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雪球 10-16

生猪价格与养猪的股价,谁先见底?何时投资?

关键问题

1、养猪企业的股价与猪价在底部的先后关系是怎样的?

2、对我们投资养猪股有何启示 ?

我尝试在这篇文章中回答这两个问题,先给出观察到的规律,文末给出投资建议。

猪价与股价间的规律:

1、在生猪 2018 年这轮筑底周期中,牧原与温氏的股价底与估值底均早于猪价底,但是,在猪价双底这段时间内(2018 年 5 月至 2019 年 1 月),它们同样出现了阶段性低点;新希望、正邦、天邦的股价底与估值底均位于两个猪价底的中间区域;因此,在 2018 年这轮筑底周期中,最佳买点出现在猪价双底这段时间内,当然,牧原除外;

2、在生猪 2018 年筑底阶段,股票横盘时间从 5 个月到 13 个月不等,牧原最短,温氏最长,其余皆在 7 个月左右;

3、在更早的两轮生猪筑底周期中(2009 年与 2013 年),股价底与估值底均早于猪价底,这与当时整个股票市场的行情背景有一定关系,值得注意的是,即使在这样的情况下,在猪价双底周期内,依然有介入养殖股的最佳买点存在;

4、在生猪 2013 年筑底阶段,股票横盘时间从 6 个月到 18 个月不等;

猪周期的划分即数据处理

猪周期的划分,采用长江证券的划分法,如下图所示。为了观察养猪股的见底周期,我把估值(适用于周期股的市销率)与猪价放在一起,并结合每一轮猪价筑底周期中股价的表现进行分析。

牧原股份

生猪价格与市销率

2017 年 6 月股价见底

2018 年 8 月股价见底

牧原小结

猪价底:2018 年 5 月 -2019 年 1 月

股价底:2018 年 8 月

估值底:2017 年 7 月,2018 年 9 月

底部横盘:5 个月,2018 年 7 月 1 日 -2018 年 11 月 30 日

牧原作为养猪行业内成本最低的成长股,在生猪 2018 年这轮下行周期中,其股价在 2017 年 7 月已经见底,到 2018 年 9 月已经大幅上涨,其 2018 年的阶段性底部则出现在 9 月,位于猪价双底区域内;

温氏股份

2017 年 7 月股价见底

温氏小结

猪价底: 2018 年 5 月 -2019 年 1 月

估值底:2017 年 7 月

股价底:2017 年 7 月、2018 年 3 月、2018 年 8 月

底部横盘区域:13 个月(2017 年 7 月 -2018 年 8 月)

温氏股份股价底早于猪价底,猪价双底区域内依然有低点,有买点;

在生猪 2018 年这轮筑底周期中横盘最久。

新希望

2018 年 10 月股价见底

2013 年 7 月股价见底

新希望小结

2018 年筑底周期

估值底:2018 年 10 月

股价底:2018 年 10 月

底部横盘:5 个月(2018 年 7 月 -2018 年 11 月)

股价底与估值底晚于猪价底,处于猪价双底区域内;

2014 年筑底周期

猪价底: 2014 年 3 月 -2015 年 2 月

估值底:2013 年 7 月

股价底:2013 年 7 月

底部横盘:18 个月(2012 年 12 月 -2014 年 6 月)

股价底早于猪价底,猪价双底区域内依然有低点,有买点;

正邦科技

2018 年 7 月股价见底

正邦小结

估值底:2018 年 9 月

股价底:2018 年 7 月

底部横盘:7 个月(2018 年 4 月 -2018 年 10 月)

底部横盘:12 个月(2013 年 4 月 -2014 年 4 月)

2009 年那一轮,股价底与估值底远早于猪价底,这与 2008 至 2009 年市场整体牛市有很大关系;

天邦股份

2013 年 6 月股价见底

天邦小结

天邦与正邦的走势差不多。

底部横盘:6 个月(2013 年 5 月 -2014 年 10 月)

总结

规律总结:

1、在生猪 2018 年这轮筑底周期中,牧原与温氏的股价底与估值底均早于猪价底,但是,在猪价双底这段时间内(2018 年 5 月至 2019 年 1 月),它们出现了阶段性低点;新希望、正邦、天邦的股价底与估值底均位于两个猪价底的中间区域;因此,在 2018 年这轮筑底周期中,最佳买点出现在猪价双底这段时间内,当然,牧原除外;

投资建议:

1、耐心!耐心!耐心!没有 V 型反转,无论是股价还是猪价,只有持续亏损才能出清,出清才能获得向上的动能;

2、如果本轮筑底周期中,依然有两个猪价底,则可以考虑在双底周期内买入养猪股;

3、牧原可以更左侧一点;

$ 牧原股份 ( SZ002714 ) $$ 温氏股份 ( SZ300498 ) $$ 正邦科技 ( SZ002157 ) $

@今日话题

@正邦 123@华尔街见闻

/xz

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