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和讯网 2021-12-06

路德环境“废酒渣变饲料”,净利润大涨逾 9 倍后持续加码

酿酒的东西全都是宝,就连发酵后的残渣——酒糟,由于自带香气、富含能量、利于消化,常被直接用来饲养鸡、猪、鸭、牛等。

但酒糟易产生霉变,不仅污染环境,长期喂养还会造成家畜中毒乃至死亡。

随着路德环境上市,其主营的白酒糟资源化利用业务,能变废为宝,将酒糟生产为集营养、功能一体的饲料。如今,路德环境宣布继续加码。

资本市场上的 " 独苗 "

对于 " 中国淤泥第一股 " 路德环境而言,工业糟渣资源化处理是一片全新领域。

工业糟渣包括酒糟、酱糟、醋渣、糖渣、果渣、中药渣、木薯渣等,利用工业糟渣制备生物饲料则是饲料行业新兴趋势。

而路德环境瞄准的白酒糟——虽可以生产出生物饲料,但我国白酒糟整体处理水平较低,同时受技术及装备制约,利用酒糟生产的产品附加值低、经济性差。因此,行业内从事白酒糟工厂化处理与利用的企业很少,路德环境在招股书指出,A 股尚无可比上市公司。

2016 年,路德环境入局,其自主研发的技术利用微生物对酱香型白酒糟进行固态发酵,并生产微生物饲料。随后,部分企业亦开始利用白酒糟生产生物饲料,但大都规模较小。

路德环境表示,公司优势主要体现在三方面:技术上,白酒糟微生物固态发酵技术体系能降低成本、提升产品营养性;供应商上,与贵州茅台 ( 600519,股吧 ) 、劲牌酒业建立稳定的采购关系,保证白酒糟的质量和供应量;销售渠道和客户上,公司建立较完善的销售渠道,将产品供应到 20 多个省份,终端客户包括新希望六和、蒙澳富源及现代牧业等大型饲料生产企业,需求量较大,销路较有保障。

白酒糟资源化利用业务营收占比逐年增大

近年来,路德环境一直在调整营收结构。

先看最接近其投身白酒糟资源化利用领域的时间节点,2017 年,路德环境主营业务为河湖淤泥处理服务、工程泥浆处理服务、工业糟渣资源化产品销售、环保技术装备销售及其他。其中,河湖淤泥和工程泥浆处理服务收入贡献稳定在 90% 以上,工业糟渣资源化产品销售营收占比仅 4.89%。

4 年来,白酒糟资源化利用业务强势崛起。2021 年半年报显示,其营收占比上升至 32.43%,河湖淤泥业务基本持平,工程泥浆业务则降至 12.28%。据此计算,白酒糟资源化业务复合增长率达 44.69%。

政策 " 春风 " 下,白酒糟资源化利用业务正在成为路德环境的增长动力。

招股书显示,彼时白酒糟资源化利用业务尚未稳定盈利,2017 年— 2019 年分别亏损 958.87 万元、1153.42 万元、230.90 万元,毛利率分别为 2.79%、-0.58%、26.81%。

直至 2020 年,得益于饲料 " 禁抗 "、养殖业 " 减抗、限抗 " 政策的正式实施,以及酒糟环保处理需求日益增长,主要承接白酒资源化利用业务的子公司古蔺实现营业收入 5302.80 万元,同比增加 93.29%;实现净利润 699.69 万元,扭亏为盈。

2021 年以来,白酒糟资源化利用业务持续发力,路德环境上半年净利润涨幅达 942.14%。前三季度,其实现营业收入 2.36 亿元、净利润 4582 万元。

加码微生物发酵饲料业务

10 月,路德环境回复投资者称," 目前饲料销售的订单量充足,产品供不应求 "。

面对高涨需求,11 月 26 日,路德环境公告称,拟在贵州省毕节市金沙县总投资额不超过 2 亿元,建设年产 15 万吨白酒糟生物发酵饲料项目。7 月披露信息中,其年处理白酒糟能力为 10 万吨以上,意味着随着新项目建成投产,处理能力将翻番。

毕节市金沙县是贵州省重要酱酒生产基地,同时也是我国酱香型白酒三大黄金产区之一,每年产生的大量白酒糟催生巨大的资源化处理需求。路德环境表示,此举是依据目前战略发展,充分利用贵州省白酒产业的酒糟资源优势,拓展微生物发酵饲料业务板块,提升市场竞争优势,从而增强可持续发展能力和盈利能力。

此外,路德环境还把目光投向动物蛋白饲料领域。9 月初,其拟与普罗欧生物科技(武汉)有限公司共同出资设立子公司,利用微生物 - 昆虫协同生物降解技术高效处理固态有机废弃物,并实现资源化利用生产昆虫蛋白饲料及衍生物。据悉,动物蛋白是畜牧业发展必不可少的,但我国动物蛋白饲料比较缺乏,主要依靠进口。

路德环境称,该项目是公司在有机糟渣资源化利用领域的又一重要探索和尝试,合资公司正在有条不紊开展项目建设和施工,达产后将进一步补充饲料产品线。

刚解禁股东上演 " 清仓式减持 "

2020 年 9 月,路德环境上市,发行价 15.91 元 / 股,在 11 月底达到近一年来高点,随后一路下跌,在发行价左右徘徊。12 月 6 日实时,路德环境报 17.82 元 / 股,较高点约跌 26%。

今年以来,路德环境的股价累计跌幅 9.55%,超过沪深 300。

股东的选择也在背道而驰,9 月 22 日约 4779.08 万限售股解禁并上市流通后,时隔一天路德环境公告称,二股东中路优势(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙)原持有 5.8798% 的股份,计划减持不超过总股本的 5.8798%;股东陈晓峰及其一致行动人原合计持有 4.0502% 的股份,计划减持不超过总股本的 4.0502%。

10 月,由于自身资金需求,股东李晓波原持有 4.0718% 的股份,计划减持不超过总股本的 1%。

对此,路德环境回复称,二股东是上市公司中路股份 ( 600818,股吧 ) 子公司,由于自身原因资金面临压力所以清仓式减持,并不是公司发展原因。

(责任编辑:张星钰 )

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