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禁售燃油车会让资本狂欢散户幸福吗?

文 | 金融街老李

电动化浪潮比我们想象中来的更快,电动化赚钱效应也比我们想象来的更强。

前有名谚:" 吃水不忘挖井人 ",今有调侃:" 炒股别忘掘金人 ",当人们津津乐道于电动化赛道赚钱效应时,更强的推动力却悄然来临了。

上个月,欧阳明高提出要稳步推进燃油车禁售,本田在股东大会上宣布将于 2040 年停止销售燃油车,奥迪也在柏林气候大会上表示,到 2033 年逐步停止内燃发动机的生产,在早些时候,还传出比亚迪将在 2022 年停售燃油车,但很快被辟谣。

燃油车禁售是非常敏感的话题,一提禁燃,从行业专家到普通消费者,都是唇枪舌剑,每个人都有一大堆观点,并且自己观点都是 " 正确的 "。今天老李和大家一起聊聊,作为吃瓜群众,怎么客观看待燃油车禁售?车企怎么看待燃油车禁售?一旦燃油车禁售,资本和散户是不是要进入狂欢节奏?

只有正确的趋势,没有正确的答案

中国何时推出燃油车禁售,只有正确的趋势,没有正确的答案。

国内燃油车禁售的第一声,还得追溯到 2017 年 9 月的中国汽车产业发展(泰达)国际论坛,当时工信部辛国斌副部长指出,国外已经陆续发布了燃油车禁售路线图,工信部也启动了相关研究。说者无意,听者有心,在场媒体敏锐捕捉到这个 " 爆点 " 话题,二级市场也掀起声浪,彼时包括比亚迪在内的电动化股票全线涨停。

老李当年也参与了炒作,平心而论,2017 年的大家,不会想到电动化浪潮会如此快,更不会想到,次年上市的宁德时代,市值会达到 1 万亿。这三年来,老李最大的感悟有两个,一个是相信 " 相信的力量 ",另一个是紧跟国家风向,业务方能精进。

在中国,很多事情是公说公有理婆说婆有理,如果玩文字游戏,同一件事情,正面说有正面的效果,反面说有反面的效果。但从客观角度出发,紧抓核心问题,正反之间,总有一方占上风,便是趋势,所以大多数问题没有正确的答案,只有正确的趋势。

世界是发展的,变革者无论成功与否,总是能占上风。放眼全世界,禁售燃油车是大势所趋,政府、资本、车企、专家和用户都是这场游戏的参与者,在专家的呼吁下,政府制定规则,资本、车企和用户谁能顺势而为,谁便是成功者。

大国之间的博弈永远是打着环保旗帜的资源和金融之争,日本大力发展氢能,中国大力发展锂电摆脱石油束缚,地方政府也面临不同的压力,为了双碳的目标,北京等城市必然要走在深水区的最前沿,甚至走在发达国家之前,实现区域性碳达峰和碳中和。

在之前的论坛中,欧阳明高提出:" 为了尽快能在 2030 年实现碳达峰,2060 年实现碳中和,建议应该逐步把新能源汽车代替燃油车,出台全面禁售燃油车政策 "。

欧阳院士的发言一时间被一些内燃机专家 " 声讨 ",《评论 || 欧阳院士的禁燃建议缺乏基本论证》,亮点真的在评论,欧阳老师也回应了质疑《欧阳明高院士回应 " 北京禁售燃油车 " 舆论质疑》。

燃油车禁售是变革者和保守者的博弈,上有新能源专家和内燃机专家在口水战,下有吃瓜群众凭感觉互相争执。

坦率地讲,在这个阶段,无论是变革者还是保守者,谁都无法得到完全的优势,因为以中国目前的条件,2030 年完全停产燃油车是很不现实的目标,哪怕再过 20 年,中国的能源大环境依然不适合只卖新能源车,全面禁售不现实,反过来说,只有实现区域禁售试点,才能推动外部环境变革。

