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8 月工业数据有升有,主动去库存仍在延续 业内专家呼吁降息

华夏时报(chinatimes.net.cn)记者张智 北京报道

9 月 16 日,国家统计局发布的 8 月份国民经济运行数据显示,今年 8 月,工业增加值、社会消费品零售、社会融资规模略、投资等数据略有放缓,但服务业增长加快,就业保持稳定,为中国经济保持稳定增长奠定了很好的基础。

" 受各种因素影响,8 月份主要经济指标出现一定的波动,但综合来看,经济运行保持总体平稳、稳中有进的发展态势,实现全年预期发展目标是有基础、有条件的。" 国家统计局新闻发言人付凌晖在解读数据时表示。

恒大经济研究院院长任泽平对《华夏时报》记者表示,未来,随着中美贸易摩擦冲击、经济下行加大,以及 PPI 通缩企业实际利率上升,货币政策宽松的空间已经打开。当前,降息的时机已经成熟,应高度重视货币政策传导渠道的疏通。

仍在主动去库存

今年以来,国际经济环境复杂多变,不确定因素明显增多,全球经贸增长放缓。我国正处在结构调整的攻坚阶段,经济运行存在一定压力。

数据显示,今年 8 月,工业增加值同比增 4.4%,不及预期的 5.4%,也低于前值的 4.8%。

" 市场预计 8 月工业生产低位改善,并且高频数据显示发电耗煤量上升、高炉开工率回升,然而工业增加值增速却进一步下降,表明生产放缓压力要大于预期。工业增加值增速进一步降至历史低位,与发电耗煤量上升相悖,而与工业产品价格下跌、制造业 PMI 走低相吻合,意味短期生产不稳,增长动能走弱。" 交通银行金融研究中心高级分析师刘学智告诉《华夏时报》记者。

分大类行业看,8 月制造业工业增加值增速 4.3%,较上月回落 0.2 个百分点,继续走出新低;采矿业工业增加值增速 3.7 %、较上月回落 2.9 个百分点,年中短暂冲高后继续回落;电力、燃气及水的生产和供应业工业增加值增速 5.9%,较上月分别回升 1.0 个百分点;高技术产业增加累计值增速 8.4%,高于整体增加值增速但较上月回落 0.3 个百分点。

总体看,生产数据的表现印证 8 月仍属于库存周期主动去库存阶段。

投资方面,1-8 月,固定资产投资累计同比 5.5%,较 1-7 月回落 0.2 个百分点;8 月当月同比 4.2%,较 7 月下滑 0.9 个百分点。其中,城镇固定资产投资同比增 5.5%,低于预期的 5.6%,前值 5.7%;1-8 月房地产开发投资同比增长 10.5%,低于前值的 10.6%,且房地产投资增速连续 4 个月下滑;基建(含水电燃气)投资同比 3.2%,较 1-7 月回升 0.3 个百分点,8 月当月同比 4.9%,较 7 月当月回升 2.2 个百分点。制造业投资同比 2.6%,较 1-7 月回落 0.7 个百分点,延续低迷,但高技术投资依然高增长。民间投资回落,1-8 月民间投资同比 4.9%,较 1-7 月回落 0.5 个百分点。

付凌晖表示,基础设施投资保持较快增长有不少有利条件,国家进一步加大对基础设施投资的支持力度。中央政府加大支持力度,进一步增加专项债的发行,将明年部分新增专项债额度今年提前发行,这样有利于支撑基础设施投资的增长。

" 中国基础设施发展还有很大潜力。" 付凌晖提到,从数据来看,目前人均基础设施存量水平相当于发达国家的 20%-30%,在民生领域、区域发展方面,还有大量的基础设施投资需求。

