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有色金属迎转机? 江西铜业拟 11.16 亿美元购铜矿

新浪财经 2019-12-10

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原标题:有色金属行业或迎转机 江西铜业拟 11.16 亿美元收购铜矿项目资产

财联社(合肥,记者 刘梦然)讯,12 月 10 日江西铜业(600362.SH)发布公告称,公司全资子公司 JCCI 拟受让公司间接参股公司 PIM 持有的 PCH100% 股权,交易价 11.159 亿美元。

江西铜业今年以来收购动作不断。公告显示,PCH 目前持有铜矿商 FQM18% 股权,FQM 控制的铜矿储量丰富,在赞比亚、巴拿马等 8 个国家拥有 9 个铜矿开发项目。通过此次交易,江西铜业将成为 FQM 单一最大同行业投资人股东,江西铜业将通过持股享有相应 FQM 铜矿资源权益及预计未来现金分红。

今年进行多笔收购

对于此次交易目的,江西铜业表示将助力公司资源国际化。交易完成后,江西铜业将成为 FQM 单一最大同行业投资人股东。

公开资料显示,FQM 矿业是世界前十的铜矿商,2018 年生产铜 60.5 万吨。其主产地在赞比亚,其控制的赞比亚露天的 Kansanshi 铜矿。在资源开发上,FQM 在赞比亚、巴拿马、秘鲁等 8 个国家拥有 9 个铜矿开发项目,其中,FQM 在赞比亚和巴拿马拥有三座已投产的世界级矿山,在阿根廷和秘鲁拥有两个待开发矿山。FQM 合计控制了约 4,925 万吨铜矿资源(加拿大 NI43-101 标准),其中归属 FQM 权益铜资源量为 4,590 万吨。

FQM 在去年实现营业收入为 3966 百万美元,归属于母公司所有者的净利润为 441 百万美元。根据 2019 年 6 月 30 日 FQM 披露的产量指引,FQM 预计 2019-2021 年铜产量分别为:70-73.5 万吨、84-87 万吨、82 万。有分析认为,在新矿供应投资不足、电动汽车使用量激增的情况下,铜的长期前景被认为是强劲的。

值得注意的是,江铜集团在铜产量上已经呈现减少的趋势,今年上半年生产铜杆 46.41 万吨,同比减少 1.85%;除铜杆外的其他铜加工产品 6.28 万吨,同 比减少 23.16%。而今年是控股股东江铜集团 " 三年创新倍增 " 计划开局之年,作为江铜集团旗下重点产业,江西铜业今年以来收购动作不断。

今年 1 月 3 日,江西铜业通过集中竞价,以 3.25 亿元受让国丰公司持有的国兴铜业 65% 股权,并在股权转让完成后,与国丰公司按持股比例向国兴铜业增资至 10 亿元。

仅在 2 个月后,江西铜业再度出手,拟通过协议转让方式收购恒邦股份29.99% 股份,成为恒邦股份控股股东,转让价格 29.76 亿元。今年 6 月,恒邦股份完成权益变动,黄金冶炼企业恒邦股份控股股东变更为江西铜业,实际控制人变更为江西省国资委,江铜旗下再添一家上市公司。

不过,频繁并购给上市公司带来较大的商誉值压力。据红岸风险挖掘系统显示,公司在今年前三季度疑似财务粉饰指标上出现异动状态,具体表现为商誉较上期增长超过 30%,以及营业收入大幅凸起。

有色金属进入 " 逆周期调节 "

值得注意的是,有色商品目前或处于全球主动去库存共振周期中。

据相关期货提供数据显示,中国在 2018 年 9 月进入主动去库阶段,数据显示当时 LME、上期所和 COMEX 三大交易所铜库存已经降至 50 万吨,较今年 4 月份的高点 91.7 万吨下降了 41.7 万吨,为年内新低。在此期间,三大交易所铜库存同步下降,其中上期所的库存只有 11.1 万吨,处于极低的水平,LME 的库存也只有 21 万吨,属于偏低的水平。

据悉,2019 年全球新增大型铜矿项目稀少,而冶炼产能再次步入扩产高峰,因此江西铜业与安托法加斯塔签订的 2019 年铜精矿长单 TC 为 80.8 美元 / 吨,低于 2018 年的 82.8 美元 / 吨,表明市场预期 2019 年铜矿供应偏紧。

有行业分析人士告诉财联社记者,包括铜在内的有色金属是国民经济发展的基础材料,因此有色金属价格以及有色金属行业景气度受整个经济周期波动的巨大影响,呈现出极强的周期性,受宏观经济周期、下游行业的经济周期以及矿山投资、建设周期的影响较大。而随着铜矿供给收缩,全球铜市处于缺口状态。

作为中国最大的铜生产基地之一,最大的伴生金、银生产基地,以及重要的硫化工基地,江西铜业拥有目前国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿。相关行业分析认为,经历一年多的去库存周期调整后,相关产能或将见底回弹。

中信建投研报指出,周末政治局会议分析研究了 20 年经济工作,明确指出 " 运用好逆周期调节工具 ",这一表述再次确认了 2020 年 " 逆周期调节 " 在经济工作中的重要性。自 2018 年年中以来,除房地产链条外,其余经济部门基本都呈现下行压力,在此背景下一路去库存,目前铜、铝、锌和钢材中的板材和长材库存都处于相对低位。

此外,如果考虑到 " 逆周期调节 " 或将对 2020 年上半年经济有明显提振,铜、铝、锌等有色品种需求在 2020 年上半年或有提振,低库存加上克制的供给,一旦遇到需求阶段性好转,价格有望明显提振。铜作为长期供需基本面最好的基本金属,有望充分受益。

值得注意的是,行业提振也让有色金属期货整体走强,铜概念股五日涨跌幅为 2.69%,江西铜业最新价领涨 4.07%。相关分析认为,有色金属的低迷或将告一段落。

责任编辑:王帅

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