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财联社-深度 2021-11-30

远大控股拟以 2.88 亿元收购业绩下滑公司,将面临激烈竞争和成本压力,Q3 大宗产品“玩砸”亏损

财联社(南京,记者 武超)讯,对于触及行业较多的远大控股(000626.SZ)来说,这笔重金加码油脂领域的交易成效如何,仍然有待观察。

11 月 29 日,远大控股发布公告,拟出资 2.88 亿元,通过股权转让和增资的方式,获得广东鸿信食品有限公司(以下简称 " 广东鸿信 ")80% 股权。有食品行业分析人士向财联社记者称,尽管食用油脂市场整体正在快速增长,标的资产广东鸿信的业绩却出现下降,显示出其在竞争处于劣势地位。而食用油原料处在涨价区间,仍将削弱公司的获利空间。

另外,远大控股的其他主业也面临着挑战。其第三季度扣非净利润为亏损,表明大宗商品市场的变化情况与公司经营策略出现了一定偏差。在此背景下,近期远大控股的部分大股东与高管有减持计划抛出。

竞争下市场份额被挤占

远大控股 11 月 29 日公告,公司拟以 1.73 亿元收购维港亚太有限公司(以下简称 " 维港亚太 ")持有的广东鸿信 70.61% 股权,并以 1.15 亿元向广东鸿信增资,上述交易完成后,公司将持有广东鸿信 80% 股权。

财联社记者了解到,远大控股主营业务涵盖贸易、生态农业、油脂三大领域,公司于 2012 年进入油脂领域。而广东鸿信是一家专业生产食用油脂制品、食用馅料的外资企业,拥有阿黛尔系列、邦博系列、鸿信系列三个产品品牌,此次交易将有助于公司深入拓展油脂产业链下游端。

不过,财联社记者注意到,从披露的财务数据来看,广东鸿信的业绩呈现下滑趋势。2020 年度,广东鸿信实现营业收入 1.86 亿元,同比下降 7.08%;实现净利润 2073.01 万元,同比下降 27.92%。

对此,有食品行业分析人士向财联社记者称,近年来我国烘焙产品零售市场快速成长,作为其中必不可少的环节,食品专用油脂亦有着不错的市场增速。但随之带来的是,国内烘焙油脂企业数量快速增加,国外企业也逐渐转向中国开拓市场,市场竞争愈发激烈。例如,国际油脂巨头嘉吉、益海嘉里等,均是在近几年内发力烘焙油脂这一细分领域。而广东鸿信的业绩下滑,说明其在这场竞争处于劣势地位,市场份额被挤占。

该分析人士还表示,广东鸿信的利润下降幅度比营收更大,主要是因为去年受到疫情影响,食用油脂原料的供需不平衡,国际油脂价格持续大幅上涨,也带动国内食用植物油价格上涨,造成广东鸿信的成本压力增加。" 食用油原料还处在涨价区间,对油脂下游企业获利空间的影响还将持续。" 他说道。

另外,在这起交易中,广东鸿信的 100% 股权预估值为 2.45 亿元,但截至 2020 年底,广东鸿信的净资产为 1.34 亿元,交易评估溢价率达到 82.84%。并且,远大控股同意,广东鸿信截止 2021 年 10 月 31 日的未分配利润中的 7000 万元归维港亚太享有。

Q3 经营亏损、毛利下滑

除了收购广东鸿信的交易外,11 月 29 日相关公告还显示,远大控股子公司将在 2022 年度继续开展衍生品投资业务。该业务的的保证金投资金额在任何时点不超过 14.5 亿元,合约金额在任何时点不超过 135 亿元,上述额度可循环使用。

另外,远大控股及下属子公司为了提高资金的使用效率,2022 年度拟使用不超过 25 亿元的资金用于投资理财产品,该额度在 2022 年度内滚动使用,且任一时点的投资总金额不得超过该额度。主要选择投向短期理财产品,单笔投资的期限不超过 1 年。

财联社记者注意到,远大控股作出上述投资安排,与公司手中现金较为充裕有关。三季报显示,截至 9 月末,远大控股的现金余额为 24.10 亿元;流动资产中,货币资金为 32.88 亿元。

三季报还显示,远大控股 2021 年第三季度,单季度主营收入 201.64 亿元,同比上升 22.58%;单季度归母净利润 8142.14 万元,同比上升 73.93%;单季度扣非净利润 -2922.23 万元,同比下降 137.59%;毛利率 1.29%,同比下降 17.31%。

对此,有市场分析人士向财联社记者表示,远大控股经营的贸易业务,与大宗商品市场变化息息相关,受突发疫情影响较大,供求和价格均剧烈波动。今年大宗商品价格在经过上半年的暴涨之后,第三季度价格普遍出现回落,例如铁矿石等价格下跌尤为剧烈。可能是大宗商品市场的表现与公司经营策略出现较大偏差,造成了远大控股第三季度扣非净利润亏损。

财联社记者还注意到,近期远大控股的部分大股东与高管抛出减持计划。持有公司股份 8716.14 万股的连云港金控资本管理有限公司,8 月 31 日披露计划减持不超过 1017 万股,截至 11 月 28 日本次已累计减持 161.99 万股;持有公司股份 578.73 万股的副总裁许强,则在 11 月 19 日披露计划减持 144.68 万股。

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