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新浪财经 10-25

全球迎关键十天:A 股会有“升机”吗

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关键信号!97 岁老人反思全球大势,普华永道透露意外信息!A 股有升机?共和党泼特朗普冷水,拜登稳了?

从本周开始,全球将迎来关键的十天!

现在,距离美国大选只有不到十天时间;10 月 26 日,中国将迎来十九届五中全会。桩桩件件都是影响未来四五年的大事。在此关键时刻,现年 97 岁的美国前前国务卿亨利 · 基辛格近期发表了对世界安全局势的见解,并且反思美国的策略和定位。值得注意的是,目前特朗普政府基本已经抛弃了基辛格的理论和建议。

下任美国总统候选人第二轮电视辩论结束之后,共和党民意测验员表示,特朗普可能赢得了辩论,但拜登赢得了战争。她认为,特朗普已经没有时间赶上拜登。

回到 A 股,此前市场一直认为会有 " 拜登牛 "。因为他当选有可能会缓解紧张的贸易局势。然而,这里也会有两大变数:一是拜登无疑更擅于团结国际社会,这意味着特朗普时代无法真正形成的威胁可能会有实质性进展;二是贸易局势若真正缓和,国内未能完成的去杠杆任务,势必会抓紧时间完成。从这个角度来看,若有拜登牛,可能也会比较短。

另外,虽然近期出口数据不错,生产链回流也在发生。然而,据普华永道最新的调查报告,许多美国公司表示,无论谁赢得了 11 月 3 日的总统大选,都计划继续将供应链转移出中国。

基辛格的反思

综合海外媒体报道,现年 97 岁的前国务卿亨利 · 基辛格仍在为美国和世界贡献他的智慧。上周,在与纽约经济俱乐部的虚拟谈话中,他将注意力转向了美国和中国之间日益危险的对抗。在他当前的观点中,如果两个大国找不到解决不断加剧的紧张局势的方法,世界将陷入类似于第一次世界大战的局势。

在特朗普上台后,基辛格曾于他有过一次长谈。在那之后不久,美国即发动了对中国的贸易战,随后是科技战,以及在中国地缘上的各种骚扰。坊间一直认为,基辛格是这一切的幕后主导者。而且,就在他跟特朗普长谈后不久,他又飞去俄罗斯,跟普京也进行了一次长谈。政界敏感地捕捉到了 " 联俄反中 " 这四个字。只是,由于俄美关系,最后这个战略并未形成。

在今年新冠疫情爆发之后,基辛格博士再度发话:如果美国崩了,对谁也没有好处。言语之处,似乎也透着威胁。

然而,他似乎可能并未意识到,事情会发展到如今这种地步。所以,可能才有他近期的反思。他说,美国必须意识到,它无法再在经济、技术实力上取得 " 单边优势 "。 在这个世界里,任何其他国家都不可勒索我们,但为了实现这一目标,不应使其他国家的所有潜在技术能力都必须面临对抗和削弱。

他补充说:" 这对任何政府来说都是一个巨大的挑战,这不是党派的挑战,这是一个历史性的挑战,因为我们不能每隔四到八年审查一次,如果我们自己的国家不能清楚地认识到这一点,我们就无法与其他国家打交道。"

基辛格说,领导者们必须坐下来讨论划定一条红线,以及如何定议这条红线,以确保不会发生危险。这些会谈的设计必须能够在长时间内,在双方的政府之间进行。" 你可以说这是完全不可能的,但如果是的话,我们将陷入类似于第一次世界大战的局面。" 他指出,在 1914 年夏季爆发战争之前的几年里,当时的传统观点是,就像今天一样,大国之间的战争是不可想象的。

不过,令人遗憾的是,基辛格的主张和设计并未得到特朗普政府的认可。据悉,特朗普政府将中国视为美国的主要战略竞争对手。而基辛格是美国和解政策的设计者,主张与共产党政权进行不受约束的经济和外交接触。

共和党的悲观

从目前的情况来看,特朗普似乎有点失势的意味。

特朗普与拜登的第二轮辩论结束之后,在周五,共和党民意测验专家和战略家弗兰克 · 伦茨对媒体表示,特朗普赢得了辩论,但这并不足以让他连任。" 你必须给特朗普一个小小的胜利,因为他会带一些选民回家,这将使比赛稍微有点悬念。但是最后,我认为乔 · 拜登赢得了战争。"

伦茨表示,即使民意调查是错误的,就像 2016 年特朗普战胜希拉里 · 克林顿的胜利一样,这次总统 " 几乎是不可能的 " 获胜。拜登在 2020 年竞选中的领先优势足以克服任何误差。伦茨还说,像他这样的民意测验者在这个竞选周期中更加谨慎。

