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就地过年,有哪些市场机会?

春节将至,多地为防控疫情纷纷出台文件,倡导民众留在当地过年。在此基础上,国务院 1 月 20 日下午宣布了更加严格的 " 返乡需持 7 天内核酸检测阴性证明 " 政策。在此背景下,今年春运人次料将大幅减少。

交通运输部发言人表示,2021 年全国春运期间发送旅客预计在 17 亿人次左右,日均 4000 万人次,比 2020 年增加一成多,较 2019 年下降逾四成。这势必对经济活动及供需表现产生一定程度影响,也喻示着某些领域市场机会的到来。

和去年春节不一样的地方在于,去年疫情防控距离春节较近,很多人口已返乡,被暂时留在了 " 消费 " 地;而今年疫情防控距离春节较远,可能很多人口会留在 " 生产 " 地。

券商分析师普遍认为,今年春节期间," 就地过年 " 政策会对生产产生正面影响,线上消费也将受到提振。同时,资金面压力或将较往年有所减弱。

生产端相对受益,实际工作时长或有所增加

经济供需上看,传统春节假期通常表现为 " 高消费 低生产 ",但今年 " 就地过年 " 实施下,各产业供给和需求端变化预计都会与传统春节有所不同。

生产端而言,分析师普遍认为今年预计仍会出现季节性放缓现象,但幅度较历史同期正常水平将有所改善。

兴业证券分析师王涵认为,生产端的表现可能会优于传统春节放假的时期,表现为正向影响。

一方面,就地过年可能会使得劳动者实际工作天数有所增加,有效工作时长可能会有一定程度的延长。

目前,北京、天津、深圳、合肥等部分城市都提倡通过弹性休假、发放节日津贴等方式鼓励外来务工人员留在当地,并对生产过程施行严格的疫情防控管理。

另一方面,春节期间工作人口可能会有所增加,尤其个体经营者可能会选择留在大城市并且继续工作。

这使得以往受春假影响生产最显著的行业,如采矿业、黑色金属冶炼及压延、化学纤维等中上游行业,以及汽车制造业、电子信息制造业等,有望表现得比往年更好。

相比之下,江海证券分析师屈庆虽也持乐观态度,但预期更为保守。

一方面,他同意上述因素确实会提振生产,并预计随着复工复产进程加快,出口需求支撑下,生产与投资的增长势头会依然延续,对今年春节的早开工现象起到加成效果。

2020 年 12 月,我国制造业 PMI 和当月出口额数据都达到了五年历史高点,其中我国制造业 PMI 达到了 51.9,同比增加了 0.3;出口额达到了 2819 亿美元,同比增加了约 443 亿美元。

但另一方面,屈庆认为节前赶工意愿的降低会在一定程度上抑制生产改善幅度。他表示,考虑到部分企业家不愿意支付法定假期的三倍工资,春节期间大部分劳动力仍会处于放假状态;且对于愿意加班的企业来说,考虑到农民工错峰提前归家,节前赶工意愿或也将有所降低。

消费端影响分化,线上消费受到提振

相比之下,"就地过年 " 对消费端影响可能更为显著。兴业证券认为,这主要表现为需求变化在劳动力流入&流出地、线上&线下渠道之间的分化。

地域方面,劳动力流入地区,如广东、浙江、浙江、上海、江苏、北京等地,可能由于容纳比往年同期更多的人口而面临需求增加,尤其体现在当地餐饮、娱乐、购物的需求上;而劳动力流出地区则可能相反。

渠道方面,线上货物消费预计相对受益。兴业证券援引数据表示,2020 年居民支出消费结构中,网上零售占比消费品零售趋势上升,该比例在 2020 年 2 月出现跳升,意味着居家隔离政策下,居民更多进行网购消费,而这部分增量可能更集中于一般的货物消费。

相比之下,由于许多城市指出原则上不举办、或减少举办大型聚集活动,部分城市对各景点、餐馆、剧院等线下消费场景也做出限流要求,部分传统春节线下消费可能承压。

屈庆认为,总体来看,春节期间居民消费相比去年同期会有明显的改善,但仍难以修复至往年水平。

一方面,疫情相比去年有了明显的缓解,各地也已经有了应对的经验,基本不会出现和去年一样大规模封城、强制关闭消费场所的情况。另一方面,由人口流动减少所损失的消费意愿,仍会对春节期间消费产生较大拖累,这部分影响难以由 " 就地过年 " 的消费完全替代。

分行业看,屈庆认为,交通、文化旅游、住宿餐饮等与移动相关的消费将会受到疫情及防疫政策收紧的负面影响,但电商、线上娱乐等居家消费需求将会得到促进:

电商:2020 年疫情发生后,实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重自 2019 年 12 月的 20.7% 提升至 2020 年 6 月的 25.2%,并一直维持在这一水平。我们认为,疫情对于消费习惯的改变是难以逆转的。预计电商领域(含外卖、线上买菜等)在今年春节期间的表现会相对较好。

线上娱乐:由于对人口流动和集聚的限制,春假假期人们居家休闲的时间将会变长,游戏、直播、(长 / 短)视频等线上娱乐消费对线下的娱乐消费将会形成一定的替代效应。

资金面压力或将有所减弱

与此同时," 就地过年 " 政策或将使得居民今年取现需求减少,银行资金面压力较往年有所减弱。

往年由于在外务工人员返乡前,通常会购买各种礼品或取现发红包,通常会出现春节前集中取现需求,导致银行体系大额现金漏出。据江海证券估算,春节取现规模平均在 1.5-2 万亿的量级,这一效应一般从春节前半个月左右开始出现,一直持续至春节前,春节结束后一周左右开始逐渐回流。

分析师认为,这一取现需求与人口流动情况密切相关,今年由于春运人次比疫情前水平有四成多的下降,取现需求也会出现一定程度的降低。

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