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券商中国 01-13

"601 军团 " 集体暴动!2.5 万亿大块头突然狂飙 5.6%

在一个 " 水 " 深不可测的时段,市场很容易出现令人意外的事情。

本周二,A 股突然狂涨,指数突破 3600 点,股票亦普涨,但并未给人一种坦实的感觉。周三,指数并未见到大调整,上证指数收跌 0.27%,创业板指跌 1.57%,但个股又回到了涨少跌多的状态,全天个股涨跌比约为 1:3。

盘面上,抗跌的力量依然比较强大。以代码 "601" 开头的中字头个股集体飙涨,板块平均涨幅近 5.6%,19 只股票市值突破 2.5 万亿。但前期的热门股已经开始杀跌,比如创业板三大明星股:宁德时代、金龙鱼和迈瑞医疗。宁德大跌 4%,市值蒸发 376 亿;金龙鱼大跌 7.63%,市值蒸发 536 亿;迈瑞大跌近 6%,市值蒸发 329 亿。三者市值跌超 1200 亿元。

那么,这究竟是板块轮动,还是风格切换呢?

"601 军团 " 集体暴动

在经历过一天狂涨之后,A 股今天表现有所收敛。1 月 13 日,两市股指全天维持震荡整理态势。上证指数收盘报 3598.65 点,跌 0.27%;深证成指报 15365.43 点,跌 0.61%;创业板指报 3130.3 点,跌 1.57%,成交 1.23 亿元,较上一交易日再度放大。

从盘面的整体情况来看,再度出现恶劣的一面,涨跌比又回到了较低的水平,上涨家数为 1083 只,下跌家数为 2990 只。不过,涨停家数超过跌停家数,只是 40 只股票跌停也意味着市场的风险并不小。从杀跌的结构来看,新能源概念跌幅惨重,钴矿指数跌 4.22%,稀有金属、乳业、动力电池、锂矿指数均跌超 3%,锂电池指数跌 2.94%。华友钴业、格林美均一度跌停。宁德时代跌 4%,赣锋锂业跌超 8%。

此外,周二引领大盘暴涨的券商股再度走弱,丝毫没有了去年七月份的那份连续涨停的霸气,券商板块整体杀跌 2.3%,中信证券、中信建投跌超 3%,中金公司跌超 4%。消费类个股金龙鱼、洋河股份大幅杀跌,医疗龙头迈瑞医疗亦重挫。

但有一个板块却在支撑大市,那就是中字头大盘蓝筹股。该板块以 601 代码开头的个股全线上涨。其中,中国化学、中远海控、中国中车、中远海发四股涨停,中国核电、中国核建、中国西电和中国中冶也大涨,就连两桶油也有表现。板块平均涨幅近 5.6%,市值突破 2.5 万亿。

中字头因何崛起?

其实,中字头崛起并令人不奇怪。

首先,从节后大盘的走势来看,整体上大小盘风格分化严重,大盘股上涨,带动指数上涨,大多数小盘股却持续下跌,市场亏钱效应不断扩散,资金抱团与市场风格分化非常明显。但当这种行情走到本周的时候,就会发现,很多抱团股已经涨不太动了,今天尤其明显,比如宁德时代,即使不断有利好出来,但还是在杀跌;再比如金龙鱼,以及今天冲高的三一重工等股票。

其次,市场上的钱依然比较多。很多资金从前期抱团股里杀出来,还是有配置需求。此外,2021 年首周爆款基金数量 7 只金额达 731 亿,已达去年 7 月市场最火热时的发行强度。再加上外资,这些资金都需要找出口。此时,只有三种选择,一是找估值低的安全品种,二是找确定性高,看得清楚的安全品种;三是继续抱团热门股。

第三,资金为何选择中字头?从 "601 军团 " 的质地来看,并不差。比如中国建筑,动态 PE 只有 5 倍,手上还握有大把订单;中国中冶,去年三季报增速高达 14%,动态 PE 也较低,同样订单很多,且还拥有当下热门的镍钴矿等资源;从板块整体来看,盈利能力和估值的确拥有较大的优势。当然,我们也能看到,资金对于确定性高的品种,还是不愿放弃,比如茅台就要明显强于其他消费股。

板块轮动还是风格切换?

那么,问题来看,热门股扑街,中字头崛起,这到底是板块轮动还是风格切换呢?从市场健康成长的逻辑来看,投资者自然是希望板块能够有序轮动,这样筹码就会收敛得好一些,但无数玩家最终博弈的结果又是否如大家所愿呢?

首先,从近三个交易日的成交量来看,资金追高的意愿其实并不是强。周一杀跌,成交超 1.2 万亿;周二大涨,成交不足 1.1 万亿;今天调整,成交再度突破 1.2 万亿。这意味着,在大涨的时候,并没有大规模的资金去追逐,反而在调整时,有增量资金进场。这意味着,市场已经出现了部分惧高情绪。也就是说,处于高位的股票,需要有足够的调整空间,才会吸引资金进场。

其次,从估值的角度来看,如前所述,19 只中字头个股市值仅为 2.5 万亿,还不足贵州茅台市值,而其盈利水平却并不是比不过茅台。比如茅台 2020 全年盈利约为 455 亿左右,中国建筑的盈利水平比他差不了太远,而市值却不及茅台十分之一,不及宁德时代四分之一。当然,热门股的估值有其特殊性,但阶段性的估值修复和回归在历史上也是存在的。

第三,据渤海证券总结,在风格分化过程中,估值因素并不成为切换的必要条件,泡沫化过程都有不同程度持续;风格极化之后或伴随市场的整体调整,或引发进一步加速的普涨行情,而触发因素不一。分析人士认为,中字头接力上涨的过程可能会与去年底的银行股类似,在经历一波上涨之后,也会迎来休整行情,届时可能又有新的热点出现。

本文来源:券商中国 作者:时谦 责任编辑: 钟齐鸣 _NF5619

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