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12 家上市车企 2019 年财报解读及 2020 业务展望

盖世汽车 04-09

近期,国内各大上市车企相继披露 2019 年年度报告。从具体财务数据看,受车市下滑、新能源汽车补贴退坡等诸多因素影响,大多表现不容乐观,营收、净利润普降。2020 年,疫情的影响再为各大车企蒙上一层阴影,尤其在如何实现销量及业绩预期方面,面临着更加严峻的考验。

在此境况下,车企承压几何?又有什么样的预期和应对举措?以下,盖世汽车将通过部分上市车企 2019 年具体营收盈利情况以及 2020 年业务展望为您具体阐述。

01 / 东风集团

2019财务表现:

3 月 31 日,东风汽车集团股份有限公司(00489.HK,以下简称 " 东风集团 ")发布 2019 年年度报告。报告显示,东风集团去年共销售整车 293.20 万辆,同比下降约 3.9%;实现销售收入 1010.87 亿元,同比减少 3.3%;归属母公司权益持有人溢利为 128.58 亿元,同比减少 0.93%。

图片来源:东风汽车集团官网

东风集团表示,2019 年收入减少主要因为合资公司神龙汽车销售收入的下降。数据显示,神龙汽车去年累计销量为 11.36 万辆,同比下降 55.17%。据了解,神龙汽车自 2015 年达到 70 万辆销量巅峰后,便开始直线下滑。为提振市场,2019 年,该品牌发布了 " 元 " 计划,不过从目前来看,并未达到预期成效。

● 2020年业务展望:

由于地处湖北武汉,东风集团在 2020 年开端遭到疫情重击,被迫按下 " 暂停键 "。随着新冠疫情得到控制,目前东风汽车正有序复工,致力快速挽回损失,追赶年初制定的目标。据了解,东风公司 2020 年主要经营目标为:经营质量持续改善,确保 " 两个 400 亿 "(利润总额在 400 亿元以上,经营现金流不低于 400 亿元);市场份额稳中有升,销售汽车 375 万辆。尽管遭遇疫情影响,这一经营目标目前暂未做出调整。

短评:从财报来看,东风集团资金储备较为充足(截止 2019 年 12 月 31 日,共有现金和现金等价物约为人民币 261.33 亿元。),足以抵挡突发疫情带来的现实风险。就看后期能否迎头赶上,创造业绩佳话。当中,着力解决神龙汽车和东风雷诺两大合资公司发展难点,提升盈利能力对于目标实现至为关键。

02 / 广汽集团

● 2019财务看点

广汽集团(02238.HK)2019 年年度报告显示,集团全年实现营收 592.34 亿元,同比减少 17.17%;归属于上市公司股东的净利润为 66.18 亿元,同比减少 39.3%。对于营收及净利润下滑的原因,广汽集团表示是国内汽车行业产销持续负增长,国内政策变化影响导致汽车销量下降所致。

图片来源:广汽集团 2019 年年度报告

具体来看,在广汽集团 2019 年的营收中,两大日系合资品牌依然是主力。数据显示,2019 年,广汽集团全年汽车销量 206.22 万辆,同比下降 3.99%。当中,广汽本田共计销售 77 万辆,同比增长 3.98%;广汽丰田共计销售 68.2 万辆,同比增长 17.59%。而为保障产能,财报显示,广丰已于 2019 年 12 月完成 12 万产能的扩建工作,而广本的 24 万产能的工厂也于 2020 年 2 月投入生产。

相对而言,另外两大合资公司广汽菲克和广汽三菱表现不甚理想,分别下降 40.96% 和 7.64%。而自主品牌同样不容乐观,累计销量 38.46 万辆,同比下滑 28.14%。而以上,则是广汽集团业绩下滑的核心原因之一。

● 2020年业务展望

面对下降的 2019 年和受疫情影响而不确定的 2020 年车市,广汽集团依然表示争取达成全年要达成产销同比增长 3% 的目标。据了解,广汽集团复工复产率已经达到 99%,产能恢复率也达到 70%,目前正在加紧推进各项生产挽回措施。

