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价投大佬 Seth Klarman:美联储在“温水煮青蛙”

对冲基金 Baupost Group 的创始人、价值投资大佬 Seth Klarman 向客户表示,美国的货币和财政刺激政策,令投资者相信,风险 " 已经消失 "。但实际上,市场无法承受,市场作为价格发现机制的作用已经失灵。

Klarman 批评美联储自疫情大流行之初就降低了利率,并给金融体系注入了资金。他认为,美联储的措施使其难以评估美国经济的健康状况:

当时有非常多的手段可以刺激经济,同时也能够评估经济是否处在衰退之中。

而如今,要想评估美国经济是否健康已经变得很难——就像是在一个病人服用了大量退烧药之后来评估他是否发烧。

这些前所未有的,持续的政府和中央银行干预措施的最大问题是,它蒙蔽了资本不断增加所带来的风险。

于是,现在就是把投资者像温水煮青蛙一样对待,投资者无法认识到风险的存在。

自去年 3 月份的低点以来,美国股市已上涨超过 75%,而企业债务息差(衡量企业借款人相对于美国政府必须支付多少额外利息的指标)本月已回到疫情之前的水平。

实际上,自去年 3 月美联储重拳出击救市以来,Klarman 对美联储的种种措施就嗤之以鼻。

在去年 7 月,Klarman 说:

美联储无休止地把投资者当孩子看,就好像美联储认为他们是傻孩子,不会理性证券定价,因此必须插手干预。当市场闹脾气的时候,慈祥的美联储会恩威并施。

就像 30 岁的人还住在父母的地下室一样,我们只能怀疑是否还会让市场自立。

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