海南作为第一个示范区率先宣布了全面禁售时间表,但北京就完全不同了,北京是风向标,一旦宣布了时间表,天津等城市也将很快跟进,保守者不期望出现当年限购一样的多米诺骨牌效应。

在老李看来,虽然过去的三年里,保守派和变革者围绕禁售燃油车僵持许久,但在双碳风向下,欧洲美国也加大了政策引导力度,特别是欧洲新能源汽车产业大有赶超中国的势头,为了保住产业先发优势和实现碳达峰,国内的区域性禁售可能很快到来。

在这几年里,最聪明的是资本,新能源车概念被炒了一轮又一轮,2019 年炒特斯拉产业链,2020 年炒整车企业,2021 年炒宁德时代 ……

车企最懂遵守原则

如果说禁燃浪潮中最聪明的是资本,最能忽悠又最忐忑的则是车企。作为禁燃的主体,各大车企在这几年里真的左右逢源,高层们把商业智慧发挥的淋漓尽致。

汽车一直是全球大国的主要税收来源,也是被重点监管的行业,各大车企要想过得好,必须要遵守行业规则,一边要学会迎合政府监管规则,另一边要学会迎合市场规则,不偏不倚。

跟随政府监管,一定要会发声,吉利是最会发声的企业之一,早在 2015 年就提出了 " 蓝色吉利行动 " 和 "20200" 战略,提出到 2020 年吉利汽车销量达到 200 万辆,90% 是新能源汽车,被领导层广为赞赏。六年后的今天,长城汽车魏老板也学会了这一高招:到 2025 年,长城汽车销量达到 400 万辆,80% 为新能源汽车。

当 2017 年工信部释放 " 禁燃 " 消息后,国内一众车企纷纷响应,北汽、长安等国有企业率先提出实现燃油车停售,全面迈入新能源汽车阶段,海外也是类似风景,伴随各国宣布禁燃,各大国际车企也宣布了燃油车退出计划。

实际上,众多禁燃当事者中,最不情愿的便是各大燃油车企业,变革意味着商业重塑,过往建立的行业壁垒被打破,各大传统车企在全面新能源化趋势下面临着被 " 革命 " 的风险。虽然政府在引导,但是市场对电动车接受度不高,车企声量虽大,却无实际行动。

破局的往往是局外人,随着特斯拉、蔚小理杀入电动车市场,在短短三年时间就积累了电动化和智能化的技术优势,市场也开始被培养起来,这时候,各大车企才回过神来,规则要变了。

今天,传统车企对于电动化的变革是矛盾的,既有对传统燃油车市场、特别是已建立品牌优势的不舍,也有对电动化转型未知的忐忑,但是各大思路也很明确,只要市场一天有需求,就不会放弃燃油车市场,他们要把内燃机的红利 " 吃干榨尽 "。所以,传统车企所谓禁燃只是停止销售传统意义的燃油车,全面电气化也并非是指纯电动,而是包括混合动力、插电式混合动力和纯电动等车型。

各大车企敢打概念擦边球也是有底气的,虽然欧盟宣布到 2030 年汽车碳排放目标或降到少于 43g/km,欧洲各国也推出禁燃时间表,但世界上大多数国家,都和中国一样,还不具备禁燃的条件,不少海外国家禁燃声量很足,却无很明显的实际行动,所以各大车企也是玩文字游戏和时间游戏,应付越来越强烈的碳中和环保呼声。

行业里一直在贩卖 " 诺基亚至暗时刻 " 的焦虑,但燃油车企们的战斗力依然存在,他们真正的策略是这样的:一边攫取燃油车的利润,一边试水新能源,希望在电动化领域找到二次增长曲线。一方面,在全球碳中和呼声中,宣布禁燃可以迎合监管规则,另一方面,用户对电动车的认可度在不断升高,全面电动化迎合市场,在这个时候宣布明确的禁燃时间表,可谓一举两得。

资本会狂欢,散户会幸福吗?