此外,财报中显示,广汽集团 2020 年内还将继续完善产品线,计划推出 19 款全新及改款车型,当中包括广汽传祺第二代 GS4 PHEV 和 Coupe 版、GA8 中改款等 8 款自主品牌产品,以及广汽本田皓影混动版、第四代飞度等 11 款合资产品。

短评:尽管 2020 挑战重重,但广汽集团后期的业绩表现还是值得期待的。首先," 两田 " 的厚积薄发以及产能的扩建为业绩提升提供了重要保障;其次,大量新品的升级迭代,为业务增长提供了动力来源;此外,新能源乘用车 2019 年的良好市场表现(广汽集团去年累计销售新能源乘用车 5.69 万辆,同比增长 135.9%),也使其有望成为 2020 年有力的增长点。

03 / 吉利汽车

吉利汽车 ( 00175.HK ) 年度报告显示,2019 年集团实现营业总收入 974 亿元,同比下滑 9%,归属于股权持有人净利润为 81.9 亿元,同比下滑 35%。整体财务表现低于管理层预期。

整体来看,市场疲软及销量的下滑是影响业绩核心原因所在。数据显示,吉利汽车(含领克品牌)在 2019 年的累计销量约 136.16 万辆,同比下滑 9.28%。而研发费用的激增则是影响其净利润下滑的重要因素之一,财报显示,吉利汽车 2019 年研发成本为 30.67 亿元,同比增长 59%。

值得一提的是,尽管营收利润双下滑,吉利汽车在现金流方面取得一定进步,2019 年现金水平达到 193 亿元,比 2018 年增加了 36 亿元,这也让吉利拥有更多的空间应对不确定因素,降低运营风险。

2020业务展望

吉利汽车在年度报告中指出,2020 年可能成为集团历年来最艰难的一年。不过,集团并未对年初设定的 141 亿目标进行调整。

另在在吉利汽车的规划中,2020 年是其向品牌和技术领先进阶的关键一年,也是吉利的架构之年和产品大年。除了已经上市的吉利 ICON 外,年内吉利还将推出豪越、Preface,几何 C 等多款车型,进军全新细分市场。不仅如此,面对疫情,吉利迅速投入 3.7 亿元用以 " 健康汽车 " 的研发,相关成果已经在量产车上得到实现。这些,都为年度业绩实现增加了砝码。

短评:受疫情影响,吉利今年的营业额和盈利能力面临较大压力。不过从最新发布的销量数据来看,该司 3 月销量为 73,021 辆,环比增长 245%,同比下滑幅度收窄。而随着车市的回暖、新品的不断导入,以及与沃尔沃的业务重组推进等,均令吉利汽车 2020 年业绩表现充满更多想象空间。

04 / 长城汽车

2019财报看点

公告显示,2019 年长城汽车 ( 601633 ) 营业总收入达到 962.1 亿元,同比下滑 3.04%;归属于母公司股东净利润为 44.97 亿元,同比下降 13.64%。当中,海外市场业绩表现可圈可点,数据显示,2019 年长城汽车海外市场营业收入达到了 55.22 亿元,同比大增 66.61%。

另值得提出的一个数据是,长城汽车 2019 年投入的研发费用高达 27.16 亿元,同比激增 55.8%。

图为:长城汽车哈弗技术中心

2020业务展望

受疫情影响,长城汽车今年率先下调销量和盈利预期,将 2020 年销量目标从此前的 111 万辆下调至 102 万辆,净利润从 47 亿元下调至 40.5 亿元,均低于 2019 年水平。

短评:一直以来,长城汽车的运营能力和盈利能力在行业内有目共睹。尤其在连续两年的车市寒冬中,该司凭借过硬的产品势力以及果断长远的战略规划等依然取得了不错的成绩,这让让外界对其 2020 年的市场表现充满信心。不过,海外疫情的持续蔓延,对于长城汽车 2020 年的海外出口和战略发展提出了不小的挑战。