不过,任泽平表示,考虑到土地财政大降、房地产融资收紧、出口和利润下行等影响,预计未来固定资产投资反弹幅度有限。

此外,社会消费品零售总额方面,8 月同比增加 7.5%,不过,依然略低于预期的 7.9% 和前值的 7.6%。

" 总体看,8 月生产、投资、消费等指标共同显示经济增速承压,经济的短期支撑性因素来自房地产周期所表现出来的韧性、叠加基建投资回升和贸易顺差的低基数。预计四季度贸易顺差基数效应的正面影响消退,但房地产韧性和基建修复的逻辑或可持续,进而为承压下行的经济增速提供一定支撑,并有助于当前库存周期从主动去库存向被动补库存阶段转化。制造业投资增速的周期性回升可能相对滞后,需要在库存周期回升盈利预期改善后逐步实现。" 中信建投固收宏观首席分析师黄文涛表示。

总体平稳

尽管有部分数据呈现下滑趋势,但有升有降,我国经济仍保持总体平稳。

" 中国经济保持总体平稳、稳中有进的态势是有很多有利条件的。" 付凌晖说。

从供给看,前 8 个月生产总体稳定,结构升级发展态势持续。服务业生产指数增长 7.0%,比规模以上工业增加值增速快 1.4 个百分点。其中,信息传输、软件和信息技术服务业同比增长 22.4%。规模以上工业增加值同比增长 5.6%,其中高技术制造业增长 8.4%,工业持续升级的态势没有发生变化。

从需求看,内需持续扩大,结构也在优化。前 8 个月实物商品网上零售额增长 20.8%,明显快于社会消费品零售总额增速,服务性消费也增长势头良好。

投资方面,高技术产业投资增长 13%,快于全部投资增长;生态环保投资增长 40% 以上;教育领域投资增长 19%,文化、体育和娱乐业投资增长 15.1%。

值得注意的是,尽管近期猪肉价格高企,但前 8 个月,CPI 同比上涨 2.4%,仍然保持在全年预期目标之内。其中,扣掉食品和能源的核心 CPI 同比上涨 1.7%,与前 7 个月持平。

" 总体而言,我国经济增长内生动力较强。国际金融危机以来,经过结构调整,中国经济跟过去相比已经发生很大变化,特别是内需已经成为经济增长的主要动力。上半年,内需对经济增长贡献接近 80%,其中最终消费支出对经济增长贡献达到 60.1%。同时,‘放管服’改革取得很好成效,营商环境持续改善,新登记注册企业数量大量增加,前 8 个月新登记企业日均 1.9 万多户。中国正处于产业升级发展非常好的时期。综合来看,我国经济全年保持总体平稳、稳中有进,实现全年预期发展目标是有基础、有条件的。" 付凌晖说。

业内呼吁降息

在一些业内专家看了,目前降息的时机已经成熟。

" 逆周期调节政策需要加大力度,着力于扩大有效内需。减税降费措施要落到实处,促进制造业和工业生产预期改善。加快地方政府专项债券发行使用,确保补短板项目尽快落地见效。" 刘学智说。

在任泽平看来,未来随着中美贸易摩擦冲击、经济下行加大、PPI 通缩企业实际利率上升,货币政策宽松的空间已经打开,并控制好节奏和力度,配合好财政金融等宽信用政策。从各方面条件看,目前货币政策价格工具的时机已经成熟,可以通过多次小幅下调 LPR 利率降低企业实际贷款利率。

" 今年 5 月,通过对房地产融资端的限制,减少了货币政策宽松的一大掣肘因素;6、7 月信托、海外债等融资收紧政策不断落实,政策效果较为显著,信托流向房地产的资金规模明显缩减;8 月改革 LPR 形成机制,建立针对房贷的 5 年期 LPR,隔离实体经济和房地产资金利率;9 月降准,降低银行资金成本。同时,高层的表述也明确了 " 通过银行传导可以降低贷款实际利率 ",下一步就是通过降息降低实体经济面临的实际利率,降低企业的债务负担。从实际操作来看,目前银行可以接受贷款利率的下行。" 任泽平表示。

责任编辑:徐芸茜 主编:陈岩鹏

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