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从股权激励看温氏牧原出栏数据真实性

雪球 2019-12-08

这两天雪球猪圈战事升级,场面一度失控。原因无非是,最近猪股低迷影响情绪。再有就是养殖业一直是财务造假重灾区,其真实性很难有渠道验证。特别是猪瘟疫情条件下,经营不确定性更大,人们疑虑也更多,投资者心情过山车完全可以被理解。

在没有确定官方公布数据下,任何对公司的恶意揣测都不应该,非官方公告都属于谣言范围,不能作为投资决策依据。甚至对于谣言进行争论不仅毫无意义,且行为过于低级。

高考是现存最公平的设计之一,年轻人打破阶层固化,完成人生逆袭的通道。应试考试除了比学生努力程度、才华,还要比学校老师教育水平。老师水平主要体现在教授学生答题技巧,押中考试知识点的能力。优秀老师甚至能把作文题目押中。

老师们在以往考试出题规律进行总结,从而找到今年考试的出题方向。在公开信息下分析出非公开消息的内容。这样的老师就是应试教育下的优秀老师。开补习班赚大钱喽!

假如这时出一个卖高考题的人,谁信谁买谁就是内心想破坏规则的人,这是价值观区分真假、美丑、善恶中的那个恶,假、丑。还是最傻的人,能是真题吗?

投资和高考一样,仅存不多的相对公平竞争市场。 无论什么阶层的人,来到股票市场,都要靠对投资的认知变现成利润,就算靠运气赚到过钱,也会凭实力亏干净。靠小道消息赚到钱,也会被小道消息收割一空。

投资考验的是人性、视野、思考力、能力圈,逻辑思维完整度、对事件的总结能力。 从来就不是考谁有消息来源渠道。多少时候公司经营层对对公司发展一筹莫展,决策失误。多数公司搞得一塌糊涂,他们也浮躁、也会一厢情愿、也会破坏规则,也会见利忘义、更会侵占他人利益。 有时为达到目的散布不实消息、财务造假、以身试法。我们又凭什么相信他们所谓的内部渠道信息呢? 多少公司实控人发动员工持股,最后连自己员工都坑。 股市是个大世界,呆久了,看多了。 只能相信自己的独立判断,依靠坚不可摧的质疑精神。

所以,谁能在公开信息下,历史数据中总结出不被人发现的信息,完成赢家逻辑的建立。谁就是能开补习班、能押中高考考试范围的优秀老师。

道理陈述完,举个实例。

温氏股份比牧原早一年开展员工股权激励工作,今年 7 月突然发布更改股权激励规则。 把以前猪产能增长要求,更改为销售收入考核。 猪瘟条件下,公司生产受到了很大影响,产能增长预期肯定不能实现,好在猪价景气度好。更改股权激励计划标准,凝聚员工干劲,无可厚非。 根据销售收入条件,要完成 2019 比 2018 年收入增长 20% 的要求,公司更愿意在财务处理上,提高出栏数,均重、产品售价。多收预付款转销售。财务调节谁家都做,在合理范围内,规则范围内,无可指责。 这方面的鼻祖是格力,并不妨碍格力的价值。因温氏 2019 年有股权激励任务,在经营困难时期、产能极度下滑的背景下,从出栏、均重、售价三方面做一些美化,特别是年末两个月,太正常了,完全可以理解。7 月公司根据投苗情况已完全知晓下半年的产能出栏情况,更改股权激励激励计划的意义就在于,有时间能在财务上做有效处理变通,尽其可能达成股权激励计划。

答案是:温氏今年最后三个月的月报数据,都有可能存在美化处理。这不是造假,是合理范围内完成公司总体运营稳定。

牧原是今年 10 月才推出股权激励计划。考核标准以今年出栏数为基准。明年增长不低于今年 70%,有理由相信,公司为让计划顺利达成,在考虑到猪瘟条件下很多不确定因素对明年生产的干扰,有动力在财务处理上尽量压低今年后两个月出栏数据,甚至可能会出现已出售产品计入明年数据的可能。 压低今年出栏,抬高明年出栏数。减少今年出栏数据,增加到明年数据里去。 合情合理,顺理成章。

以上是从公开信息下,股权激励计划角度,合理财务规则范围内。观察两个公司月报出栏数据的本质。

在公开消息下,还有很多角度可以总结归纳非公开信息的本质。 考试范围,考试重点的划定,靠老师丰富的教学经验,认真的态度。 作为投资者其要求就更高。

本篇仅给出看问题角度,如何定性公开消息、数据的思路。 仅供参考!

猪队友们保持自信,别人说几句不好,改变不了股价运行轨迹。

周末愉快!

/xz

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