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财经涂鸦 09-24

电荒行情演绎下:动煤期市两连板,煤价还能坚挺多久?

"A 股 37 家煤炭上市公司上半年共实现净利润 755.77 亿元,同比增长超 60%,创历史新高"

作者:Eric

编辑:tuya

出品:财经涂鸦(ID:caijingtuya)

据公司情报专家《财经涂鸦》消息,9 月 22 日期市夜盘,动煤主连封死涨停,创历史新高。隔日(23 日)早间期市开盘,动煤再现暴力拉升,尾盘涨停。

不仅是期货市场,煤炭指数也走得相当不错。以中证煤炭为例,近一个月涨幅超过 30%,而今年来大涨超过 80%,跑赢新能源车。

9 月 23 日,早盘煤炭概念股持续走强,鄂尔多斯(600295.SH)、内蒙华电(600863.SH)一字涨停,山煤国际(600546.SH)、平煤股份(601666.SH)、兰花科创(600123.SH)等纷纷跟涨。

来源:同花顺

迎峰度夏已接近尾声,煤价不仅未见回落,反而供需的缺口似乎愈演愈烈,叠加即将来临的冬季能源保供形势加剧," 煤飞色舞 " 的行情成为市场普遍关注的焦点。

政策叠加疫情致煤炭紧缩

新能源远水难解近渴

煤炭今年供需偏紧,是众多因素的叠加造成的。

从供给方来说,政策限产首当其冲。2016 年 2 月 1 日,国务院下发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,明确从 2016 年开始,用 3 至 5 年的时间,煤炭产能再退出 5 亿吨左右、减量重组 5 亿吨左右,较大幅度压缩煤炭产能,适度减少煤矿数量。

中国煤炭市场网数据显示,2016 年至 2020年,全国累计煤炭去产能 9.8亿吨。也就是说近几年,国内煤炭采掘几乎停滞发展,这也意味着固定资产投资减少,煤炭总发电能力也在逐步减少。

除了国内的煤炭生产受限,进口煤炭价格也是节节攀升。海关总署公布的数据显示,2021 年 1-7 月份,我国累计进口煤炭 16973.8 万吨,同比下降 15%。进口单价 82.5 美元 / 吨,同比上涨 12.0 美元 / 吨

一方面,国外疫情下矿厂生产成本高,海运运输成本高,造成成本升高;另一方面,各国经济都在普遍恢复,相比疫情期间电力需求提升,用煤需求也在逐步上升。美国去年冬天还上演了德克萨斯州大停电。

澳洲煤则受限于政策,进口量归零。而国内最大的进口来源国印尼的电厂库存低,本国需求量提升。过去,印尼煤品质低、运距短,运往广东的价格较国内煤炭有 100 元 / 吨左右的价差,但 2021 年以来,印尼进口煤价与国内价格相当。

也就是说,想要进口煤填补国内煤炭缺口并不乐观

其实哪怕进口煤能解燃眉之急,国内也并不能大量采用煤炭发电。今年是碳中和的开局之年,要在 10-15 年内完成碳中和的任务,各地方和行业都定了硬性指标。电厂和电网的限制,火电的增幅能力实际上也难以满足需求

再看新能源,虽然近期资本对光伏、风电也颇为青睐。但是从技术上来说,还远远未到能被电网充分利用的时候,还需要电网的升级和储能的大幅发展。

再从需求侧看,众所周知,煤炭占据我国发电大头,煤炭需求高涨其表现也是电力的需求增长,其主要是受到两方面的原因影响。

其一,在疫情期间,中国成为第一个复工复产的国家,全球各国生产力下滑,促使国内出口高涨,进一步拉动了电力需求。近日,全国各省纷纷爆出电力紧张,包括出口大省浙江、福建和广东,甚至水电大省云南也被爆出了缺电。其二,在新能源背景下,铝和硅等的需求井喷,这些都是用电大户

根据统计,1-6 月我国累计发电量 38717 亿千瓦时,同比增长 13.7%。其中,火电累计发电 28262 亿千瓦时,同比增长 15%。

在以上种种因素的叠加下,煤炭供需缺口将持续扩大。根据统计,今年1-6 月份国内煤炭供需缺口约 10868 吨(年化产能缺口 2.17 亿吨 / 年),全社会库存去化 8219 万吨7 月份新增缺口 3102 万吨,全社会库存去化 2661 万吨

煤价持续上涨

煤企半年报超预期

煤炭供需趋紧,促进了其价格的攀升。

从现货来看,上半年煤炭价格一直高位运行。《2021 年上半年煤炭经济运行情况通报》显示,1 月份到 7 月份,中长期合同价格均值 601 元 / 吨,同比上涨 62 元 / 吨。6 月末,秦皇岛港 5500 大卡动力煤综合交易价格 819 元 / 吨,同比上涨 274 元 / 吨;CCTD 山西焦肥精煤综合价 2125 元 / 吨,同比上涨 890 元 / 吨。

中电联 9 月 17 日发布的中国电煤采购价格指数(CECI 沿海指数)显示,9 月 9 日 -18 日,5500 大卡综合价为 990 元 / 吨,环比上涨 43%,5000 大卡综合价为 882 元 / 吨,环比上涨 39%

从煤炭长协价格来看,2021 年以来,涨幅也较为明显。中国神华(601088.SH)最新一期年度长协价格中,5000 大卡动力煤价格为每吨 615 元,较 8 月上涨 12 元;5500 大卡动力煤价格为每吨 677 元,较 8 月上涨 14 元;三季度年度长协均价 662.7 元,环比二季度的 596 元涨了 66.7 元,环比增长 11.2%。

从期货市场来看,从今年进入9 月开始,动力煤、双焦价格持续上涨,新历史新高,其中以 DCE 焦煤价格为例,DCE 焦煤年初至今上涨超 75%

而随着煤炭价格的上涨,煤炭企业利润和市场表现以数据来看还是远超市场预期的。据国家统计局数据,2021 年上半年规模以上煤炭企业利润总额 2068.8 亿元,同比增长 113.8%。A 股37煤炭上市公司上半年共实现净利润 755.77 亿元,同比增长超 60%,创出历史新高

其实在政策层面,国家已在加快释放煤炭产能。据相关媒体统计,2021 年 7 月,20 多座露天煤矿取得接续用地批复。8 月以来,又有 16 座鄂尔多斯露天煤矿取得接续用地批复,涉及产能 2500 万吨 / 年左右。此外,还有近 5000 万吨 / 年的露天煤矿产能将于 9 月中旬陆续取得接续用地批复。全部投入正常生产后,每月可增加产量 700 万吨以上

但即便如此,受产能建设的周期、审批、环保、能源 " 双控 " 等综合因素的影响,今冬供应压力仍存,价格回落幅度或不明显。

兴业证券分析认为,电煤方面,目前夏季用电高峰现象逐渐消退,但终端煤炭库存仍处在绝对低位。因此,预计煤炭将再遇淡季不淡。随着10 月起,供暖季即将来临,冬储补库需求逐渐开启,届时强需求还可能带来煤价上涨压力

对于长期煤炭需求,信达证券的测算显示," 十四五 " 期间,在GDP 保持年均 5% 的增速情景下,充分考虑新能源替代,煤炭消费仍将有年均 4000 万吨以上的增量。考虑到新核增、核准煤矿门槛提高,限制了煤企的短期增产潜力。

本文由公众号财经涂鸦(ID:caijingtuya)原创撰写,如需转载请联系涂鸦君。

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