伦茨说,候选人答辩的最后一个问题是:他们会对没有投票支持他们的美国人说些什么?拜登的回答显然势不可挡。特朗普说:" 如果拜登当选,您将会有从未见过的抑郁症,您的 401(k)会下地狱,对于这个国家来说,这将是非常非常悲伤的一天。"

拜登的回答是:" 我是美国总统。我代表你们所有人。无论您是投票支持我还是反对我,我都将确保您有代表。我将给予你希望。"

伦茨说,拜登的积极态度与特朗普强硬但消极的态度相比,是前副总统赢得关注的原因。

其实,若排除民调和电视辩论的噪音,会发现两个更为实际的指标,那就是二者 " 烧钱 " 的程度和二者所代表行业的景气度。距离选举日还有一周多的时间,民主党候选人、前副总统拜登的竞选活动在电视和数字广告上的投入已经超过了 5.82 亿美元,比美国历史上任何一位总统候选人都要多,不但比他的对手、美国现任总统特朗普要多,也比 4 年前的民主党候选人希拉里更多;而从共和党代表的传统行业(包括石油、航空等)景气度受疫情影响,今年表现得非常差,特别是石油。民主党代表的高科技则屡屡超出市场预期,股价也是一路飙升。

A 股会有 " 升机 " 吗?

近期,我们已经对市场谈论得比较少。从九月初开始,A 股实际上也在走自己的节奏。那是因为,从九月二日的国务院常务会议定调 " 稳健 " 二字之后,货币政策在边际上已经实际收紧。而从市场结构来看,除了少数几个传统行业和部分垃圾股之外,不少股票和行业在近两年状况不断的时间里走成了大牛市,因此估值也没有办法去看。市场噪音则成了情绪和市场的主导者。也正因为如此,很多投资者会发现,净值在不断反弹的过程当中,反而创了新低。

接下来的十天还有两大情绪可能主导市场:一是十九届五中全会和十四五规划;二是美国总统大选结果。

关于前者,目前市场应该已经有了预期。有分析认为,本次 " 十四五 " 规划将肩负历史使命,为未来我国实现经济转型升级、打赢科技持久战的提供战略指引。而统计 " 十一五 " 到 " 十三五 " 的六次影响较大的时间段,指数五次上涨。具体到行业板块,酝酿期内受益行业表现更是明显占优。但也有市场人士认为,需要有超预期的政策指引出现,可能才会带来一些溢价。

关于后者,目前市场对于 " 拜登牛 " 的寄望比较浓厚。投资者普遍认为,拜登上台可能缓解中美贸易摩擦。且不说拜登能否当选,即使他成功当选,若有 " 拜登牛 " 可能也比较短暂。这其中有三个原因:

一是,若拜登上台即缓解中美贸易摩擦,国内所面临的形势向好的话,过去几年未完成的去杠杆应该会加快实现。不要忘记,今年本来实施的资管新规,由于疫情缘故推迟到明年年底实施。从目前来看,其本身的潜在影响可能不大,但在这个过程当中,叠加了一个降低今年加的杠杆的过程。

二是,美国副总统拜登 2013 年在访问新加坡时表示,就战略和经济上而言,跨太平洋伙伴关系协定(TPP)也是美国重返亚太政策的一部分,可协助撤除各国之间贸易壁垒,推动区域的融合与良性竞争。可以想象,拜登上台应该会重拾奥巴马的 " 亚太再平衡 " 战略。而民主党擅长拉笼意识形态相近同盟国的那一套也会显现威力。

三是,普华永道美国(PwC US)董事长蒂姆 · 瑞安(Tim Ryan)当地时间 23 日表示,从最无论谁赢得了 11 月 3 日的总统大选,不少公司都计划继续将供应链转移出中国。普华永道调查了 578 位美国公司高管。大约 46% 的受访者表示,他们 " 完全同意 " 政府应增加美国必需产品的生产,以帮助该国经济。将近 30% 的受访者表示,他们 " 完全同意 ",无论谁获胜,都将加强对中国的贸易限制。

其实,就目前的情况而言,首要的任务还是抗疫。约翰 · 霍普金斯大学(Johns Hopkins University)汇编的数据显示,美国周五报告了超过 83,700 例新的 Covid-19 病例,超过了 7 月中旬约 77300 例的最新纪录。健康专家警告说,美国可能会陷入困难的冬天。福奇博士(Anthony Fauci)周五说,一些州病例的增加导致更多的住院治疗,最终将导致更多的死亡。

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责任编辑:陈志杰

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