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喜马拉雅马喆朋友圈谈中国平安

雪球 11-12

在最新的一期喜马拉雅马喆朋友圈,我斗胆谈了谈自己并不擅长的保险生意。在此将录音的几个要点分享给大家,

投资要抓主要矛盾

在过去的十年,平安寿险净利润合计 1982.9 亿,平安产险 793.13 亿,平安银行权益部分 879.82 亿。这三块业务合计占比 80.79%,应该是分析中国平安的主要矛盾。

平安寿险

我认为寿险公司的净利润应该和新业务数据 / 资本市场投资收益率 /750 天国债实际收益率有关。从各方面数据看,中国平安的效率远高于同行,比如在过去十年,其内含价值从 1228.5 亿增长至 10024.56 亿,复合增长 23.36%,而同期中国人寿从 2400.87 亿增长至 7950.52 亿,复合增长率仅有 12.72%。

寿险公司非我熟悉行业,所以一直不敢买进中国平安。我觉得,搞不清楚就谨慎一些是很好的习惯。

平安产险

投资产险公司需要关注两个指标:综合成本率和投资收益率。中国平安产险的综合成本率相对同行具备一定优势,这源于其汽车险以外的产险业务持续增长。未来空间巨大。

平安银行

平安银行资产质量好转是客观事实。但最近 7 个季度动态不良贷款增量分别是:38.32 亿,97.18 亿,125.32 亿,172.59 亿,69.39 亿,103.29 亿,114.58 亿。我们看不出特别实质的资产大变化。资产质量好转可能与自我控制的改善有关。平安银行与招商银行差距巨大,远没有大家想得那么好,股价也不便宜。

医疗科技

2019 年平安好医生市值近 600 亿港币几乎翻翻,陆金所最新市值 394 亿美元,金融壹帐通 75 亿美元,平安医保科技 88 亿美元。一切都是那么让人兴奋。

中国平安在医疗科技领域前景巨大,但平安好医生和陆金所可以玩估值,中国平安不能玩。还要回到老老实实在利润上来。

回报率

2009 年末中国平安收盘市值 3958.22 亿,2009-2019 年税前分红合计 1182.7 亿元,目前近 16000 亿市值。十年间资本市场复合收益率 15.81%。非常优秀的一家公司。

重仓中国平安的 M 总

M 总从来不看中国平安报表,他不是保险行业专家,也不懂剩余边际摊销是怎么回事儿,但他重仓持有中国平安收益颇丰。这得益于他信任中国平安,更得益于他超乎常人的忍耐力。投资是一个总和功底的比拼,不是只会看报表才能胜出,更不是保险精算师才能赚钱。

/xz

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