05 / 北京汽车

2019财务表现

财报数据显示,2019 年北京汽车(01958)营业收入达 1746.33 亿元,同比增长 14.95%;归属于母公司净利润 40.83 亿元,同比下滑 7.83%。

当中,北京奔驰依然发挥了 " 顶梁柱 " 的作用,营收实现 1551.54 亿元,同比增长 14.6%,占北京汽车总营收的 88.8%。而北京品牌方面, 2019 年营收为 194.79 亿元,同比增长 18%;毛利润却亏损加大,增加至 -47.28 亿元。不过,去年北京品牌处于调整期,表现不佳也在情理之中。

2020业务展望

北京汽车财报显示,2020 年,预计内外部经济增长放缓,中美贸易摩擦、新冠肺炎等事项为宏观经济形势带来了较多的不确定性因素。面对压力与挑战,北京汽车将聚焦变革与发展,坚定新能源 + 智能化 " 双轮驱动 " 的战略方针、持续深化合资合作,并制定了各业务板块的差异化经营战略。

短评:鉴于合资品牌北京奔驰的给力表现,北京汽车在 2019 年上市车企中取得了相对不错的营收表现,不过利润呈现却大相径庭,出现了 " 增收不增利 " 的局面。经过 2019 年自主品牌的全面调整,以及产销结构优化,但愿这一现象在 2020 年会有所缓解。

06 / 华晨中国

2019财报看点

3 月 27 日,华晨中国汽车控股有限公司(01114,HK,以下称 " 华晨中国 ")披露了 2019 年财报。财报显示,华晨中国 2019 年营业收入 38.62 亿元,同比下滑 11.77%。公司股东应占净利润为 67.62 亿元,同比增长 16.18%。

华晨中国的盈利能力主要靠合资品牌华晨宝马的支撑,数据显示,2019 年华晨宝马净利润为 76.26 亿元,同比增长 22.12%。除去华晨宝马外,华晨中国其他板块 2019 年则亏损了 10.64 亿元,主要是 2019 年轻型客车、MPV 以及汽车零部件销量减少导致。

尽管疫情带来持续不明朗因素,但合资品牌华晨宝马对 2020 年度余下时间之前景仍然审慎乐观。公告显示,随着新增订单重拾升势,华晨宝马销售有望于四月底或之前重返正常水平。而 5 系小改款及全新 Ix3 等 2020 年新车将会按照原计划于本年度下半年面市。另华晨东亚汽车金融在推出首笔长期国际银行货款上进展顺利,为 2020 年及往后所需增长及资金多元化给予强力支持。

短评:长期以来,华晨宝马的成功投资,不仅成了华晨中国的 " 摇钱树 ",更是填补了其附属公司的亏损。不过,利润来源单一亦是华晨中国目前面对的重大风险,尤其是股比调整期限近在眼前,还需早做打算。

strong> 07 / 比亚迪

3 月 31 日,比亚迪发布了 2019 年业绩快报。报告显示,比亚迪 2019 年全年营收为 1277.39 亿元,同比下降 1.78%;归属于上市公司股东的净利润为 16.12 亿元,较去年同期下降 42.03%,比亚迪表示,这主要为行业及政策变化及本期研发费用上升影响所致。

图片来源:比亚迪业绩公告

2019 年,中国新能源汽车市场迎来有史以来补贴降幅最大的一年,比亚迪新能源汽车受到补贴退坡影响尤甚,去年销量为 22.95 万辆,同比下降 7.39% 。另受燃油汽车行业的整体需求下降及老车型退出市场的影响,比亚迪燃油汽车去年同比下滑 15.02% 至 23.19 万辆。整车业务的销量下滑直接对公司营收产生较大影响。

2020年业务展望

日前,国家有关政策提出新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长 2 年,这或为比亚迪汽车 2020 年业务表现带来利好。此外,比亚迪已于 3 月发布新一代磷酸铁锂刀片电池,引发较高市场效应。同时不久前还将新能源汽车几大核心零部件板块拆分独立,成立 5 家弗迪系公司,加速核心部件对外销售能力……这些都将有望成为比亚迪 2020 年新的业务增长点。

