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财经猎豹 | “夫妻店”同庆楼 IPO 过会,A 股两年后再迎餐饮企业

现代快报讯(记者 谷伟 / 文 吉星 / 摄)12 月 12 日,安徽老字号餐饮企业 " 同庆楼 "A 股 IPO 过会。如果一切顺利,这也将成为 2017 年广州酒家之后,又一家登陆 A 股市场的餐饮企业。而从 2009 年湘鄂情以来,十年间,此前也仅有广州酒家得以成功在 A 股上市。值得注意的是,现在 A 股的三家上市餐饮企业均为老字号,不过全聚德去年以来业绩大幅下滑,西安饮食扣非后已连续六年亏损,广州酒家的业绩则更多依赖食品加工业务。有望成为 A 股新丁的同庆楼,未来表现会如何?

老字号品牌,如今其实是家 " 夫妻店 "

官网资料显示,同庆楼品牌始于 1925 年,由 19 户徽商联合创办,公推徽州绩溪人程裕有出任经理,选址在芜湖市中二街,以经营安徽沿江风味菜为特色。据地方志记载,1932 年,同庆楼师傅发明了用烫面做的小笼包,改写了中国人一直用发面做包子的历史,并传至全国。

1999 年,同庆楼被国家贸易部认定为中华老字号,2006 年国家商务部再次认定同庆楼为中华老字号。2010 年作为中华八大菜系之代表企业入驻世博会。

不过,如今即将上市的同庆楼,其实是一家 " 夫妻店 "。

资料显示,和很多老字号企业一样,同庆楼在几十年来经历了复杂的变化,一度经营不善。2004 年 3 月,如今的实际控制人沈基水以 27.3 万元通过拍卖竞得 " 同庆楼 " 商标。

招股书显示,沈基水、吕月珍夫妇直接和间接共持有同庆楼 91.46% 的股份,为公司实际控制人。

1969 年出生的沈基水,曾任安徽和县中医院放射科医师、安徽马鞍山市人民医院放射科医师,后来下海经商,创办马鞍山梦都餐饮,并最终拿下同庆楼品牌。

值得注意的是,沈基水的胞弟沈基前同样从事餐饮行业多年,目前经营的,正是沈基水一手创办的 " 梦都系 " 餐饮企业。二者是否会产生同业竞争?

招股书表示,2011 年 7 月,沈基水将其持有的梦都餐饮全部股权转让给沈基前和王燕后,兄弟俩控制的企业之间不再具有任何股权关系。而为了避免今后可能发生的同业竞争,沈基水和吕月珍夫妇还共同出具承诺函,表示本人及所控制的企业不以任何方式投资沈基前控制的企业,也不会接受沈基前及其控制企业投资。

十年来第二家,餐饮企业上市老大难

A 股市场目前的餐饮企业,仅有全聚德、西安饮食、广州酒家三家。从 2009 年湘鄂情上市以来,十余年间,A 股仅新增了广州酒家一家餐饮企业。而原先的 " 民营餐饮第一股 " 湘鄂情则早就经营江河日下,后来转型更名为中科云网,原先的餐饮业务也被剥离出上市公司。

这段时间,诸如俏江南、狗不理、九毛九等公司曾先后冲刺 A 股上市,不过均铩羽而归,九毛九如今已选择转战港股。

根据中国饭店协会发布的《2019 中国餐饮业年度报告》,2018 年,全国餐饮收入突破 4 万亿,达到 42716 亿元,同比增长 9.5%,高于同期社会消费品零售总额增速、同期商品零售增速,餐饮业已成长为中国消费增长的主力军。

那为何 A 股市场对于餐饮股如此不待见?

中国食品产业分析师朱丹蓬认为,餐饮行业上市难,一是因为食品安全方面管控的难度,让企业经营的风险放大,二是从监管层来说,餐饮企业现金比较多,开票与不开票之间的账目也比较难控制。所以餐饮行业整体来说,既有发展的红利,也有运营的风险,如何去平衡,国家对这一块相对来说是比较慎重的。

朱丹蓬表示,当 A 股对餐饮企业审核比较严的情况下,越来越多的企业,从上市的时间成本考虑,选择去境外上市。在港股市场,近年味千中国、呷哺呷哺、海底捞等餐饮企业先后上市。

A 股餐饮企业均为老字号,但经营状况堪忧

值得注意的是,全聚德、西安饮食、广州酒家,再加上这次的同庆楼,老字号餐饮企业凑齐了一桌麻将。为何能上 A 股的餐饮企业都是老字号?

朱丹蓬认为,老字号上市,既有它自身发展的需求,也有当地政府的需求,还有作为中华老字号、成为一个地方名片的需求,这三个方面的需求,成了整个老字号上市的重要推手。

不过,从 A 股这几家上市的老字号餐饮企业来看,经营状况却不容乐观。全聚德 2018 年净利润大降 46%,接近 " 腰斩 ",今年前三季度继续下降 59%,扣非后只有不到四千万的净利润。

拥有西安饭庄、老孙家、同盛祥等多个老字号品牌的西安饮食,扣非后净利润从 2013 年以来已连续六年亏损。

广州酒家虽然业绩还说得过去,不过去年年报显示,其超过七成的利润来自于食品加工制造业,餐饮业只占不到三成。

《2019 中国餐饮业年度报告》中提到,餐饮老字号发展面临着一系列矛盾,比如选料精细、原料讲究与成本的矛盾;传统工艺与操作便捷的矛盾;现有市场与新生代客户矛盾;地方特色与连锁经营矛盾等。

那么同庆楼的经营状况如何?上述报告显示,在 " 中国正餐 TOP50 企业 " 中,同庆楼名列第 20 位。

根据 2017 年 7 月更新的招股书(申报稿),同庆楼 2014 年至 2016 年分别实现营收 10.68 亿元、11.61 亿元、12.72 亿元,净利润 7186.16 万元、3143.44 万元、1.24 亿元。公司本次打算在上交所发行 5000 万股,募资 7.35 亿元,用于在合肥、常州、南京新开 15 家门店,原材料加工及配送基地项目,以及补充流动资金。

同庆楼 2016 年末共有 55 家门店,相比 2014 年只新增两家。其门店大部分分布在安徽和江苏两省。官网显示,其目前在南京共有 4 家门店,南京分公司旗下还有一家门店位于丹阳。

不过,招股书显示,2016 年,南京红山路店、万谷慧店、丹阳吾悦店均为亏损,鼓楼店也仅仅盈利 25 万元。而由于连连亏损,万谷慧店目前已经关闭。

(编辑 高霞)

以上内容由"现代快报+ZAKER南京"上传发布 查看原文

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