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财经猎豹 | 两公司披露 7 月猪价上涨,猪周期接近见底?

现代快报讯(记者 谷伟)8 月 5 日,A 股猪肉概念股再度整体下跌,牧原股份、正邦科技等均跌逾 3%。不过,金新农、天邦股份等公司相继披露的 7 月份经营数据显示,当月猪价环比均有所上涨。这是否意味着本轮猪周期已经接近见底?

△记者制图 数据来源:同花顺 ifind

止跌在望,但年内反弹仍较难?

8 月 5 日,金新农披露 7 月生猪销售简报,生猪销量合计 5.83 万头,销售收入合计 8282.84 万元,销售均价 17.56 元 / 公斤,环比变动分别为 -23.89%、-41.23% 和 1.11%。而此前 6 月份简报显示,其当月生猪销售均价为 17.36 元 / 公斤,环比下降 31.67%。

除了金新农,天邦股份的销售简报也显示,其当月商品猪销售均价 14.42 元 / 公斤,环比上涨 2.09%。而今年 1-7 月,其销售均价则为 23.21 元 / 公斤,同比下降了 59.34%。

此前,大约从去年八九月开始,猪肉价格就开始下行周期。8 月 4 日,农业农村部监测的数据显示,当天全国农产品批发市场猪肉平均价格为 21.99 元 / 公斤,比前一天下降 0.8%。而这一价格相比今年 1 月中旬的 47.54 元 / 公斤跌幅约 54%。

两家上市公司 7 月猪价均微幅反弹,是否意味着猪价企稳,本轮猪周期接近见底?苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金分析,6 月底以来,全国生猪价格止跌,且部分地区和很多品种价格还在回升。但猪肉价格回升幅度很有限。当前生猪存栏同比增加,持续位于近年来高位,随着未来几个月低基数效应增强,同比增速还会上升。而近几年生猪存栏领先出栏量半年左右的时间,生猪存栏量已处于高点约 9 个月的时间,因此后续出栏量高增可能还会延续至少半年的时间,这将从根本上压制年内猪价。" 尽管中央开始增加猪肉收储,但总体上看猪周期处于‘深跌’阶段,年内比较难回到上涨状态。"

东方金诚的研报也认为,三季度猪肉供需将进入再平衡阶段,但供给仍然强于需求,猪肉价格虽能止跌,但难以持续反弹,料将呈现底部震荡局面。进入四季度,供给进一步收紧,需求进入旺季,猪肉价格有望开启上行周期。安信证券则表示,现阶段天气炎热,终端消费低迷,市场存量消化缓慢,行业供需的失衡状况短期较难扭转,预计短期市场震荡僵持的态势仍将持续。但随着三季度天气转凉,逐渐步入猪肉消费旺季,猪价有望出现恢复性上涨。

业绩股价 " 双杀 ",仍有企业坚持扩产

猪肉价格下降,最 " 受伤 " 的无疑是生猪养殖企业。近期养猪上市公司相继披露中期业绩预告,普遍业绩惨淡,傲农生物、温氏股份、正虹科技、新希望、天邦股份、正邦科技等均预告首亏。

其中,新希望预亏 29.5 亿元至 34.5 亿元,同比下降幅度为 193.24% 至 209.04%。公司表示,与去年同期相比,报告期内生猪销售价格大幅下降,叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素,生猪养殖成本上升,导致猪产业亏损。另外,由于市场猪价较年初发生了较大幅度下跌,公司对目前存栏的消耗性生物资产做了减值测试,计提了 10 亿元左右的存货跌价准备。

另一养猪大户温氏股份则预亏 22.6 亿元至 25.6 亿元。公司表示,报告期内销售肉猪(含毛猪和鲜品)468.73 万头,毛猪销售均价 23.33 元 / 公斤,同比下降 31.34%,加上饲料原料连续上涨推高养殖成本,公司肉猪业务利润同比大幅下降,出现较大亏损。

实际上,此轮猪价下跌明显超出了不少企业的预期。行业龙头牧原股份 7 月 20 日接受机构调研时表示,公司预测到今年猪价将处于下行趋势,但是下跌的速度超过了预期。" 今年 3 月份以后,由于猪价下降,公司及时调整了发展建设节奏。" 牧原股份预计,下半年猪价可能还会继续小幅上升,但是仍需保持谨慎," 明年猪价的平均水平大概率比今年更低,预计明年上半年出现低点的可能性较大。"

不过,仍有企业坚持逆市扩产。京基智农 8 月 4 日公告,拟投资 9.17 亿元,建设广西贺州市生猪产业链二期项目,设计年产能为生猪 36 万头。去年以来,京基智农先后与多地签署生猪养殖项目协议,签约目标产能合计约 1300 万头。

陶金认为,生猪养殖的投资时机与猪周期和企业当期业绩表现并不是一致的。当猪周期处于底部时,此时合理增加投资,待到生猪养成后,猪周期可能也处于高点位置。因此,大型养殖企业的投资周期与典型的小散养殖户正好相反,是与猪周期的阶段错开的。

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