短评:作为国内新能源汽车产销大户,补贴退坡给比亚迪盈利方面带来较大冲击。不过,我们看到,比亚迪已在做积极战略调整,多方合作,开放供销体系,加快市场化布局正成为公司发展的主旋律,而在此基调下,比亚迪或将迎来新的市场增长趋势。

08 / 一汽轿车

根据一汽轿车股份有限公司(000800,SZ,以下称 " 一汽轿车 ")近期所发布 2019 年度报告显示,一汽轿车 2019 年总营业收入为 276.64 亿元,同比增加 8.38%; 归属上市公司股东的净利润为 0.53 亿元,同比下滑 74.05%。营收与利润方面形成巨大反差。

图片来源:一汽轿车 2019 年年度报告

一汽轿车的营收主要由一汽奔腾和一汽马自达构成,具体来看,2019 年自主品牌一汽奔腾表现不错,累计销量 12.05 万辆,同比猛涨 33.4%。合资品牌则不甚乐观,数据显示,一汽马自达 2019 年整车销量为 9.1 万辆,同比下降 16.1%,在一定程度上拉低了盈利预期。

年报显示,2020 年,一汽轿车确立了精质越新的工作方针,聚焦打造爆款明星产品,坚定 "13393" 基本方略,打造百万辆体系能力,实现连续跃迁式增长,全力支撑奔腾进一步做强、做大。预计 2020 年销量不低于上年同期。

短评:随着一汽集团寻求整体上市的脚步加快,涉及一汽轿车内部的资产调整情况变得愈发清晰,发展规划也将呈现出一片向好的局面。日前,一汽轿车发布公告称,一汽轿车的资产置换项目取得重大进展。原一汽轿车旗下的一汽奔腾拟回归集团,而一汽解放将成为其全资子公司,登陆资本市场。由此来看,一汽轿车未来将面临新的市场及发展局面。

09 / 江淮汽车

江淮汽车(600418)年报显示,2019 年,公司销售各类汽车 42.12 万辆,营业收入达到 472.86 亿元,同比下滑 5.60%;归属于上市公司股东的净利润为 1.06 亿元,实现扭亏为盈。

在江淮汽车的营业收入中,乘用车的表现并不理想,数据显示,2019 年乘用车销量总计达到 16.2 万辆,相比去年同期下滑约 17.8%。收入增长的主要是商用车、客车和底盘等业务。

按照规划,2020 年江淮汽车计划产销各类整车及底盘 45 万辆 ~50 万辆 , 同比增长 6.83%~18.70%,预计可实现营业收入 500 亿元 ~550 亿元,同比增长 5.57%~16.13%。

短评:尽管上述中显示江淮汽车扭亏为盈,然财报中亦指出,在 2019 年,江淮汽车计入当期损益的政府补助为 11.17 亿元。也就是说,扣除补助后江淮汽车仅靠自身业务并不能实现扭亏。此外,乘用车板块的业务羸弱一直是制约江淮汽车发展及盈利的痛点,尤其是车市下行,消费者对于品牌口碑和影响力更为看重,在此境况下,江淮汽车能否在此领域更好的走下去将取决于后续技术及产品力的提升。

10 / 海马汽车

海马汽车(000572.SZ)财报数据显示,2019 年公司实现总营收 46.9 亿元,同比下降 7.06%。归属于上市公司股东的净利润为 0.85 亿元(去年亏损 16.4 亿元)。

图片来源:海马汽车 2019 年年度报告

海马汽车尽管在 2019 年实现扭亏为盈,但与主业的表现关系不大,盈利的实现更多依赖于非经常性损益。在近期深交所下发的《*ST 海马年报问询函》中,2019 年海马汽车的非经常性损益达到了 8.16 亿元,主要来源于公司向关联方转让股权及处置闲置房产。

