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美联储经济学家:实行负利率,美国经济才能 V 型反弹

美联储主席鲍威尔多次强调 " 美国不适用负利率 ",但地方联储经济学家却与他 " 唱起反调 "。

日前,圣路易斯联储经济学家 Yi Wen 在一篇论文中表示,美国经济有必要也有可能实现强劲复苏,其关键在于采取比金融危机期间还更为激进的刺激措施,其中包括实行负利率。

在比较过美国大萧条和金融危机两次经济衰退的应对措施之后,上述经济学家发现,大萧条之后,由于通过罗斯福新政实现激进财政应对措施,美国经济很快出现 V 型复苏;而金融危机过后,美国采取的主要是低利率、美联储购入资产等货币应对措施,美国经济因此实现 L 型复苏,但 GDP 并未达到潜在增速水平。

Yi Wen 发现,如果美国经济增速没有出现 S 型复苏,即美国 GDP 水平未能出现 V 型复苏,那么疫情所带来的经济后果将是永久性的。

美国经济若想实现 V 型复苏,激进的 " 财政 + 货币 " 政策两相结合是必要条件,而激进的政策意味着美国需要把负利率纳入考量范畴,基建支出等政府支出也应更为激进。

与此同时,重要的是,即使危机接近来到尾声,这些政策也应该继续下去,助力美国经济进一步增长,带来更强劲的复苏。

Yi Wen 还提到,货币政策和财政政策的结合与协调才能为 V 型复苏提供足够的刺激动力。如果没有激进的财政刺激,光靠诸如负利率之类的激进货币政策单打独斗很可能是没有效果的。

在此之前,鲍威尔也曾强调,额外的财政刺激在帮助美国经济避免长期损失方面是值得的。但他也多次表态称,美联储对负利率的观点没有变化,当前并未考虑负利率。

鲍威尔认为,关于负利率是否有帮助的证据是复杂的。问题在于人们会把钱存进银行,而这些钱会缩水,也就是说人们会因为把钱存入银行而支付利息。所以大家可以想象到,这不是一个特别受欢迎的政策。

此外,负利率还可能打压银行的盈利能力,导致银行可能减少放贷,从而给经济增长造成压力。

我和联邦公开市场委员会的同事们继续认为,负利率对美国而言可能不是一个合适或有用的政策。

很多人认为负利率是一个好政策。但是在美联储,我们并不这么认为。我认为这对中央银行而言是一个不确定的领域。

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