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财联社-深度 2020-11-25

“最赚钱业务”恢复高增长!场外期权增速超五成,华泰稳居榜首,中信建投增长最快,集中度快速下滑

财联社(北京,记者高云)讯,在经历 8 月份首次下滑后,证券公司场外衍生品业务新增规模恢复高增长。

11 月 25 日,中国证券业协会最新发布了 2020 年 9 月证券公司场外业务开展情况报告,本期证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金 6156.02 亿元,较上期增长 1621.50 亿元,环比增长 35.76%;截至本期末,未了结初始名义本金为 12575.11 亿元,较上期增长 2435.77 亿元,环比增长 24.02%。

证券公司场外衍生品本期新增交易量排名方面,华泰证券稳居行业榜首,紧随其后的是中信证券、中信建投、中金公司、申万宏源,交易量增长较快的前三名是中信建投、 中金公司、申万宏源,交易量减少较快的前三名是国泰君安、平安证券、广发证券。

本期场外衍生品新增交易集中度下降较大,本期集中度为 73.44%,环比下降 13.24 个百分点;场外收益互换业务集中度为 90.93%,环比下降 4.06 个百分点;场外期权新增交易集中度为 70.46%,环比下降 11.17 个百分点。

场外期权增速超五成,华泰证券稳居场外衍生品业务榜首

证券公司场外衍生品业务中的两大业务新增规模出现了快速增长,尤其是场外期权业务的增速超过五成。

具体来看,场外期权业务新增初始名义本金 3882.97 亿元,较上期增长 1379.39 亿元,环比增长 55.10%;截至本期末,未了结初始名义本金 8522.10 亿元,较上期增长 1967.34 亿元,环比增长 30.01%。

收益互换业务新增初始名义本金 2273.05 亿元,较上期增长 242.12 亿元,环比增长 11.92%;截至本期末,未了结初始名义本金 4053.01 元,较上期增长 468.42 亿元,环比增长 13.07%。其中,融资类收益互换新增为零,未了结名义本金 0.39 亿元,较上月减少 18.75%。

证券公司场外衍生品本期新增交易量排名显示,前五名分别是华泰证券(1648.80 亿元)、中信证券(909.37 亿元)、中信建投(730.70 亿元)、中金公司(680.51 亿元)、申万宏源(678.98 亿元)。

证券公司场外衍生品交易量本期环比变化排名显示,合计交易量增长较快的前三名是中信建投(543.70 亿元)、 中金公司(247.66 亿元)、申万宏源(194.34 亿元),合计交易量减少较快的前三名是国泰君安(-29.43 亿元)、平安证券(-6.56 亿元)、广发证券(-4.08 亿元)。

新增交易集中度回归下降趋势,场外期权集中度下降一成

从业务集中度来看,行业集中度经历了 8 月反弹后,再次下挫,且远低于 7 月份数据。

相较于 8 月份,本期场外收益互换业务集中度环比下降 4.06 个百分点,本期场外期权新增交易集中度环比下降 11.17 个百分点,本期场外衍生品新增交易集中度总体环比下降 13.24 个百分点。

本期收益互换业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金共 2,066.98 亿元,占本期收益互换业务新增总量的 90.93%;本期场外期权业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金为 2,736.13 亿元,占本期场外期权业务新增总量的 70.46%。

场外期权新规落地,行业发展推进加速

自今年 9 月份以来,场外衍生品业务市场发生多个重大事件,包括场外期权管理新规落地,以及首家外资券商进入场外金融衍生品业务交易商序列。

9 月 3 日,中国证券业协会场外市场委员会在京召开全体会议,协会副会长孟宥慈出席会议并致辞,孟宥慈指出,下一步中国证券业协会将重点围绕 " 系统搭建场外市场业务、场外衍生品业务自律规则体系;加强场外市场业务、场外衍生品业务监测监控;推动场外市场业务、场外衍生品业务发展 " 三个方面推进证券公司场外业务发展。

9 月 25 日,中国证券业协会制定并发布了《证券公司场外期权业务管理办法》(以下简称《办法》)。《办法》在对交易商的管理要求中提道,证券公司参与场外期权交易实施分层管理,根据公司资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况,分为一级交易商和二级交易商。

" 最近一年分类评级在 A 类 A 级以上或 B 类 BBB 级以上,持续规范经营且专业人员、技术系统、风险管理等符合对应条件的证券公司,经协会备案,可以成为二级交易商;展业一年情况良好、未有重大风险事件的,可向证监会申请成为一级交易商。"

随后,不到两月的时间,新的场外期权业务二级交易商诞生。11 月 11 日,中国证券业协会公布第七批场外期权业务交易商名单,新增瑞银证券有限责任公司为场外期权业务二级交易商。瑞银证券符合上述 " 最近一年分类评级在 A 类 A 级以上 " 的要求,根据证监会公布的 2020 年证券公司分类结果,瑞银证券 2020 年级别为 A。

地方证券业协会加速了场外衍生品业务市场的推进。为进一步了解国内外金融衍生品市场最新发展状况和市场业务模式,提高行业认识水平,推动金融衍生品业务深入开展,11 月 12 日,深圳市证券业协会组织证券经营机构开展 " 行稳致远,专业赋能 " 第七期培训—金融衍生品业务培训。

培训会上,中证协老师和专家们分别就《证券公司场外期权业务管理办法》进行了解读;随后讲解了我国证券公司场外期权业务、收益互换业务的规则体系、发展现状及面临形势;同时介绍了 FICC 衍生品业务,并通过利率衍生品、外汇衍生品、信用衍生品、商品衍生品就境内外衍生品市场进行对比;结合实际案例讲解如何为投资者提供不同投资标的的投资业务,以实现客户资产配置和风险管理的需求;并从风险控制角度分析场外衍生品业务的风险类别及其管理方式,从而警示投资者 " 没有哪个利润中心可以凌驾于风险管理之上 ";此外,专家们还介绍了场外衍生品对投资银行的意义以及在财富管理中的应用;更通过做市业务,对期权市场今后的发展方向进行展望,开拓思路。

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