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ZAKER贵阳 2021-12-01

五粮液涨价,茅台跟不跟?分析师称二三线名酒迎利好

11 月的最后一晚,有消息传出 " 第八代五粮液平均出厂价提升为 969 元,增幅近 9%。" 据经销商称,新的提价政策在今年 12 月 18 日的五粮液经销商大会有望正式宣布。

八代普五涨价,为啥?

"V 观财报 " ( 微信号 ID:VG-View ) 获得消息,具体细节为 " 签约经销商计划内价格不变,计划外价格提升至 1089 元,上涨 90 元 / 瓶,计划内外比例为 3:2,计划外占比从约 30% 提升至 40%。预计经销商最终确定综合打款成本为 969 元 / 瓶。"

今年是第八代五粮液推出的第三年。2019 年,该产品正式上线,出厂价定为 889 元左右。

谈及五粮液为何涨价,白酒分析师蔡学飞对 "V 观财报 " 分析称,一是五粮液对标茅台的名酒产品,要在年底销售旺季进行提价;二是目前中国酒类的头部品牌势能越来越强,五粮液作为头部酒企,提升品牌价值需要通过提价来体现。

中泰证券认为,上半年茅台在拆箱政策下,箱茅非常稀缺而且价格高企,使消费者的高端送礼需求流入经典五粮液,助力经典五粮液站稳脚跟,消费者也认可该产品的品牌价值。目前渠道反馈经典五粮液全年销量约 2000 吨,批价在厂家成本管控策略下已回升至 2000 元附近,动销良性。前期批价波动主要是由供给侧扰动,基于目前库存已基本消化,今年销量可观的情况下,预计 950 元已为批价底部。经典五粮液的表现证明了五粮液的品牌力领先除茅台外其他品牌,随着厂家出厂价的价格上移,未来普五批价还有较大幅度的提升空间。

而香颂资本执行董事沈萌对 "V 观财报 " 表示,五粮液涨价是因为行业上游原材料和生产成本上涨,但是以五粮液财务报告中的营业成本角度看,有足够的收益空间可以暂时消化成本波动,涨价并不是必要的。五粮液涨价或将带动整个白酒行业开始进入涨价周期。

此前,在四川省 50 强工业企业座谈会上,宜宾五粮液集团有限公司相关负责人曾表示,力争全年销售收入突破 1400 亿元。

从财报来看,五粮液前三季度实现营业收入 497.21 亿元。其中第三季度实现营业收入 129.69 亿元,同比增长 10.61%;归母净利润 41.27 亿元,同比增长 11.84%。对此,安信证券认为,五粮液三季度收入节奏调整致增速不及预期。

茅台跟不跟?

值得注意的是,五粮液的提价引发了市场对茅台涨价的想象。贵州茅台董事长丁雄军曾公开表示,将遵循市场规律做好茅台酒的定价工作。

" 我觉得五粮液涨价会推动茅台涨价。" 白酒行业专家肖竹青进一步指出,五粮液涨价如果推动茅台涨价,2000 元以上的茅台、1000 元以上的国窖 1573 和五粮液形成了新的高端酒行列。

肖竹青表示,现在茅台出厂价格是 969 元,终端市场价格在 3000 元上下,巨大的渠道利润空间让黄牛党乐此不疲炒作。他认为,提高茅台的出厂价也可以压缩茅台的渠道利差空间,打击黄牛党炒作茅台的积极性,真正让那些刚需茅台的消费者从中受益。

蔡学飞认为,茅台可能不会直接涨价,但是会通过提高直营销售的占比,扩大线上销售范围,变相实施涨价,通过提高整个产品的利润率,达到提升整体业绩表现的目的。

中泰证券此前发布研报提到,渠道反馈经销商获酒厂增配约 180 箱 53 度飞天茅台,预计总计约 750 吨。此次增配为一次性增量计划,配额根据经销商不同有一定浮动,全国供给约 750 吨,目前尚不清楚对该批货的销售要求。目前散飞批价随之下跌至 2570-2590,原箱价格仍然保持稳定。此次增配一方面增厚了公司业绩,另一方面也是对提价的一种尝试。

二三线名酒迎利好

而对于二三线名酒来说,五粮液的涨价也为其带来利好。

" 五粮液是头部名酒,他的主导产品涨价必然会给其他二三线名酒留下价格带机会,在春节销售季,有可能刺激其他名酒涨价。" 蔡学飞说。

回顾 11 月,已有多家酒企采取了提价控货的手段对产品价格作出调整。

剑南春开票价每瓶将上调 20 元;景芝高端事业部 4 个系列、大众事业部 14 个系列产品涨价;水井坊典藏大师版 52 度 500ml 零售价提升 200 元 / 瓶,38 度 500ml 零售价提升 100 元 / 瓶。此外,国台十五年、国台龙酒,衡昌烧坊经典装采取了停货措施。

白酒股后市怎么看

从二级市场来看,11 月 30 日,北向资金净卖出 34.11 亿元,白酒股持续遭抛售,贵州茅台净卖出 9.36 亿元,五粮液净卖出 5.58 亿元。

开源证券表示,2022 年春节白酒仍有开门红预期,主要是考虑到当前白酒整体库存不高,同时结构升级持续,行业仍向头部企业集中,高端与次高端白酒均会受益。

中泰证券认为,根据渠道调研反馈,调味品、酵母、白酒等细分领域龙头有望上调产品价格,以缓解公司的业绩压力,侧面反映出竞争格局优于之前的市场预期。考虑到今年基数偏低以及产业去库存比较到位,明年有望加速增长。

12 月 1 日开盘,白酒股普涨,其中,五粮液涨超 2% 领涨板块,泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等跟涨。

来源 中新经纬

编辑 柴潇蕾 / 编审 李枫 / 签发 安辉

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