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农银汇理基金魏刚:“铁律管理”助力权益投资

在波动的 A 股市场上,善于择时成为致胜的关键能力之一,这件普通投资者甚至基金经理都很难做到的事情,如今通过产品创新得以部分解决。

农银汇理独创的 " 区间铁律部队 " 系列基金正是这样的产品。区间策略确定择时方法,避免人为择时的风险,农银汇理基金已经在 " 铁律管理 " 的独特投资道路上形成了特色的产品线。

近期,公司推出第三只 " 区间铁律 " 产品——农银区间精选混合基金(代码:008078),该基金延续用严格纪律产品设计来克服贪婪与恐惧,把仓位决策规则写入基金合同并加以严格执行,为投资者打造较好的投资体验感。

权益类资产配置价值凸显

农银区间精选混合基金拟任基金经理魏刚表示,产品将严格按照区间策略进行择时,依托多因子选股模型,在规避市场风险的同时,力争获取稳健收益。

魏刚认为,中国是成长型经济体,宏观经济总基调是稳增长,在海外降息的大环境下,预计国内流动性也将处于较为宽松环境。从估值看,当前 A 股整体估值分布接近 2013 年底部位置,相对海外市场具备明显吸引力。

另一方面,此轮企业盈利下行周期已经进行了 9 个季度,按照历史规律,魏刚预判企业盈利即将迎来拐点。在此背景下,权益类资产配置价值凸显,攻守兼备的农银区间精选混合基金有望为投资带来长期良好的投资体验。

魏刚还指出,在当前市场环境下,量化模型筛选出估值合理的优质公司主要集中在电子、计算机、医药等板块,未来会对这些行业进行适度超配。

" 区间铁律 " 策略历史验证

根据基金合同,当中证 500 指数市盈率低于 18 倍时,农银区间精选混合基金的仓位加至 75%-95%;当中证 500 指数市盈率高于 45 倍时,基金股票仓位降至 0-25%,转而持有非股票类资产,如现金、债券等。" 择时策略的逻辑遵循价值投资,低买高卖,市场估值低时仓位高,越跌越买;市场估值高时仓位低,越涨越卖。" 魏刚介绍产品策略时表示。

将仓位规则写入合同契约,这一简单的创新成为降低产品波动、规避市场风险的利器。据了解,2013 年农银汇理发行的农银区间收益混合基金也是类似产品,该基金通过上证指数点位变化,强制基金经理控制股票仓位,成功躲过了 2015 年的市场巨幅震荡,成立 6 年多来净值增长率为 142.12%,收益可观。(来源:农银汇理基金,截至 2019 年 9 月 30 日)

此次选择中证 500 指数作为基金择时的跟踪对象,显示出农银汇理基金对资本市场的综合研判。魏刚认为,中证 500 指数的行业分布,契合目前中国资本市场对应的经济结构,对照成熟市场的情况,这一指数的结构构成也代表着中国市场的前进方向。

中证 500 指数中医药、电子、计算机等新兴产业比重较高,这些也是长期值得看好的新兴产业。以目前点位看,中证 500 指数的市盈率在 25 倍左右,对照历史估值仍处于四分之一分位的较低位置,未来的成长性和成长空间值得期待。

选股策略奉行价值理念

据魏刚介绍,农银区间精选混合基金的选股策略与择时策略一脉相承,追求低买高卖,是价值投资的理念。

价值因子在模型中的权重较高,但不意味着投资就是机械地看一个公司的估值。通常,一个公司的盈利能力越强,盈利波动性越小,估值就较高;一个公司的成长性越高,也应给予较高的估值。

农银汇理基金在模型中加入盈利因子、成长因子,结合盈利能力、成长性来衡量公司的估值。此外,分析师预期因子也是模型不断更新之后的结果,选出分析师的关注度在提升、盈利预测和评级在逐步上调的公司。

具体来看,选取估值、成长、质量和市场预期四大因子的量化多因子选股策略,将严格按照选股模型,全面考察个股的投资价值。按照惯常操作,四大类因子的基准比例是各四分之一,但会在权重上做适时和适度的调整。

魏刚介绍,选择因子以及赋予它们相应的权重,需要基金经理主观的研判,但最终多因子量化选股模型是对个股的客观打分。区间精选的选股逻辑简洁,就是以合理的价格买入成长性较高的优质公司。

魏刚认为,基金经理的重要任务是寻找到市场上价格合理的优质成长性公司,而非追求极致的低位买入,这是长期投资的核心要素。基金经理要根据市场结构变化,定期对区间精选的量化模型进行修正和更新,保障模型的灵活性;同时,要严格控制投资组合的行业分布和投资风格,对模型的风险严格把关。

魏刚表示,希望农银区间精选混合基金能帮助投资者克服人性 " 贪婪与恐惧 " 的弱点,从市场中优选股票组合进行投资,打造较好的投资体验度,获取中长期稳健收益。

农银汇理基金出色的权益团队将为农银区间精选混合基金保驾护航。据海通证券数据显示,截至 2019 年三季度末,在小型权益类基金公司中,农银权益团队最近一季度在 113 家基金公司中排名第 8 位。农银旗下权益类基金今年以来绝对收益率为 35.06%,近 5 年绝对收益率为 49.76%,8 只产品实现成立以来份额净值翻番。(叶青)

编辑:刘春燕 主编:陈锋

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