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清科季报:2019 年第三季度中企 IPO 数量继续上升,科创板市场崭露头角

导读

● 中企境内上市数量、融资金额同比大幅上升,境外市场表现欠佳

● 上海证券交易所科创板崭露头角

● 北京、广东、上海 IPO 数量持续领先

● 电子及光电设备行业 IPO 数量、融资金额均领先

● IPO 中企 VC/PE 渗透率达 73.1%

● 上市首日境内市场回报倍数高于境外市场

● 2019 年第三季度部分机构 IPO 退出成绩单

● 2019 年第三季度重点案例分析:斗鱼、复宏汉霖

根据清科研究中心数据统计,2019 年第三季度中企境内外上市总数量有 78 家,同比上升 20.0%,环比上升 14.7%;总融资额为 977.52 亿元人民币,同比下降 51.2%,环比上升 20.4%。境内市场成为本季度上市热点,企业上市数量和融资额均大幅上升,其中上海证券交易所科创板市场上市 33 家企业,占比 42.3%,融资 472.11 亿元人民币,占比近一半,其上市数量和融资金额均位列第一。本季度北上广企业上市数量持续领先,其中北京、广东均有 15 家企业上市,均占比 19.2%,并列第一,上海有 13 家企业上市,占比 16.7%,位列第二。行业分布方面,受益于科创板政策影响,电子及光电设备行业中企 IPO 数量为 16 家,占比 20.5%,融资额为 192.59 亿元人民币,均列第一。

2019 年第三季度,VC/PE 支持的上市企业数量达 57 家,VC/PE 渗透率达到 60.3%,融资金额为 835.56 亿元人民币 。VC/PE 机构投资退出收益方面,57 家 VC/PE 支持的中企获得了 4.6 倍的平均账面回报(以发行价计算),较二季度整体有所上升。

截止 10 月 9 日,科创板已申报企业达 161 家,其审核状态中已受理企业为 9 家,已询问企业 78 家,上市委会议通过 1 家,16 家企业提交注册,43 家企业注册生效,中止企业为 2 家,12 家企业终止。

图 1 2017Q1-2019Q3 中企上市数量和融资额

中企境内上市数量、融资金额同比大幅上升,境外市场表现欠佳

图 2 2017Q1-2019Q3 中国企业境内外上市数量

图 3 2017Q1-2019Q3 中企境内外上市融资额

上海证券交易所科创板崭露头角

图 4 2019 年第三季度中国企业境内外上市交易所分布(按数量)

图 5 2019 年第三季度中国企业境内外上市交易所分布(按融资金额,亿元人民币)

北京、广东、上海 IPO 数量持续领先

图 6 2019 年第三季度境内外上市企业总部所在地地域分布

电子及光电设备行业 IPO 数量、融资金额均领先

表 1 2019 年第三季度 IPO 上市中企行业分布

IPO 中企 VC/PE 渗透率达 73.1%

图 7 2017Q1-2019Q3VC/PE 支持 IPO 与非 VC/PE 支持 IPO 对比

图 8 2017Q1-2019Q3 VC/PE 支持中国企业上市数量及融资金额

上市首日境内市场回报倍数高于境外市场

图 9 2008-2019 ’ Q3VC/PE 支持中国企业境内外上市(发行时)账面回报倍数

表 2 2019 年第三季度境内外市场平均账面投资回报统计

2019 年第三季度部分机构 IPO 退出成绩单

表 3 2019 年第三季度机构 IPO 退出成绩单

2019 年第三季度重点案例分析:斗鱼、复宏汉霖

斗鱼上市,成为今年最大中概股赴美 IPO

斗鱼是一家致力于为所有人带来欢乐的弹幕式直播分享网站。目前,斗鱼以游戏直播为主,涵盖了体育、电竞、综艺、娱乐等多种直播内容。

2019 年 7 月 17 日,斗鱼正式在美国纳斯达克交易所挂牌上市,股票代码为 DOYU,发行 6738.711 万美国存托股(ADS),其中有 2246.238 万股 ADS 为老股转让。发行价为 11.50 美元 /ADS,是今年以来中概股最大规模的赴美 IPO。在直播平台普遍存在营收结构单一情况下,斗鱼着重于流量运营内容建设、挖掘电竞价值链,摈弃了过度依赖直播的经营模式,从盈利为中心走向以用户为中心,从追逐短期收益走向探寻长期价值。

招股书显示,斗鱼 2019 年第一季度营收为 14.89 亿元,相较去年同期增长 123.4%。其中,直播收入 13.541 亿元,同比增长 149.2%,占比 90.9%;广告及其他收入 1.351 亿元,占比 9.1%;调整后净利润达 3530 万元,较上年同期增长 1.852 亿元,扭亏为盈。盈利主要得益于付费用户的快速增长:在这 3 个月,斗鱼付费用户突破 600 万,同比增幅达 66.7%。

斗鱼在招股书中透露,此次 IPO 募集资金将主要用于提供更多优质电竞内容,继续增强技术和大数据分析能力,提升用户体验和运营效率,并加大营销力度,以提升品牌影响力、扩大用户基数。

复星医药分拆复宏汉霖赴港上市,港股未盈利生物制药企业将增至 9 家

复宏汉霖于 2010 年由复星医药及海外科学家团队合资组建,主要专注于单克隆抗体药物的开发,产品覆盖肿瘤与自身免疫性疾病等领域。目前,复宏汉霖已有 1 个产品成功上市,2 个产品获得新药上市申请受理,13 个产品、6 个联合治疗方案在全球范围内开展 20 多项临床试验。

9 月 25 日,复宏汉霖正式在港交所敲钟上市,公司发行价定为 49.60 港元 / 股,共发行 6469.54 万股,收盘报 49.45 港元 / 股,彼时其市值为 267 亿港元。截止目前,成立近十年复宏汉霖尚未取得盈利。

复宏汉霖发布的发售价及配发结果公告显示,预期自全球发售收取的合计所得款项净额将约为 30.96 亿港元。其中,约 40.0% 将用于拨付持续进行的核心产品的临床试验、监管备案及注册;约 15.0% 将用于拨付持续进行的其他候选生物类似药 ( 包括 HLX12、HLX11 及 HLX14 ) 的临床试验、监管备案及注册;约 35.0% 将用于拨付持续进行的生物创新药的临床试验、监管备案及注册以及开发免疫肿瘤联合疗法;约 10.0% 将分配至营运资金及一般企业用途。

来源:清科研究中心 余青

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