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商界 · 观察 | 奇瑞再启混改:新股东或于下月出现

大白新闻 10-13

【撰文 / 孙涛 统筹 / 刘金】奇瑞汽车于今年 9 月 10 日开始,在长江产权交易所挂牌转让部分股权,并于 11 月 7 日结束。目前剩下不足 1 月。

不过在挂牌前,有两家企业表示兴趣并各自交付了 50 亿元左右的意向金。其中腾兴长三解同奇瑞控股签订独家排它协议,腾兴长三角有意入股奇瑞,其持股比例则达到 30.99%,成为奇瑞控股的第一大股东。

但是行内人看到,即使成为控股新资方,依然难以撼动芜湖市国资委 100% 控股的芜湖建设,和奇瑞汽车董事长尹同跃为代表的瑞创投资在奇瑞中的地位,在下一步发展中展示拳脚。

图片来源于 @奇瑞汽车

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两度融资寻找救命稻草

9 月 2 日,奇瑞汽车股份有限公司 ( 下称 " 奇瑞股份 " ) 及其母公司奇瑞控股集团有限公司 ( 下称 " 奇瑞控股 " ) ,在安徽长江产权所网站上发布的增资扩股预公告:双方拟同时通过增资扩股方式引入同一投资方,分别募集不低于 75.34 亿元和 68.16 亿元资金,对应持股比例为 30.99% 和 18.51%。

奇瑞在预公告提出的投资方为单一主体,不接受联合体增资,不接受委托(含隐名委托)方式增资。

大白新闻了解到,奇瑞控股的第一大股东为芜湖市建设投资有限公司(下称 " 芜湖建投 "),而在增资扩股完成后,其持股比例将从此前的 40.1084% 下降至 27.68%。新资方将以 30.99%的持股比成为集团的第一大股东。

" 用股份换钱了,可见其资金面还是比较紧张的。" 奇瑞汽车本次增资混改项目被外界解读为 " 用 143.5 亿元将自己卖了。"

奇瑞方面回应,奇瑞是国有控股企业,增资扩股项目由芜湖市政府主导,严格按照国有资本管理的相关规定推进。此轮募集资金的用途仍将是偿还负债以及现有业务、新业务的发展和日常经营。

半年报数据显示,截至 2019 年 6 月 30 日,奇瑞控股的净利润为 -1.55 亿元,资产总额为 904.17 亿元,负债总额达到 685.08 亿元;奇瑞股份的净利润为 -13.74 亿元,资产总额为 830.82 亿元,负债总额达到 622.93 亿元,资产负债率都在 75% 左右。

消息人士透露,9 月 2 日到 6 日,已有腾兴长三角和青岛五道口两家企业报名,并且每家缴纳了 50 亿元左右的诚意金。还有多家机构正在积极沟通和商谈中,表示出对奇瑞汽车的极大兴趣。

大白新闻注意到,上述两家企业在业界均名不见经传,且成立时间分别为今年的 7 月 22 日和 8 月 22 日,不排除是为投资奇瑞专门成立。

此前,奇瑞汽车在 2016 年已经将变速箱业务以 26 亿元价格卖给浙企万里扬;把观致汽车的 25% 股份卖给姚振华的地产公司宝能集团;2018 年 1 月,奇瑞汽车又以 24.94 亿元,转让了凯翼汽车 51% 的股份。三次卖儿卖女总共变现 100 多亿。

大白新闻了解到,2018 年 9 月 25 日正式挂牌公告到 12 月 20 日,奇瑞控股拟增资底价为 83.32 亿元,对应持股比例为 31.4419%,而奇瑞股份此次拟增资底价为 79.11 亿元,对应持股比例为 18.5185%。

去年,奇瑞对外宣布混改之后,有多家企业表示兴趣,但最终无果而终。

业内人士分析称,这主要是因为奇瑞方面的条件要求过于苛刻。一是要价不低,二是给的权限不明确。

汽车产业是我国的第二大经济产业,然而从 2018 年开始,汽车消费市场寒风萧瑟,整体产销低迷。乘联会公布的 8 月份的汽车产销量显示,仍然处于负增长的状态,业内猜测这个冬天会有不少品牌熬不过去了。

业内人士指出," 这也是奇瑞去年增资扩股未能成功找到新股东之后,短短一年时间就再次启动项目的重要原因。"

