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高瓴重仓的微创医疗机器人通过港股 IPO 聆讯 何时盈利仍然未知

财联社(上海 编辑周新旸)讯,微创医疗(00853.HK)旗下一家子公司——上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司于 9 月 24 日晚间通过港交所聆讯。据媒体之前报道,公司计划募资 7 至 10 亿美元,中金公司与摩根大通为其联席保荐人。

手术机器人未来使用前景广阔,并且该公司是国内先进的手术机器人研发生产商,同时拥有大牌资本的加持,高瓴是其最大机构投资者。不过遗憾的是,公司目前尚未盈利。

根据天眼查数据,2020 年 8 月 31 日微创医疗机器人完成 15 亿元股权转让,引入高瓴、CPE 源峰这些战略投资者,当时公司的投后估值约 225 亿元。

招股书显示,微创医疗持有公司 52.76% 的股份,为公司最大股东。高瓴持股比例 8.05%,为最大机构投资者;CPE 源峰持股 3.49%;贝霖资本持股 1.74%;远翼投资持股 1.40%;易方达资本持有 1.06% 的股份。

微创医疗机器人成立 2015 年,从事手术机器人医疗器械的研发、生产和商业化,现已具备光、机、电、 控、软、算、影像等多学科集成及平台化拓展能力,完整地覆盖了腔镜、骨科、血管介入、经自然腔道、经皮穿刺五大医疗机器人赛道的战略布局。

国产 " 达芬奇 "

公司的产品组合包括一款已获批准的 " 图迈 " 腔镜手术机器人及多款处于不同开发阶段的候选产品。其中两款创新外科手术机器人产品 " 蜻蜓眼 " 腹腔内窥镜及 " 鸿鹄 " 骨科手术机器人,均获批进入了国家创新医疗器械绿色通道,公司预计审批落地投入市场的速度将明显加快。

图迈腔镜手术机器人是公司的核心产品,图迈的产品设计可对标美国直观医疗(Intuitive Surgical)的产品 " 达芬奇 " 第 4 代。

多家机构称," 达芬奇 " 目前是世界上最成功的手术机器人,也是全球使用量最大的手术机器人。

图迈已完成前列腺癌根治术手术,创全国首例。该手术是属于腔镜手术机器人的 " 金标准 " 手术,技术壁垒高、临床需求大。图迈也是国内唯一一款自主开发并完成复杂性腔镜手术注册临床试验的手术机器人。

公司称,2021 年 5 月向国家药监局提交图迈在泌尿外科手术应用方面的注册申请,于 2021 年 6 月获国家药监局接纳,预期于 2022 年第一季度取得注册批准。

后续产品储备充足

" 蜻蜓眼 " 是一款为检查腹部、胸腔及骨盆区等器官而设计的三维电子腹腔内窥镜。该产品于 2019 年 4 月进入绿色通道。根据弗若斯特沙利文的资料," 蜻蜓眼 " 是首款获纳入绿色通道的自主研发的三维电子腹腔内窥镜。公司称,2020 年 8 月向国家药监局提交注册申请,并于 2021 年 6 月收到批准。

同样根据弗若斯特沙利文的报告," 鸿鹄 " 骨科手术机器人是唯一一款中国企业自主开发,专门为关节置换手术而设计的机器人。鸿鹄的注册临床试验患者入组已于 2021 年 7 月完成。

此外,微创医疗机器人通过与国际伙伴合作开发了多条管线。2020 年 4 月,微创医疗机器人与法国血管介入手术机器人 Robocath 公司达成战略合作协议并成立在华合资公司,在中国生产及装配机器人系统并研发下一代机器人系统及相关人工智能技术,加速将血管介入手术机器人产品推向中国市场;5 月再次与与新加坡 NDR Medical Technology 公司达成战略合作协议并成立在华合资公司,负责 NDR 产品在大中华地区的经销、制造和联合研发,以进一步加速在经皮穿刺手术机器人领域的布局。

值得一提的是,在 2020 年疫情期间,医护人员使用微创医疗机器人完成了支气管镜肺泡灌洗术,实现医护人员与手术感染环境物理隔绝,降低诊疗过程中的医护人员感染风险。

根据弗若斯特沙利文的资料,到 2026 年底,中国安装的腔镜及关节置换手术机器人的数量将分别为截至 2020 年底水平的超 10 倍和近 50 倍。

手术机器人目前在中国腔镜及骨科手术两个主要应用领域的市场渗透率低,就后者而言,主要用在关节置换领域。资料显示,截至 2020 年底,中国的医院安装了 189 台腔镜及 17 台关节置换手术机器人,同年,中国分别有约 0.5% 及少于 0.1% 的腔镜及关节置换手术为机器人辅助手术,与美国相比,数量及渗透率都相差甚远。

截至 2020 年底,美国已安装 3727 台腔镜及 1060 台关节置换手术机器人,而于同年进行的手术计渗透率分别为 13.3% 及 7.6%。

何时盈利仍是未知数

资料显示,手术机器人需要不断地进行研发投入。所以微创医疗机器人在研发方面的投入也在逐年攀升。

2019 年、2020 年以及截至 2021 年 3 月 31 日,公司研发成本分别为 6188.1 万元、1.35 亿元、9006.7 万元人民币,分别占经营开支总额的 85.3%、82.1%、75.5%。

由于产品尚未实现商业化,微创医疗机器人呈亏损状态。

2019 年、2020 年以及截至 2021 年 3 月 31 日,公司分别亏损 6980.1 万元、2.09 亿元、1.15 亿元。

因此,有市场分析人士猜测,缓解研发尚未资金压力或是微创医疗(00853.HK)分拆微创医疗机器人上市的原因之一。

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