资本一直非常关注燃油车禁售,日前有消息称比亚迪将停产燃油车,不过比亚迪很快辟谣,称没有停产燃油车的计划。老李前段时间到车企调研,一些企业正在减少内燃机研发投入,甚至停止了系统型项目,吉利、长城等企业基本也是 All IN 节能汽车和纯电动汽车。

市场对燃油车仍然有大量的需求,作为当前收入的主要来源,企业不会放弃这个市场,考虑到正在从存量市场转为缩量市场,也不会过多投入。

老李和一些研究员讨论,燃油车禁售政策会是一针强心剂,给新能源汽车发展再一次铺平道路,倒推市场推出好产品。

正如欧阳明高院士所言,燃油车禁售政策要逐步有序,早一点发出来,晚一点推行,这是车企和用户最能接受的办法,老李和一些行业人士也做过假设,禁燃可能会延续这样一个路径:国内个别重点城市可能在三年内宣布禁燃并在五年内实施,随后一些城市跟进,全国形成七八个禁燃区。

研究员们一方面关注政策的变化,另一方面在研究政策发出后对二级市场的影响,从目前的信息看,大家对禁燃后市场的走向分歧非常大。

中国股市有其特殊性,A 股不是在高度发达的市场经济下产生的,而是在计划经济基础上发展出的中国特色市场经济,股市产生于这种经济背景,必然决定了在我国股市发展的历史中,政策仿佛一只有形的手,对市场产生重要的影响,目前看来,政策这只有形的手,确实助推了 A 股发展。

在这个大背景下,研究员们的两种观点代表了未来两种市场上升路径:

第一种是禁燃颁布后,燃油车板块和新能源汽车板块彻底决裂,市场的燃油车板块资金轮动进入新能源车板块,新能源车板块短期内必将继续大涨,与此同时,市场上的自由资金会趁机而入,进一步烘托市场,市值 200-1000 亿的相关概念中小盘股大概率会被拉出多个涨停,龙头股可能也会被拉出涨停,比如万亿的宁德时代当日涨停。

从市场长远发展角度看,这种上升路径并不健康,一般来说,大范围的市场炒作后必然迎来冷静期,资金退场后,市场很可能会一地鸡毛。

所以,不管明年到后年新能源车板块有没有发布禁燃,有没有大行情,老李可以肯定地告诉大家,市场决不允许发生重大的股市下跌波动行情,否则,就真的会被那些看空新能源,做空中国经济的外部人笑话,十年新能源汽车发展优势也可能荡然无存。

不管是管理层还是散户,大家想要的是 A 股慢牛,对新能源板块,大家想要的也是慢牛。目前新能源板块最大的危机是,市场和企业不可能永远以高于宏观经济增长或者行业增长的速度发展下去,如果没有调控,新能源车在一两年后大概率会进入平稳发展期,禁燃政策出台后,就像是一针强心剂,坚定了市场对新能源车板块的信心,也像一个助推器,推动新能源车板块市场慢牛。

这是监管层、资本市场和散户最愿意看到的情况,那时的新能源车板块很可能和 A 股的医药消费板块一样,变成常青树,而不是三两年的小浪潮。

历史发展表明,只有很少的企业具有长时间的可持续竞争优势,他们都具有某种特殊的因素,可以防止竞争者进入,比如一些行业垄断企业;绝大多数企业都会在发展 3-10 年中回到正常的回报率水平,目前 A 股新能源车板块的企业大多在 0-5 年的区间内,如果自然发展也必将回到正常回报率,也许,禁燃政策会打破这个历史规律。

众所周知的原因,最近的 A 股市场非常热,股市从来没有一个准确答案,每天每时每刻都在变化,唯有长期研究,方能抵御风险。

以上内容由"autocarweekly"上传发布
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