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达晨肖冰:创投行业正步入成熟期,投资应把握两大系统性机会

9 月 18 日,在 "2019 中国创投高峰论坛暨金鱼嘴基金街区发展年会 " 上,达晨财智执行合伙人、总裁肖冰进行了主题演讲。

在肖冰看来,虽然不少同行现阶段感到困惑,但目前仍存在两大系统性机会,值得大家全力以赴去投资。一是新一代信息技术处于爆发式增长的前沿,这里面最核心的就是 5G 加人工智能,存在大量投资机会。二是自主可控的进口替代。

对于科创板正式开板以来的市场表现情况,肖冰表示,科创板开头很好,运转非常平稳,给行业很大振奋和信心。" 我们特别希望科创板成功,然后能推广到深圳的创业板,创业板也做很大的改革,特别希望中国政策市场能走出一个长期的慢牛。" 他说。

最后,肖冰又谈到近期对创投行业的反思。他认为,创投行业正从摸索期、青春期,走向成熟期。在创业板之前,中国的创投行业处于幼稚的摸索期,那个时候无知者无畏,在摸索着前进。创业板之后就是青春躁动期,大家热血沸腾,很多钱很多人充满热情激情甚至盲目涌入。

" 现在又到了寒冬,这个行业慢慢要进入到成熟期。" 他说,现在回归到比较安静的状态,反而会有利做好投资。

以下为演讲全文(经记者整理):

两大系统性机会

近两年很多同行感到困惑,觉得好像投资机会少了,风口突然没了,不知道投什么。但另一方面,我们也看到孙正义说每天晚上睡觉都是浪费时间,觉得投资机会特别多,所以弄了一个一千亿美元的基金,觉得不够用准备募第二期。

这体现了对未来看法的不一样,我们相信什么就可能会看到什么,未来就会出现什么。我自己判断有两个大的机会是我们现在要看到系统性的投资机会,非常值得我们全力以赴做投资。

第一个机会是新一代信息技术处于爆发式增长的前沿,这里面最核心的就是 5G 加人工智能。这两个技术都处于爆发性增长的前沿,马上要进入大规模应用成熟的阶段。同时,这些代表未来人类进步方向的领域中国没有落后,甚至有可能领先,这其中有大量的投资机会。

第二点系统性的投资机会是自主可控的进口替代,这里面存在大量的投资机会。这两个大的趋势对基金管理人来说,值得全力以赴去投资。

期待科创板经验向其他版块推广

科创板出来以后,好像给市场打了一针兴奋剂,让大家觉得上市更快了,原来很多不能在国内上市的公司可能会在国内上市。但是跳出科创板来看,我觉得政府可能在下一盘很大的棋,科创板只是资本市场的一个小试验田,试验完以后科创板经验会向其他板块推广。特别是创业板可能也会很快推广注册制,做出很大的改革。

其实中国经济转型和科技创新特别需要强大的资本市场的支持,就像美国的科技发展,是因为美国资本市场一直非常强大支持了很多科技企业上市发展,相得益彰良性循环。

中国不缺资金,我们也大量优秀公司,但是很多公司去海外上市了。中国关键是缺制度性的安排,中国资本市场缺系统性的顶层设计。这一次我们觉得有很大变化,证监会也成立这个叫深化改革领导小组,提出了一个系统性的制度性改革的方案。

我觉得这是特别让我们抱有新的期望的,我们希望这个顶层设计、系统性的方案出来以后,中国资本市场能够迎来真正充满希望的明天。这里面包括了注册制,包括了长期资金入市,也包括了怎么提高对这个上市造假惩罚力度,不能被二级市场股票指数所绑架,必须要下沉到政策定力来推动中国资本市场做一个根本性的变革。一个强大中国的资本市场肯定会非常有利于推动中国的原创技术,中国的科技创新的发展,这是我们充满期待的。

