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基金抱团,这次真能不一样?曾记否 2015 年创蓝筹,也曾获万千机构加持,最终却是曲终人散

财联社(北京,记者 陈俊岭)讯,156.8 亿元、167 亿元、145.3 亿元、185 亿元、133.2 亿元、182 亿元……从 2 月 10 日至今,A 股 " 股王 " 贵州茅台已经连续 6 个交易日 " 百亿成交 "。

6 天超 1000 亿元的天量成交背后,既是一出抱团基金并不情愿的 " 退场 ",也是一场吃瓜群众隔岸观火式的狂欢。悲愤煎熬、爱恨交织、却又意欲难平……他们从来没有对一只股有过如此复杂的情绪。

华尔街没有新鲜事,A 股的故事也在反复重演。很多人说,这一次的 " 抱团 " 真的不一样,但历史上每一次抱团的表征都大致雷同——在绝望中诞生,在犹豫和质疑中上涨,又在一致预期后达到高潮、破灭。

是享受泡沫,还是 " 离出口近一点 "?

五年多前,当乐视网、网宿科技等成为 " 当红炸子鸡 " 时,很多基金经理奉之为 " 信仰 ",即便也意识到市场开始变得狂热,并产生一定泡沫时,他们仍奢望享受最疯狂、也是最后一刻的泡沫。

2015 年四五月间,草长莺飞之时,A 股也开始与天气一样变得燥热起来。在北京二环边一栋高档写字楼内,一位刚刚拿到中基协私募牌照的合伙人情绪高涨,对来访者畅谈看好乐视网的投资逻辑。

"A 股讲故事的公司很多,但只有贾跃亭讲的故事都成为了现实,更重要的是,很多名人都情愿为他站台、打工…… " 他毫不避讳地说,乐视网是其最重仓的股票,没有之一。

几乎同一时间,位于金融街腹地的某公募的会议室,毕业于海外名校的投资总监对采访者分享了他是如何发掘到京天利(后改名 " 天利科技 ")这只牛股的,该股一度成为其第二大持仓股。

当问及 2015 年的潜在风险时,这位投资总监称 " 系统性风险出现的概率比较小 ",此时最重要的不是寻找 " 离出口近一点 ",最好的防御是寻找一些真正能代表未来方向的 " 牛公司 "。

" 泡沫肯定存在,不要惧怕泡沫,如果市场都没有泡沫,资产配置的功能就会丧失,所以局部领域存在泡沫,资金才会流向这些领域,这也决定了那些领域应该享受泡沫。" 他说。

京天利正是这家公募抵御系统性风险 " 牛公司 ",但不幸的是,当股灾两个月后悄然而至后,它却迎来 12 个连续跌停。时隔五年多,已更名天利科技的股价维持 20 元上下,距离最高时 127 元恍若隔世。

" 质地好 ",假摔后只会抱得更紧?

成长型强、质地优良、机构持股……乐视网、网宿科技,这些被当时基金和私募一致看好的 " 基金抱团股 ",也曾在此后的数轮股灾中体现出良好的 " 抗跌性 "。

很多投资人依稀记得,2015 年创业板龙头一个是乐视网,一个是东方财富网,他们都曾拥有 " 千亿市值 ",而在其中,最擅长讲故事的乐视网是最爱停盘的一家上市公司。

股灾期间,当很多股票被按在跌停板上摩擦,却无半点迹象打开跌停板时,乐视网总能被巨额的抄底资金炸开跌停板。而在市场最绝望的时候,它又以 " 停牌 " 为由躲过一劫,而当其复盘时,它非但无须补跌,反而能带领创业板指数迅速上攻。

" 讲故事 " 的乐视网终究还是未能再创新高,直到退市,它成为很多机构投资人不愿提及的 " 噩梦 "。但另一只 " 创蓝股 " ——网宿科技却能在股灾后迅速收复失地,并成为 2016 年的大牛股。

2016 年 9 月 22 日,网宿科技收于 67.93 元。尽管当日有所下跌,但不妨碍它在过去三年零 9 个月里,创下 1688% 的涨幅。更让投资人热血沸腾的是,2012 年以来的五个年度里,它每年都取得了正收益。

当年,类似牛股还有很多,例如三聚环保、老板电器、中金环境、欣旺达、杰赛科技、利亚德等。这些穿越牛熊的质优股,也被一大批基金奉为圭臬,唯恐短线操作,而错失牛股。

不过,时隔几年再复盘这些昔日的牛股,他们大多早已泯灭与众,有的连年亏损,一度退市的边缘;有的债务缠身,退市后进入股转系统,从此无人问津,而昔日抱团的基金早已如鸟兽散。

基金抱团,这一次真的不一样?

在神奇的 A 股市场,始终有观点泾渭分明、彼此互不相让的两类人——一些人对贵州茅台极端看好,并愿意穷其一生持有之;一些人则对其嗤之以鼻,认为其没有核心技术,终究会被时代所摒弃。

围绕贵州茅台的是非纷争,也是当下市场对 " 基金抱团股 " 论战的靶心所向。从酱香科技到 " 一‘酱’功成万股枯 ";" 从酿酒院士到茅台鲸落万物生 ",最近舆论的风向显然更倾向于后者。

" 太阳底下没有新鲜事,每一次抱团行情土崩瓦解后,都是一样的结局,即泥沙俱下一地鸡毛,第五次抱团行情已结束,耐心等待市场进入大调整。"2 月 24 日,一直冷眼抱团的私募合伙人写下这段文字。

在茅台倒下后,机构抱团仍在,或许从 A 切换成 B。但在上述合伙人看来,事情并没有投资人意想的那样一厢情愿," 抱团瓦解后,可能会拖累整个市场,周期股反弹注定昙花一现。"

" 我对抱团嗤之以鼻,与 2013 年和 2015 年一样,只是换了个资产抱团而已!" 近期,南方一家知名公募基金经理在内部交流中称,并透露其仓位已降至 80% 以下,对 2021 年持悲观态度,宁可少赚不多亏。

不过,对于重仓持有、并乐此不彼的机构投资人而言,他们更多将类似的观点视为 " 吃不到葡萄说葡萄酸 " 的酸话,或者是踏空者愤愤不平的胡言乱语。

在抱团机构人士眼里,这一次的抱团的 " 标的 " 质地非常优质,不是 " 大白马 ",就是确定性非常好的方向,相比眼前这一点点的回撤,他们更看好这些核心资产的 " 星辰大海 "。

只不过,即便他们再自珍这些惜售的 " 核心资产 ",面对近期市场的剧烈调整以及投资人的赎回需求,他们也不得不卖出部分筹码,以应对可能的赎回压力。

以上内容由"财联社-深度"上传发布 查看原文

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