关于ZAKER 融媒体解决方案 合作 加入

2500 亿大蓝筹为何突然跌停?365 亿解禁压顶,8 天跌去 530 亿,跌停竟成新股周年庆?AH 溢价超 170%,此前遭中信看空

券商中国 11-19

该来的还是来了,已经连续走跌 7 天的中国人保,在 A 股 IPO 后首个解禁日,迎来大跌,盘中一度跌停。自 11 月 7 日至今,中国人保市值已蒸发超 530 亿。

今日,中国人保 A 股低开低走,盘中放量持续下挫,截至收盘,中国人保下跌 9.94%,报价 7.16 元,全天成交 14.2 亿元,换手率达 3.47%,市值蒸发近 300 亿。

值得注意的是,这是中国人保 A 股上市以来的第二个跌停,此前中国人保股价曾走出 "9 天 7 涨停 " 的大行情,不过随后被中信证券看空,股价随即跌停。

有投资人士向券商中国记者分析,中国人保解禁日大跌,主要源自其解禁股数达到 45.9 亿股,数量较多,对应解禁市值较大,对股价形成压力。同时,人保 A 股上市以来涨幅较大,股价已经翻倍,为锁定期实现良好收益的解禁股东减持套现,提供了一定动力。

与 H 股估值比较,中国人保 A 股的估值属于较高的。截至上周五收盘,中国人保 A 股股价是 H 股的 2.78 倍,A 股溢价率 177.56%,在 116 家 A+H 上市公司中排在第 16 位。中国人保 H 股——中国人民保险集团今日仍然上涨 0.31%。

连续 8 个交易日走跌,市值蒸发 500 亿

11 月 18 日,中国人保低开低走,盘中持续下挫,截至收盘,中国人保下跌 9.94%,报价 7.16 元,一天蒸发近 300 亿。此前,中国人保已连续走跌 7 个交易日。短短 8 个交易日,中国人保 A 股市值蒸发超 530 亿。

中国人保 18 日的一个重要事件是其首发后迎来首个限售股解禁日。中国人保 13 日公告,本次限售股上市流通数量约为 45.9 亿股,占本公司股本总数的 10.38%,上市流通日期为 2019 年 11 月 18 日。

本次限售股解禁,涉及 8 名股东,包括全国社会保障基金理事会和 7 家战略投资者。

本次限售股上市流通后,中国人保还有 298.96 亿股限售股股份,占本公司股本总数的 67.60%。

为何解禁压力较大?

与中国人保一同于 11 月 18 日迎来解禁股上市的还有多只股票,包括凯莱英、中联重科、汇金科技、上海银行等。为何中国人保跌势较大?

1、解禁股数、占流通股比例、解禁市值都较大

中国人保 A 股首发后的本次限售股上市流通数量约为 45.9 亿股,占该公司股本总数的 10.38%,占流通 A 股比例达到 81.95%。

以上周五收盘价 7.95 元 / 股计算,中国人保解禁股对应市值 365 亿元,解禁市值较高,对股票的股价压力较大。

在解禁日到来之前,中国人保已连续走跌 7 个交易日,市值从 3300 亿降至 3000 亿,蒸发了将近 300 亿。

2、上市一年来涨幅高,解禁投资者卖出动力大

中国人保 A 股上市一年以来,股价已翻倍,涨幅较高,也使得限售股东收益较大,也使得其有更大动力卖出股票套现。

此前中国人保发行价格较低,仅为 3.34 元,对应 1 倍 PB、8.87 倍 PE,这使得其吸引了不少战略投资者。一家战投相关投资负责人就曾对券商中国记者称,参与人保的战略配售,是财务投资的考虑,对人保的财产险业务优势和价值很认可,以 1 倍 PB 认购,还有上涨空间。同时,与网下发行的抽签方式相比,战略投资的优势是能够确保获得一定数量,只不过有一年锁定期。

期间被广泛关注的一个事件是,在一季度 A 股市场大热的行情中,中国人保成为首家被看空的上市公司。中国人保 A 股于 2 月下旬至 3 月上旬连续多日大涨,曾出现金融股罕见的 "9 天 7 涨停 " 涨势,股价最高涨至 12.78 元,被首次覆盖的中信证券出具了 " 卖出 " 评级研报。

中国人保目前 A 股估值如何?

