

03. 德业股份:成功转型的逆变器新秀

德业股份

推荐人 | 刘玥婷

回首 2021 年,在 " 双碳 " 目标背景下,光板块大幅跑赢大盘,股价表现非常出色。受益于全球光伏装机浪潮,光伏板块个股也迎来了 " 戴维斯双击 "。

其中,德业股份自 2021 年 4 月 20 日上市起,股价从 39.29 元一路飙升至最高点 345.99 元,年内最大涨幅超 780%,期间收获 23 次涨停。

近日,德业股份发布 2021 年度业绩预告,2021 年度预计实现归母净利润为 5.75-6.0 亿元,同比增长超 50%,呈现出加速增长的态势。其中,上半年逆变器业务实现收入 3.8 亿元,利润占比达 43%,市场预计 2021 全年逆变器利润贡献度将超 50%。

逆变器作为太阳能光伏发电系统的心脏,无疑是储能市场中竞争格局最好的。德业股份主动搭上光伏快车,先行研发并切入户用储能逆变器,从传统的家电供应商成功转型为逆变器新秀,逆变器业务的爆发带动了公司整体业绩。

去年,在上游工业品价格暴涨叠加下游需求不振格局下,德业股份发挥地理优势聚焦于海外市场。凭借着低电压、高安全性、灵活配置等差异化竞争策略,极大地提高了在海外市场的市占率,其中性价比较高的并网逆变器产品主要瞄准了以巴西为代表的新兴市场,而技术壁垒较高的储能逆变器主要出口于分布式光伏和户用储能较多的美国市场。

此外,德业股份深耕除湿机产品多年,销售收入在电商平台连续位列第一,同时热交换器业务自从抱上美的的大腿后,营收也是一路稳定增长。

02. 歌尔:A 股里唯一的真 VR 股

歌尔

推荐人 | 宋婉心

" 果链 " 明星企业歌尔,在 2021 年再次切中大潮命脉。

2021 年不能不提的大热概念 " 元宇宙 " 席卷全年,而歌尔早早布局产业链上游,顺理成章地承载了市场对元宇宙 VR 的预期。

歌尔布局 VR/AR 的节点,和上一轮 VR 风口同步。2012 年开始,歌尔便收获了索尼、三星、苹果、Oculus 等一众主流客户,帮助歌尔成功切入 VR 头显的产品设计、研发到制作组装,中高端 VR 头显出货量占全球总量一半以上。

从歌尔的财报数据来看,包含 VR/AR 头显设备在内的智能硬件板块,正逐渐成为歌尔的 " 现金牛 "。去年上半年,智能硬件的营收和利润贡献百分比分别为 37%、36.2%,而 2020 年上半年该数据为 23.16%、18%。

歌尔股份以 XR 为代表的智能硬件业务增速一直在加速,去年上半年同比增速达到 210.8%。

应收帐款方面,周转天数自 2018 年以来从近 120 天,一路降低至不到 50 天。营收质量不断提高,也侧面反映出下游需求的旺盛。

反映到二级市场上,2010 年至 2020 年期间,歌尔股价从 2.4 元涨到 37 元,10 年累计涨幅达 1439%。而去年全年,歌尔股价上涨 45.52%,报收于 54.1 元,跑赢大盘,再创新高。

尽管去年 " 元宇宙 " 妖股盛行,由于多年作为苹果供应链的技术积累,市场普遍认为歌尔是唯一真正的 VR 股、" 元宇宙 " 的卖铲人。

01. 贝特瑞," 北交所一哥 "

贝特瑞

推荐人 | 黄艳阳

成立于 2000 年的贝特瑞是锂电池负极材料的世界级龙头,主要从事锂离子电池用材料的研究与开发。从创立之初,公司一直聚焦于电池负极材料这一细分领域,两年后,公司便打破了日本在负极材料领域的垄断地位,直到 2010 年,公司的负极材料出货量跃居世界第一。从成立到成为负极材料的世界级龙头,贝特瑞仅仅花了 10 年。

作为 A 股上市公司中国宝安的核心资产,贝特瑞为其贡献了主要的利润来源,但正因如此,使得贝特瑞丧失了直接在上证和深市场上市的机会,从而转向新三板。

但受制于新三板整体的流动性不足,贝特瑞在 2015 年底挂牌之后,即使拥有松下、LG、三星等国际大牌客户,业绩总体上也保持了高速增长,然而股价却不涨反跌。横向来看,与利润体量差不多的竞争者璞泰来相比,贝特瑞的市值仅有 ta 的一半还不到。

然而,在北交所重新上市的贝特瑞成交量和成交额的开始飙升,股价暴涨下带动其市值从最初的 438 亿元最高涨到了 912 亿元,成为了名副其实的 " 北交所一哥 "。

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