此次奇瑞增资扩股距离上一次公告刚好一年时间,与上一轮方案相比,增资底价下调了 18.93 亿元。

奇瑞此前对外高调发布自己的 " 战略 2025" 发展规划,宣称要在新产品、新技术、新能源、智能互联、无人驾驶、品牌建设、高端国际市场等方面进行一系列布局,而实现这一规划,需要巨大的资金投入。

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瘦身混改能否趟出生路

奇瑞汽车公司成立于 1997 年,当时投入资金 41 亿元。旗下产品众多,曾经凭借其代表作 QQ 汽车的 " 皮实、便宜 " 被公众熟知,并借此成为自主品牌车中的领军者。

2009 年,想摆脱低价定位的奇瑞开始布局多品牌战略,曾出现过 100 多个车型并存的混乱时期,各品牌车型价位高度雷同,弱化了奇瑞本身的品牌形象的同时,也导致了企业内部品牌间的互相竞争,对奇瑞品牌造成反噬,导致了业绩的下滑。

2012 年起,奇瑞开始实施 " 一个奇瑞 " 战略,停用分支品牌,精简产品谱系,确立了三个品牌:凯翼主攻低端市场,奇瑞面向中端市场,观致主打高端市场。

然而真正实现盈利的只有奇瑞品牌,同时还不得不分出资金扶持另外两个子品牌,将自身拖入困局。

奇瑞接连卖掉观致汽车和凯翼汽车的股份,不但体现出其瘦身重整的决心,还补充了资金,使自身的产品线更加清晰;在经过数年的战略转型 3.0 时代后,在品牌上终于实现回归。

发改委汽车价格监测中心首席汽车分析师程晓东表示,奇瑞此前 " 多生孩子好打架 " 的策略,一直被业内所诟病。现在产品结构比较乱,后续又面临着智能化、新能源等方面的压力。此次增股扩股,引入更多的投资者,有望部分解决这两个问题。但有一点,增资扩股后,在经营决策上的分歧可能会多一点,所以奇瑞在选择合作伙伴时也非常谨慎。

财经作家雪柯在《奇瑞奇人尹同跃》一书中提到,奇瑞汽车成立 10 年后,还没有形成自己的人才经营脉络,始终处于尝试阶段。奇瑞汽车内部派系之争激烈,内斗不断,造成人才大量流失。

北京、武汉、西安等地经销商反映,奇瑞一直花费很大力气打造品牌,但却不注重品牌的传承性。现款车型销量不行,紧接着就是降价,然后再推新产品,但在售热销车型改款不及时。比如旗下的瑞虎 5 在推出后,因为售价亲民,很受消费者的欢迎,但是在瑞虎 7 上市后,本以为会有所升级,但是真实表现居然还不如瑞虎 5。奇瑞汽车的定价权经常受到官方干扰,在业界更是成为笑柄。

数据显示,奇瑞汽车今年 7 月份实现销量 39141 辆,同比增长 8.38%;今年 1 到 7 月份累计实现销量 280099 辆,同比增长 3.84%。在车市寒冬下,连续几个月销量回暖,但是奇瑞老板尹同跃却笑不出来。瑞虎 8 是奇瑞去年 6 月份上市的新车,去年同比基数只有两个月的数量。所以瑞虎 8 今年 1-7 月累计暴涨 374.78%,这个数据根本没有意义。

行内人指出,奇瑞汽车的销量增长主要靠新款车,而主力车型销量依旧暴跌,连基本盘都守不住。今年 1-7 月份,瑞虎 5X 销量同比暴跌 48.258%;瑞虎 3 同比暴跌 66.91%;艾瑞泽 5 同比暴跌 38.27%,一片哀鸿。

从 2012 年开始走下坡的奇瑞汽车,近年来销量一直萎靡不振,无法依靠业绩积累资金 " 造血 ",只能依靠借贷和融资等外部 " 输血 ",来维持新产品、新技术、新能源等方面的布局需求。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树接受媒体采访时表示,奇瑞近期盈利状况不是很好,上市难度很大,增资扩股是引入外部资本和经营管理模式非常好的途径。

对于增资扩股对经营权的影响,奇瑞汽车董事长去年就表示:首先是保护芜湖市的 " 黄金条款 ",同股不同权,甚至在某些事情上芜湖方面有一票否决权;其次,被选择的这些战略投资者,其企业管理层必须认同奇瑞未来的发展的战略,认同奇瑞以芜湖为根,确保管理层的稳定性和话语权。"

这也意味着,新投资方即使砸钱也不能完全拿到奇瑞汽车的控股权,在混改后施展身手的空间依然有限。

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