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未上市便遭众牛散用脚投票,6600 万元新股无人认领!浙商银行创 IPO 弃购记录

叩叩财讯 11-19

导读:从早前 " 新股中签如中彩票 " 的戏谑,到如今数千万市值新股被弃购,在 " 打新必赚 " 的铁律在近期被一支支新股的表现所打破之后,高溢价发行的浙商银行显然正在遭受着还未正式挂牌上市便遭遇众多投资者集体用脚投票的尴尬而又冰冷的现实。

本文由叩叩财讯(ID:koukounews ) 独家原创首发

作者:何卓蔚 @北京

编辑:翟 睿 @北京

渝农商行 IPO 上市十个交易日便遭遇破发的 " 覆辙 " 在前,紧随其后即将登陆 A 股市场的浙商银行 IPO 前景原本就已经让人捏汗。但当 11 月 19 日晚间,浙商银行正式披露其此次 IPO 发行结果时,有关申购数据还是依然令人市场惊异。

据当晚公布的有关数据显示,在此次浙商银行配售中,网上投资者弃购股份达 941.42 万股,对应弃购金额高达 4650.63 万元;网下投资者放弃认购 400.32 万股,对应弃购金额为 1977.6 万元。

无论是遭弃购 1342 万股还是其相对应的超过 6600 万元的弃购金额,这一组数据都创下了自 2016 年新股发行体制改革以来的最高弃购记录。

" 在与浙商银行诸多类似的渝农银行上市后的‘糟糕’表现,是引发此次投资者大规模弃购浙商银行的导火索。" 北京一家私募机构负责人士分析认为,于 10 月 29 日上市后,渝农商行不仅未录得一个涨停,还创下了近 5 年来新股上市首日的最低涨幅,并在其后不断下跌,至第十个交易日更是跌破发行价。

从早前 " 新股中签如中彩票 " 的戏谑,到如今数千万市值新股被弃购,在 " 打新必赚 " 的铁律在近期被一支支新股的表现所打破之后,高溢价发行的浙商银行显然正在遭受着还未正式挂牌上市便遭遇众多投资者集体用脚投票的尴尬而又冰冷的现实。

1)众牛散用脚投票

公开资料显示,此次最终选择弃购浙商银行的网下投资者共有 45 名,其中 42 名选择了全额弃购,3 名则是未足额缴款。

在全额弃购的名单中,不仅周仁瑀、戴乐君、黎昱、徐德发等知名 " 牛散 " 的名字榜上有名,还有珠海安赐共创投资基金管理企业(有限合伙)、福建烟草海晟投资管理有限公司等投资机构,就连浙江当地最为知名的民营企业之一、上市公司浪莎股份第一大股东——浪莎控股集团有限公司,也成为了浙商银行的新股弃购者。

要知道作为投资者,在参与网下打新和配售时,并已经提供了有效报价且成功中签的,如果贸然选择弃购,所付出代价将是不小的。

根据中国证券业协会发布的《首次公开发行股票承销业务规范》和《首次公开发行股票网下投资者管理细则》中的相关规定,网下投资者和配售对象在一个自然年度内出现一次 " 提供有效报价单位参与申购 " 的违规行为,将会被中国证券业协会列入黑名单 6 个月。

这也就意味着,即使即将面临被新股申购市场 " 雪藏 " 半年的处罚,众多牛散与投资机构都在中签浙商银行最后的缴款时刻纷纷选择了 " 用脚投票 "。

周仁瑀应该是此次弃购浙商银行的众牛散中最有代表性的一位。

早在十几年前,其便因精准抄底 ST 兰光而在资本市场声名鹊起。

2008 年三季度,周仁瑀以 67.49 万股的持股突然出现在 ST 兰光的十大流通股东之首的位置,随后不久,ST 兰光便停牌暂停上市。两年后,2011 年,ST 兰光依靠重组重新上市,而周仁瑀因该笔投资一举获得超过 4 倍的收益。

在周仁瑀 ST 兰光有所斩获的同时,当年其还出现在 *ST 鑫安和 *ST 铜城的十大流通股东名单中,而且介入时机均为停牌当季,成为名副其实的 ST 股重组 " 狙击手 ",亦被市场封为当年的 " 最强牛散 "。

近年来,周仁瑀的身影还常在 *ST 国恒、华东数控、ST 亚星、ST 银亿、*ST 天首、中核钛白、*ST 节能等多支股票中出没,就连备受资本市场争议的 ST 慧球,周仁瑀的名字也数次来回出现在前十大股东名单中。

" 周仁瑀是知名的大牛散,圈内传说他基本上未有失手的票,从他的持股逻辑来看,其对风险高同时收益也高的股票情有独钟。" 沪上一位资深市场人士向叩叩财讯透露,近几年来,周仁瑀还热衷于 IPO 打新,在白银有色、海星股份、海能实业等多支新股里皆能看到他参与认购。

此次周仁瑀弃购浙商银行的新股份额与其他 41 名选择弃购者一样,皆为 90900 股,对应配售资金 44.85 万元,其中 27240 为无锁定期股权。

戴乐君也曾是热衷新股打新的 " 牛散 " 之一,在吉化集团、常青股份、工业富联、科沃斯等新股的申购中,其也作为网下投资者成功获配。

有意思的是,戴乐君此次弃购或正是浙商银行受渝农商行上市阴影影响的最直接佐证。

在 10 月下旬发行的渝农商行新股申购中,戴乐君参与了申购报价并成功中签,在认购了近 5 万股后,戴乐君和渝农商行的打新者一样,并未迎来到来新股上市后收益成倍增长的预期,目前反而已经出现了账面亏损。

