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财联社-深度 2021-11-29

交易所逆回购利率大涨但银行间资金面反应有限,月底流动性会收紧吗?

财联社(北京,记者 张晓翀)讯,周一交易所国债逆回购利率大涨,但银行间市场资金面虽有所收敛,但整体仍较为平稳。市场人士指出,临近月底,流动性或面临边际收紧压力,但央行维稳资金面意图明确,预计整体流动性平稳跨月无忧。

他们解释称,交易所国债逆回购资金属于次日结算,今日交易所交易的一天期限资金已经可以跨月,因此利率价格较银行间市场质押式隔夜资金偏高,今日银行间市场回购隔夜资金利率虽有反弹,但仍维持在 2% 以下。

周一交易所国债回购利率大幅走升。截至收盘,深交所一天期限国债回购利率 ( R-001 ) 报 4.6%,升 21.02%。同时银行间市场质押式回购隔夜资金利率反弹至 1.93% 附近。

市场整体流动性平稳跨月无忧

财联社记者统计发现,本周有 4,000 亿逆回购、700 亿国库现金定存以及 2,000 亿中期借贷便利(MLF)到期,但 11 月 15 日央行已经等量续做当月到期的全部 MLF,周一央行开展公开市场操作 1,000 亿元,实现净投放 500 亿元。

信达证券首席固收分析师李一爽认为,本周政策工具到期量约 6,700 亿元,政府债券净缴款近 3,600 亿元,对资金面或将带来一定扰动,但月末财政投放规模增加,3,000 亿逆回购到期及政府债缴款也集中于下半周跨月后,央行逆回购规模缩减仍有望使跨月前后资金面维持平稳。

他并表示,近期银行间市场日均质押式回购金额仍维持在 5 万亿高位,尽管证券公司、其他非银正回购规模持续上升,但央行跨月前增加逆回购投放,继续释放呵护资金面信号,银行净融出规模继续增加,资金缺口降至中性水平下方,资金面总体维持宽松。

不过北京某大行交易员对财联社表示,今日银行间市场资金面整体较为平稳,不过近期债市持续出现高回购高杠杆情况,不排除监管部门边际收紧流动性,以控制市场杠杆率。

关注 Omicron 对货币政策的影响

近日南非再现新冠病毒新型变异毒株(Omicron),受此影响,全球金融市场出现大幅波动,市场避险情绪再升温。市场人士并表示,鉴于当前新冠疫情仍存在较大的不确定性,短期内需继续关注 Omicron 对金融市场的影响及央行对资金面态度的变化。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,预计监管层会密切关注国内外疫情及经济走势,国内货币政策会逐步加大对稳增长的支持力度,年底前后存在降准可能。新变异有可能对政策节奏和力度带来一定影响,市场对未来政策宽松的预期会升温。

国泰君安宏观首席分析师董琦也对财联社表示,目前尚不好确定 Omicron 对全球货币政策的影响,但是会有所干扰,后续全球货币政策紧缩的节奏可能会有所减慢。

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