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江特电机投 30 亿造车惨败 两年亏光 10 年利润

新浪财经 2019-12-07

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江特电机投 30 亿造车惨败,两年亏光 10 年利润

范建 斑马消费

江特电机用巨额亏损认清了一个现实——新能源汽车不是一般人能干的!

亏本甩卖九龙汽车,对江特电机来说,可能是最好的一个选择。

更明智的是九龙汽车前实控人俞洪泉夫妇,与江特电机的交易,20 多亿现金落袋为安,亏损的窟窿留给股民们去填。

甩卖九龙汽车

4 日,江特电机与扬州市江都区国资旗下仙女基建签署协议,拟以 5.13 亿元转让全资子公司九龙汽车 100% 股权。

江特电机(002176.SZ)表示,九龙汽车去年以来持续亏损,预计未来业绩难有好转,基于公司的战略规划及对新能源汽车行情的判断,公司决定出售资产。

总之,就是公司觉得已经在这个行业玩不转了。

数据显示,九龙汽车 2018 年营收 9.57 亿元,归母净利润 -1.09 亿元;今年 1-7 月,营收 2.74 亿元,净利润亏损 1 亿元。

九龙汽车的评估价值为 11.50 亿元,交易预计导致江特电机发生处置损失 5.31 亿元。

为何交易对价和估值存在如此大的差距?

公司表示,仙女基建收购九龙汽车并非一次常规的股权收购,其本身带有纾困目的,成交价是假定九龙汽车不能持续经营变卖相关资产而确定。

在双方的合约中,江特电机也给自己留了一个念想:4 年内,如果仙女基建转让九龙汽车相关资产,所得收益由双方五五分成。

一朝亏光原始积累

江特电机原是一家以电机和锂盐及上下游产业为主业的公司,2007 年登陆深交所。上市之后公司业绩一直不温不火。

早在 2009 年,公司就确立了 " 做强特种电机产业,拓展锂电新能源行业 " 的发展战略,在该战略目标指引之下,对新能源汽车产业的并购看似顺理成章。

九龙汽车是国内一家集商用和乘用车开发销售于一体的汽车公司,随着国内新能源汽车行业的快速发展,公司在新能源汽车的转型上,与江特电机一拍即合。

2015 年和 2016 年,江特电机经过三次股权收购,以超过 29 亿元总对价收购了九龙汽车 100% 股权。

九龙汽车的并表,让江特电机业绩短期内飙升。

2016 年,公司营业收入 29.8 亿元,同比增长 234.29%,归母净利润 1.97 亿元,同比增长 400.91%。次年业绩登顶,营收和归母净利润分别为 33.7 亿元和 2.81 亿元。

实际上,并入江特电机之后,九龙汽车的发展就已出现明显的阶段性下挫。

按照业绩承诺,2015 年 -2017 年,九龙汽车扣非净利润不低于 2 亿元、2.5 亿元和 3 亿元,合计不少于 7.5 亿元。

2015 年,九龙汽车势头凶猛,当年完成净利润 3.55 亿元,完成率高达 177.33%。随后两年,完成率分别只有 73.63% 和 76.31%,三年净利润合计 7.68 亿元,踩线完成业绩承诺。

2018 年,随着国内新能源汽车补贴退坡、市场竞争加剧,九龙汽车经营情况急转直下,出现亏损。

当年,江特电机对收购九龙汽车所产生的 10.98 亿元商誉全额计提减值,直接导致 2018 年公司归母净利润亏损 16.6 亿元。斑马消费梳理发现,公司上市 11 年,总共实现的净利润才刚过 8 亿元。2018 年末,公司未分配利润 -9.49 亿元,上年末为 7.44 亿元。

今年前三季度,江特电机归母净利润 648 万元,此次转让九龙汽车股权的巨额损失,会让江特电机全年铁定亏损。

前实控人套现 20 多亿离场

在涉足汽车行业之前,江特电机虽业绩增长空间不大,但发展平稳。

2014 年末公司手握超过 5 亿元现金,外部长短期借款仅有一千万元,公司资产负债率低至 12.53%,日子过得应是相当舒坦。

2015 年,公司资产负债率即达 56.04%,之后一度突破 60%。

今年三季度末,公司货币资金 5.96 亿元,短期和一年内到期的非流动负债合计超过 23 亿元。

九龙汽车再怎么亏,与该公司原实际控制人俞洪泉、赵银女夫妇已没有太大关系。

在与江特电机的三次交易中,俞、赵夫妇俩已合计获得现金对价已超过 20 亿元。企查查显示,此前夫妇俩合计持有九龙汽车 92% 股份。

2016 年初,江特电机支付现金和发行股份收购九龙汽车剩余 49% 股权,俞洪泉成为仅次于控股股东江特集团的第二大股东。持有上市公司 5925.06 万股,占总股本的 4.03%。

斑马消费梳理发现,2017 年三季度以来,俞洪泉不断减持所持江特电机股票,到 2018 年末已仅剩 1300 万股,退出前十大股东,累计套现数亿元。

赵银女原持有江特电机超过 1200 万股,一度位居前十大流通股股东,今年一季度减持后已退出前十。

责任编辑:常福强

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