经历了上市一年来的上涨后,中国人保的 A 股估值如何?通过与 A 股同业以及与 H 股自身的对比,可以有所发现。

中国人保 A 股市盈率 15.7 倍,在 A 股五大保险股中,仅次于近日涨势凌厉的中国人寿(19.6 倍)。市净率(PB)方面,则中国人保为 1.86 倍,在保险股中并不高。

值得说明的是保险股的估值一般不采用 PE 和 PB,而较多采用寿险公司的内含价值法与财险公司的 PB 法加总。不过各上市险企的业务类型和比重都不同,单一方法并不一定合理反映其估值。

与 H 股估值比较,中国人保 A 股的估值则属于较高的。截至上周五收盘,中国人保 A 股股价是 H 股的 2.78 倍,A 股溢价率 177.56%,在 116 家 A+H 上市公司中排在第 16 位。

今年 8 月份,在回答记者关于 A 股对 H 股大幅溢价的问题时,中国人保有关人士也表示,A、H 两个市场的投资者结构完全不同,有溢价是正常的。同时,A 股市场对于人保集团回归 A 股,市场也是高度关注的,人保认为是 H 股被低估了。

就在解禁前不久的 11 月 1 日,中国人保还举办了投资者开放日,这不仅是 A 股上市后首个开放日,也是集团整体于 2012 年在港股上市以来的首个。当天,中国人保集团管理层及子公司高管到场,向外界介绍了人保在注入现代因素、增强活力和市场竞争力上的情况,释放了更多关于商业模式变革和子公司转型细节的信息。这也被称为是人保管理层为作为上市企业的中国人保做好市值管理的一个行动。

股价曾 "9 天 7 涨停 " 飙至 12.78 元,被中信证券看空

中国人保 2018 年 11 月 16 日上市以来,股价上涨至 7.7 元附近后开始震荡下行,较长时间在 6 元以下徘徊。不过随着今年一季度 A 股市场行情到来,其股价再度掉头上冲。

期间被广泛关注的是,中国人保 A 股于 2 月下旬至 3 月上旬连续多日大涨,曾出现金融板块罕见的 "9 天 7 涨停 " 涨势,股价最高涨至 12.78 元。由此,中国人保被首次覆盖的中信证券出具了 " 卖出 " 评级研报,其成为当时首家被看空的上市公司。

中信证券 3 月 7 日发布研报称,中国人保 A 股显著高估,首次给予 " 卖出 " 评级,预计合理估值区间为每股 4.71-5.38 元,预计未来一年潜在下跌空间超过 53.9%。

目前看,中国人保的 A 股股价还高于中信证券这份研报所给出的股价合理范围,仍有 24.86%-34.22% 的下跌空间。

事实上,在中信证券发布上述看空研报后,有券商机构分析师表示,不一定会对中国人保 A 股跟进给予 " 卖出 " 评级。不过,其认为,中国人保估值更应对照港股估值,相对来说,H 股价格更为公允。当时,中国人保 H 股价格在 3.65 港元 / 股,11 月 18 日最新收盘 3.22 港元 / 股。

中信证券上述研报也称,建议投资者关注尚处于估值低位的中国人民保险集团(即中国人保 H 股)。因仍然看好公司作为龙头财险公司盈利优势,仍有望为股东带来合理的财务回报。该报告结合 3 月 6 日数据称,中国人保 H 股股价股价显著低估,首次覆盖给予中国人保 H 股 " 增持 " 评级。

年内还有这些解禁股值得关注

年内还有多只股票将有限售股解禁可以上市流通,重点股票如下。

以上内容由"券商中国"上传发布 查看原文
相关标签 中国人保a股跌停
财经新闻

财经新闻

财富解码 纵横投资

订阅

觉得文章不错,微信扫描分享好友

扫码分享