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现金为王!伯克希尔等大蓝筹公司 3 月疯狂发债融资

现金流才是企业的生命线,全球大型企业深谙这一真理。

就在本月,包括伯克希尔 · 哈撒韦、麦当劳、耐克、迪斯尼、辉瑞在内的全球知名企业大举发售新的公司债,规模升至历史高位区间。相比之下,当月欧美 3 月份几乎没有发行任何一只垃圾债。

媒体援引 Dealogic 统计的数据显示,今年 3 月份,全球优质企业狂发投资级公司债 2440 亿美元,逼近去年 9 月创下的 2520 亿美元历史最高记录。

其中,美国企业发行的投资级公司债规模最大,达到了史无前例的 1500 亿美元,在全球新发行投资级公司债中的占比高达六成。

Refinitiv 的数据显示,若加上富国银行和高盛等公司发行的大量新银行债券,本月的全球发债总额达到了 4080 亿美元。

综合来看,这些大企业疯狂发债主要是为了应对严峻的疫情,确保有足够的流动性度过停工阶段。各大公司都忙于加强其资产负债表,以抵御经济放缓对公司营收造成的冲击。

从发债时点来看,新发公司债主要集中在 3 月中下旬。而在中上旬,全球政府和央行为了应对疫情而采取了加大购债、扩大债券范围等措施。

3 月 23 日,美联储宣布推出无限量 QE,将通过 SMCCF 机制在二级市场购入具有投资级信用评级的企业发行的公司债及其 ETF。

美国新发行的投资级公司债在上周创出了历史记录,达到 730 亿美元。值得注意的是,这些债券的融资目的并不像以往那样被用于大额兼并和收购。

" 在美联储的支持下,发行新债当然大有助益," 媒体援引 Columbia Threadneedle 固定收益部门全球副主管 Gene Tannuzzo 表示。

此外,3 月新发行的投资级公司债平均成本在 3.9% 左右,比 2 月份 2.26% 的历史最低发债成本高出了七成多。

不过,不同企业的发债成本区别显著,甚至同一企业的不同种类债券发债成本也差异较大。

伯克希尔月初发行的 5 亿美元十年期公司债收益率仅比同期美国国债高了 0.9 个百分点,而其随后发行的 11 亿美元十年期能源债收益率则较十年期美债高了 2.85 个百分点。

市场也比较欢迎优质公司债。耐克发行的 15 亿美元十年期投资级公司债收益率比同期美债高出 2 个百分点,显著低于他们最初计划中的 2.5 个百分点息差。

大蓝筹公司的债券违约保护成本 CDS 上周也出现下降。IHS Markit 的 CDX 指数显示,用于保护 1000 万美元美国投资级公司债五年内不出现违约的成本现在需花费约 101500 美元 / 年,而在一周前的周五则需要 151000 美元 / 年。

除了大规模发行新债之外,很多大企业还动用了紧急授信额度。

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