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财经猎豹 | 3.54 亿股限售股解禁,香飘飘上市 3 年临“大考”

现代快报讯(记者 谷伟 文 / 摄)11 月 30 日," 奶茶第一股 " 香飘飘上市满 3 年,多达 3.54 亿股首发限售股迎来解禁,总市值达 80 亿元左右。当天公司股价走出 " 过山车 " 走势,早盘一度大涨逾 7%,但又迅速回落,收盘涨幅仅有 0.85%。今年三季报显示,香飘飘前三季度扣非后净利润同比下滑 97.9%。其股东榜上,此前的众多机构大多已悄然 " 撤退 "。巨量解禁之下,其大股东是否能耐得住减持冲动?

巨量解禁来袭,机构提前 " 撤退 "

曾号称 " 一年卖出十亿杯,杯子连起来可绕地球三圈 " 的香飘飘,2017 年在上交所上市,到今年 11 月 30 日满 3 年。根据公司解禁公告,这次解禁数量达 3.54 亿股,占公司总股本的 84.59%。这批限售股也绝大部分来自公司实际控制人蒋建琪家族,包括蒋建琪持有的 56.42% 股份,其弟蒋建斌的 8.61%,蒋建琪之妻陆家华持有的 6.89%,蒋建琪之女蒋晓莹持有的 4.3%,以及安徽志周合道持有的 8.36%。安徽志周合道为公司高管持股平台,其中蒋建琪、陆家华分别持股 70.4% 和 1%。

以目前股价计算,香飘飘此次解禁总市值达 80 亿元,高达 80% 以上的解禁比例位居本周解禁股之首。从此前巨量解禁的案例来看,大比例减持的不在少数。即将迎来首发限售股解禁的嘉美包装近日就披露,包括茅台建信在内的多个股东拟大笔减持。

从香飘飘的股价来看,上市 3 年来走势颇为波折。上市之初冲高后,先是一路下跌,2018 年 10 月一度跌至 12.82 元,跌破发行价,但随后又一路上涨,一度创出 38.75 元的高价,涨幅高达 2 倍。随后,香飘飘再度陷入震荡调整,到目前为止,相对高点跌幅达 40% 左右。

上周五,在巨量解禁前夜,香飘飘股价却意外涨停。11 月 30 日早盘,其股票一度大涨逾 7%,但此后又迅速回落,走出 " 过山车 " 走势。截至收盘,香飘飘股价报 22.6 元,涨幅仅为 0.85%。

尽管公司大股东目前并未披露减持计划。但三季报股东榜显示,众多机构已悄然 " 撤退 "。此前,在 A 股食品饮料股成为 " 核心资产 " 的背景下,香飘飘一度成为机构宠儿,社保基金、养老基金、公募私募,均是其股东榜常客。

今年一季报显示,其十大流通股东中,机构股东多达 7 家,包括中银收益混合基金、养老保险八零二组合、景顺长城固收组合、社保一一三组合、盛天阿尔法私募基金等。中报显示,社保基金和养老保险基金均已退出其股东榜。到了三季报,其股东榜上已仅剩上元 5 号私募基金一家机构股东,持股 53 万股,位居第九大流通股东。

前三季扣非净利润大降 97.9%

机构大举 " 撤退 " 的背后,是公司业绩的大幅下滑。实际上,顶着 " 奶茶第一股 " 之名,多年来香飘飘的业绩并不出色。2014 年、2015 年,其连续两年营收下滑,直到上市前夕的 2016 年,公司业绩才有明显的增长。当年,公司营收、净利润分别达到 23.9 亿元和 2.66 亿元,同比分别增长 22.44% 和 30.48%。这也是近年公司业绩的最高增幅。

△香飘飘业绩走势,据 Wind

上市 3 年来,公司净利润分别增长 0.63%、17.53%、10.39%,扣非净利润则在上市当年就出现了 1.89% 的下滑。今年前三季度,公司营收和净利润分别下滑 20.47% 和 66.35%,扣非净利润更是只有 216 万元,同比大幅下跌 97.9%。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为,对于香飘飘来说,刚好一季度是它的旺季,二三季度是淡季,所以前三季度疫情对公司影响肯定非常大。另外,更重要的是,公司着力转型的即饮奶茶,与其传统的冲饮奶茶其实属于两个行业,以香飘飘的品牌和调性去做难度非常大;而公司目前产品线处于 " 青黄不接 " 的状况,老产品在衰退,新产品没有成长起来,对业绩没有大的帮助,反而蚕食了原有产品的利润。

香飘飘原先的主打产品为杯装固体冲饮奶茶,市场占有率一度达到六成以上。不过杯装奶茶一方面销售受季节波动影响较大,第一、第四季度为旺季,二、三季度为淡季;另一方面,随着国内新茶饮市场快速崛起,对公司业绩也造成明显冲击。在此情况下,公司近年将果汁茶和即饮奶茶作为转型重点,并收购了香港老字号品牌 " 兰芳园 ",推出了该品牌的即饮奶茶。今年半年报显示,公司经典系列产品收入降幅达 28.06%,果汁茶收入降幅达 39.25%,液体奶茶则增长了 9.72%。

△香飘飘的 " 兰芳园 " 和 "MECO" 品牌即饮茶产品

在进军即饮奶茶的同时,香飘飘传统的杯装奶茶领域也面临着来自新茶饮的竞争,包括鹿角巷、一点点等现制茶品牌也纷纷推出的固体冲饮杯装奶茶。朱丹蓬认为," 对香飘飘来说,未来如何去进行多品类布局呢,如何去打造差异化品牌,产品如何去创新升级迭代,是留给公司的一个很大的难题。"

△鹿角巷、一点点等都出了杯装冲饮奶茶

(编辑 黄媛媛)

以上内容由"现代快报+ZAKER南京"上传发布 查看原文

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