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新浪财经 2020-11-26

A 股明年仍有结构性行情

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张忆东最新观点:A 股明年仍有结构性行情,中国资产将是全球再配置中的赢家

卢丹

今日," 兴 · 世家 | 承 · 未来 " 兴证财富家族办公室品牌发布会暨财富高峰(金麒麟分析师)论坛在上海举行,兴业证券全球首席策略分析师张忆东发表了《做多中国 核心资产的长牛时代》主旨演讲。

张忆东认为,从全球角度出发,中国资产特别是性价比较好的优质核心资产,依然是全球资产再配置中的赢家。

对于明年 A 股市场的判断,张忆东表示:" 短期来看,A 股市场明年不是熊市,但是它会比今年的收益率回报弱一些,会更加注重价值和成长的风格均衡。"

中国优质权益资产依然值得做多

作为兴业证券全球首席策略分析师,张忆东首先分析了海外市场的政治、经济、疫情防控等因素对资产配置的影响。

在张忆东看来,尽管 2021 年海外经济复苏及刺激政策大概率会继续加力,但海外疫情仍有反复,海外生产能力尚未完全恢复,中国出口将继续保持较强的竞争力。

由此,张忆东预测,中国新一轮主动补库存周期已经启动,预计将延续一年左右。未来数年,中国有望延续科技型朱格拉周期。

张忆东总结:" 基于疫情的反复和疫苗问世、欧美新一轮刺激、全球主要经济体有望复苏,再考虑到流动性和估值,2021 年的投资风格有望回归均衡,中国优质权益资产依然值得做多。"

流动性总体保持中性

较难大放或大收

对于市场的流动性,张忆东认为,明年的货币流动性环境或许不如今年,但也不会太紧。2021 年更多是宏观杠杆率保持稳定,金融风险可控,通胀压力不大,所以,系统性风险不大。

张忆东还分析,立足中长期,随着 " 房住不炒 "、打破刚兑、理财产品净值化等,中国社会财富配置权益资产方兴未艾。此外,在美元中期贬值的预期之下,中国资产对海外资金的配置吸引力提升。随着中国金融开放程度加深,将吸引更多国际资本流入。

A 股明年仍有结构性行情

张忆东预测,2021 年 A 股市场依然有结构性行情,价值与成长保持风格均衡,至少不会是熊市。短期有波动也有机会,长期来看是机会。

对于 2021 年的港股市场,张忆东认为,价值重估和新经济成长双轮驱动港股行情,港股有望走向指数牛市,AH 股溢价有望收敛。

投资策略上,张忆东整体秉持 " 做多中国,港股牛市,预计 2021 年港股将迎来久违的指数牛市,性价比好于 A 股 " 的观点。

投资机会上,他提出了三条投资主线:

第一,周期复苏主线,看好有色金属、金融、地产、汽车、家电等行业核心资产价值重估;

第二,先进制造业主线,淘金新能源车产业链、新能源、精密制造、新材料等;

第三,可选消费主线,关注澳门博彩股、汽车、消费电子、家电、纺织服装等。

最后,张忆东提示,投资风格上,明年更强调业绩与估值的匹配度,风险与收益的性价比。需要根据成长性和性价比精选个股,细分领域的头部公司有望享受行业快速成长带来的红利。

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责任编辑:陈志杰

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