" 实际上,在浙商银行正式申购之前,作为其此次 IPO 主承销商的中信证券便已经意识到其此次发行风险的严峻,并开始担忧其此次发行结果。" 一位接近于中信证券的知情人士透露。

一个细节也可以证明中信证券对此次发行的信心渐失,在 11 月 13 日晚间,既浙商证券即将正式进行网下申购的前一晚,不少参与报价的投资机构都纷纷收到了来自中信证券点对点专程发送的提醒短信,除了提示其在 14 日准时进行网下申购缴款外,更同时提醒称,如果不参与申购,将会被中国证券业协会列入黑名单 6 个月。

中信证券针对网下投资机构的专程提醒,这在之前是非常罕见的。

" 之前这种针对投资者的打新缴款提醒,往往都是在网上发行时,由散户的所对应的开户营业部发送提醒通知,而由承销商主动向机构投资者发送提醒申购并声明利害关系的,这应该是我们在近年来收到的第一份。" 一位参与了浙商银行新股报价并中签的机构人士表示。

2)或步渝农商行后尘,上市大概率破发?

" 早在今年 10 月渝农商行 IPO 发行的时候,就有不少的机构并不看好其上市前景,在申购阶段也有许多机构即使中签了也选择了弃购,果不其然,渝农商行正式挂牌上市的表现更进一步坚定了这些机构投资者对类似金融资产望而却步的决心,浙商银行的发行则是市场对此认知的进一步扩大。"11 月 19 日,北京一家私募机构负责人士表示,在过去的几年中,即使发行估值再高的企业在 A 股上市后都会迎来数个涨停,此前多个农商行和城商行的 IPO 皆如此,但渝农商行在挂牌后连第一个涨停都未能守住,这一风向的突变,不禁让人担忧其与之类似的浙商银行上市后的表现。

浙商银行与渝农商行有太多的类似之处。

同属于区域性银行的两家企业,皆是采用先 H 股后回归的方式实现 A 股 IPO。

根据早前渝农商行的 IPO 发行公告显示,渝农商行 7.36 元 / 股的发行价格,对应的 2018 年摊薄后市盈率为 9.26 倍。而此次浙商银行发行价为 4.94 元 / 股,其对应的 2018 年摊薄后的市盈率为 9.22 倍,可见,两家银行此次新股发行估值也是基本一致。

在渝农商行申购发行时,曾创下网上网下共计 487 万股的弃购记录,对应金额达 3875 万,而短短不到一个月时间,浙商银行则将这一记录翻倍。

目前,浙商银行港股最新股价为 4.46 港元 / 股,折合人民币约为 4 元左右,也就是说,此次浙商银行 A 股发行价较其港股股价亦有近 25% 的溢价。

就浙商银行本身而言,各项业绩数据在已上市银行中并不亮眼。

根据招股书,截至 2019 年 6 月 30 日,浙商银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为 8.52%、9.89%、13.32%,虽然满足银保监会的要求,但是在 A 股 34 家上市银行中,浙商银行 8.52% 的一级资本充足率排名处在下游。

2018 年 6 月末至 2019 年上半年,浙商银行的不良贷款率分别为 1.14%、1.20%、1.37%。2017 年之后,呈现快速上升趋势。到今年上半年,该行的不良贷款为 127.85 亿元,比 2018 年末增加了 23.71 亿元。

逾期贷款也在增加。截至 6 月末,浙商银行逾期贷款 135.84 亿元,较上年末增加 29.33 亿元,其中 90 天以上逾期贷款 98.25 亿元,较上年末增加 15.1 亿元;新增逾期贷款为 37.59 亿元。

在此次浙商银行 IPO 发审时,证监会发审委对其五大问题提出了问询,其中便包括:逾期贷款余额逐年增加,房地产贷款占比较高;存续的非保本理财中不满足资管新规的金额较大;与包商银行存在一般授信及票据等业务往来;资产利润率接近监管红线;向国有四大资产管理公司、浙江省浙商资产管理有限公司等转让不良资产。

按照浙商银行的 IPO 进展,其或将在 11 月 26 日将正式挂牌交易,其上市后能否收获接连涨停而证明渝农商行仅仅是特例?是否能走出渝农商行所留下的阴影延续 " 新股必赚 " 的神话?抑或是其在新股弃购记录的风向之下,继续刷新渝农商行上市的 " 糟糕 " 表现,并打破其上市破发时间纪录?届时答案便会揭晓。

值得一提的还有,正在浙商银行 A 股 IPO 发行之时,浙商银行第二大股东——旅行者汽车集团所持的股份正悄然在另一个市场公开转让。

旅行者汽车集团曾为 " 安邦系 " 重要成员。

从上海联合产权交易近期公布的信息显示,旅行者汽车集团拟公开转让其持有的浙商银行 13.47 亿股,占浙商银行股权比例 7.2%,转让底价 68.69 亿元,公开挂牌时间截至 12 月 2 日。

按照此次旅行者汽车集团挂牌转让的价格测算,浙商银行每股刮跑转让底价为 5.1 元 / 股,略高于此次 A 股 IPO 的价格。

(完)

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