反观主营业务,财报显示,2019 年海马汽车累计销量为 2.95 万辆,整车业务营收 39.98 亿元,同比下降 10.84%;毛利率为 -1.73%,同比下降 6.68%。

海马汽车表示,面对经济下行、结构调整、转型升级的总体态势,公司将通过一系列的改革和创新,实施 " 产品聚焦、营销变革、采购优化、制造整合、机制创新、差异制胜 " 的总体策略。按照此前的规划,海马汽车将在今年推出 2020 款海马 8S、海马 7X、海马 6P 三款新品。

短评:尽管海马汽车通过各种渠道实现了扭亏为盈,但今年以及往后的形势依然不容乐观。目前海马的产品基本已经被市场边缘化,要提升规模非常困难。在车市下行和疫情影响下,海马汽车如果得不到相关的政策和资本支持,或找不到别的保壳方式,接下来被退市的风险依然不小。

11 / 江铃汽车

2019年财务表现

江铃汽车股份有限公司(000550,以下称 " 江铃汽车 ")2019 年年度报告显示,全年实现整车销售 290,058 辆,同比上升 1.75%;实现营收 291.74 亿元,同比增长 3.27%; 归属上市公司股东的净利润 1.48 亿元,同比增长 60.96%。与江淮汽车类似,若去除政府扶持,2019 年江铃汽车不会实现净盈利。财报显示,在非经常性损益项目中,政府补助为江铃汽车带来 4.7 亿元。

图片来源:江铃汽车 2019 年年度报告

2020年业务展望

2020 年,江铃汽车计划实现销售整车 33.1 万辆,营业收入约 320 亿元,分别较 2019 年上涨 14%、10%。而为实现 2020 年业绩目标,江铃提出了巩固提升商用车领域领先优势、提升乘用车知名度、强化公司销售网络和渠道、推进降本增效果等共 8 条措施。

短评:从市场表现来看,2019 年,受益于福特领界的畅销,福特品牌 SUV 同比猛增 783.93% 至 50375 辆。除此之外,江铃汽车旗下其他品牌销量均处于下滑状态。而从江铃汽车 2020 整体发展来看,要业绩达标,仅靠单一车型上涨显然不足够。

12 / 蔚来汽车

2019年财报看点

蔚来汽车(NIO)最新业绩报告显示,去年公司全年累计交付量为 20565 辆,同比大增 82.1%;2019 全年总收入为 78.25 亿元,同比增加 58%,全年归属于普通股股东的净亏损为 114.13 亿元,较 2018 年收窄约 51.1%。

财报发布会上,蔚来创始人兼 CEO 李斌直言,蔚来的现金余额不足以提供未来 12 个月持续经营所需的营运资金和流动资金。据悉,截至 2019 年 12 月 31 日,蔚来持有的现金及现金等价物,受限制现金和短期投资为人民币 10.6 亿元。

2020年业务预期

财报发布当日,李斌表示,供应链的优化,电池包成本的持续降低,生产规模上升和管理优化带来的车均制造费用下降,让蔚来有信心实现第二季度毛利率转正,年底毛利率达到两位数的目标。

短评:进入 2020 年,蔚来汽车在融资等方面取得较大进展。据统计,近两个月中,累计融资规模高达 4.35 亿美元。此外,还与合肥市签订超百亿的合作框架协议。随着市场回暖、新能源利好政策的推出以及新车的交付,相信蔚来 2020 年依然有较大上升空间。

从以上财务数据可以看出,在 2019 年车市寒冬下,很少车企能置身事外,不受影响。不过,在此过程中,每家表现各异,有靠合资获利,有通过多渠道扭亏为盈……优势与不足均在一定程度上得到呈现。如今进入 2020 年,疫情的影响使各大车企面对更加严峻的挑战,尤其是对于 2019 呈现亏损或近乎亏损状态的车企而言,更是一场生存考验。具体表现如何,盖世汽车将会持续跟进,欢迎关注!

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