这一次科创板开头很好,运转非常平稳,给我们行业很大振奋和信心。已经报材料科创板公司背后都是有很多创投机构,他们上市以后创投可能会实现一个良性的退出,服务更多创投资金投到这个市场,这是他的一个很好的投,运转也非常平稳。

我们特别希望这个科创板成功,然后能推广到深圳的创业板,创业板也做很大的改革,特别希望中国政策市场能走出一个长期的慢牛。我们更多好的东西能留在中国本土上市,不要去海外上市,我们中国投资人有可能享受到这个我们这个上市公司增长的这个红利,这是我对资本市场未来的一个看法。

我觉得这一次很可能跟以前不一样,所以我们对中国二级市场抱有很大的希望,可能会出现大家想象不到的一个比较长期上涨的趋势,这是我的一个大判断。

创投行业从摸索期、青春期走向成熟期

我最后也想讲一下,对于这个创投行业一点感想。我们各个环节面临很大新的挑战,行业人普遍感觉到情绪不是很高,像创业板之前我们处于一个特别幼稚的摸索期,那个时候无知者无畏在摸索着前进。

创业板之后就是青春躁动期,大家热血沸腾,很多钱很多人充满热情激情甚至盲目涌入到这个行业里面来,行业成长特别快,过往十年这个行业都是处于一个很大发展时期。现在突然这个行业变成一个什么状态了?又到了寒冬,这个行业慢慢要进入到成熟期,青春躁动以后进入一个成熟期

现在行业比以前安静多了,以前我们基本上到北京、上海、深圳五星级酒店的大堂吧,里面听到周边都是谈大买卖的,谈投资、谈项目的,特别的泡沫化。现在特别安静,安静有什么不好呢?我觉得安静挺好,现在就是回归了这个行业本来面目,本来就不应该那么热闹,本来就不应该那么参与,不应该有这么多的 GP。现在回归到一个比较安静的状态以后,反而会有利我们做好投资。

浮躁的时候我们很难做好投资,你安静做好行业分析研究,投后服务反而会做好投资。我觉得我们这个行业人也不要忘了行业使命,很多人到这个行业都是赚快钱的,我觉得那样人或者那样机构是走不长远的,我们要想想我们初心是什么,价值观是什么,有使命和价值观的机构才能长期走下去。

你想想我们在 2000 年到 2006 年中间这一段,投资是没有退出渠道的,就是我们一批机构还坚持做投资,你说我们处于什么初心呢?我们就想让这个事业,想参与到中国创新型企业路径里面,跟他们一起成长,这就是我们初心。

在浮躁的时候大家一哄而上,保持人性还是很难,很难说自己独善其身。现在特别好,投资机会也特别好,没人跟你争也没有人跟你抢,大家都很安静,就老老实实做好你本职的投资工作,把每一个项目当做精品、艺术品,精工细作做好,肯定不会错。

活动预告

在南方财经全媒体集团大力支持下,数字化智库型财经媒体领导者《21 世纪经济报道》依托多年来在资本市场、PE/VC,以及高成长创新企业领域的积累,于 2010 年发起主办。

以把脉行业发展、传递资本关注与产业价值动向、搭建资本与产业对话平台为遵旨,创新资本年会以专业权威的话题设置与探讨,探寻资本投资逻辑与产业发展规律,助推股权投资产业生态良性发展。

第九届创新资本年会暨 2019 中国股权投资(PE/VC)竞争力榜单发布仪式,将于 11 月在北京举办。

活动安排

3 月 -11 月 《中国 PE 20 人访谈》、《精英投资家 30 人访谈》

3 月 -11 月 《创新(独角兽)企业探秘》、《创业 +》系列报道

7 月 -10 月 20 日 2019 中国股权投资(PE/VC)竞争力评选活动

11 月 第九届创新资本年会暨 2019 中国股权投资(PE/VC)竞争力榜单发布仪式

活动咨询

张女士 010-59540809 zhangxy@21jingji.com

媒体合作

张女士 020-83003563 zhangy@21jingji.com

以上内容由"21世纪经济报道"上传发布 查看原文

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