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德林社 10-23

5000 亿跌没,150 万散户抄底或被套了

文 | 张佳儒

编辑 | 德小强

几年前的牛市中流行这样一个段子:

大机构:3000 点。

游资:3500 点。

牛散:4000 点。

散户憋不住了:5000 点!

大机构落槌:Duang!归你了!

散户觉得被忽悠了,要求重拍。

大机构同意了,这回让散户先拍。

散户:3000 点。

大机构:Duang!归你了!

这个段子之所以流行,因为它反应的是散户吃亏的规律,在市场博弈中不占据优势。散户之所以赔钱,可以通过 " 股东人数 " 与股价对应关系中看出一点端倪。

2021 年,白马股不再是赚钱蜜饯,有的持续低迷,比如恒瑞医药、格力电器、三一重工、双汇发展,在白马 "F4" 股价低迷期间,股东人数大量增加,大量散户投资者抄底。从实际情况来看,他们抄底大概率被埋了。

分别来看,恒瑞医药 2021 年以来累计下跌 44%,市值跌去 2600 亿元。与此同时,恒瑞医药股东户数从 2020 年底的 28.18 万,增加到 9 月底的 71.92 万,增长了 43.73 万。

格力电器 2021 年以来累计下跌 31%,市值跌去 1150 亿元。与此同时,格力电器股东户数从 2020 年底的 48 万,增加到 6 月底的 71.47 万,增长了 23.47 万。

三一重工和双汇发展的数据不再赘述。

目前,恒瑞医药披露了三季报,其他 3 家白马股还尚未披露,股东户数数据截止到 6 月底。根据现有数据粗略计算,白马 "F4" 累计市值跌去大约 5000 亿元,150 万户新增股东,大概率抄底被套。

众所周知,绝大部分投资者都是散户,账户资金通常较小,机构的账户相反。而白马股基金、险资和外资等机构持仓比例相对较高。这类股票的投资者,可以明显的分为机构和散户。

因此,白马 "F4" 股价下跌、股东户数上升的过程,是机构减仓,散户加仓的过程。严格意义来说,是大机构为代表的主力减仓,小机构和散户加仓。

比如格力电器,一季度机构总数和持股在减少,说明机构在减仓。二季度机构数量略有上升,但持股数仍在减少,只能说明接盘的不仅有散户,还有一些小机构。

那么,为什么机构卖散户买,股价容易下跌呢?因为机构决定卖出后,为了顺利卖出,往往会采用主动性抛盘,打压式出货。而大多散户的交易心理倾向于 " 逢低买入,低买高卖 ",所以往往接盘机构的卖单。这样的情况持续一段时间后,股价就容易出现缓慢下跌的走势。

散户越多,说明筹码分布的越散,市面上浮筹和套牢盘越多,主力拉升的欲望也相应减少。

相反,在机构买散户卖的过程中,散户常见的心理是回本就卖,或者涨点就卖,赶紧解套,喜欢在上涨中提前埋单,这个过程中,容易出现股价上涨。

白马 "F4" 股价下跌,伴随着散户数量的增长,这是资本市场的常见现象,但股价和散户的数量不具有绝对的因果关系,影响股价的,不是散户的数量,而是基本面的变化。

比如恒瑞医药,前三季度公司实现营收 201.99 亿元,同步增长 4.05%;实现归母净利润 42.07 亿元,同比下降 1.21%。其中第三季度实现营业收入 69.01 亿元,同比下降 14.84%;实现归母净利润 15.40 亿元,同步下降 3.57%。

从业绩增幅来看,恒瑞医药的数据并不好看。

再比如格力电器上半年业绩稳步增长,但多元化进展受到质疑,股价出现滞涨,甚至是低迷状态。

明达资产董事长刘明达评价格力,产业上的其他家电企业一直寻找打败格力的方法。一旦电商打破了经销商体系的优势,格力可能会变成一个失败者。言外之意,格力的转型需要加快步伐。

白马 "F4" 股价下跌,股东人数在增加,这一指标也说明接盘的投资者,还是特别看好后续的反转行情。股价涨涨跌跌,没有一直涨的,也没有一直跌的,主要是谁能在涨跌周期中获益。

散户投资者也应该明白一个道理,即便是价值投资,机构也不是一直坚守的,只要有人肯接盘,他们会把自己压箱底的股票卖出来。在资本市场,警惕风险永远是第一要事。

注:本文不构成任何投资建议!

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