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一位 20 年投资老兵的自白:投资是一件“精神分裂”的事情

GPLP 09-17

作者:王海伦

来源:GPLP 犀牛财经(ID:gplpcn)

从北极光离职后的姜皓天并没有任何改变,投资、参与创业者活动,按照自己理解的投资方式进行投资,总而言之,他的生活依旧。

相比较未来 20 年投资前景的吸引力,如今的他很兴奋,并没被近期低迷的市场所影响。

这个在风险投资行业从事了 20 年的投资人是如何看待未来的投资圈呢?

作为一个拥有 20 年投资经验的投资人,姜皓天毕业于上海交通大学和上海财经大学,拥有电子工程、工业外贸双学士学位和投资专业硕士学位,自 1998 年开始从事私募股权投资,是中国第一批 VC 投资人。

投资是一件 " 精神分裂 " 的事情

" 投或者不投,如果既有美元基金,又有人民币基金,投资真的是要’精神分裂’的事情。" 面对 GPLP 君,姜皓天开玩笑的讲。

当然,这是有一定客观因素暨道理的。

" 美元基金与人民币基金的投资逻辑不完全相同。对美元基金来讲,可以冒较大的风险,就要投出最出色的公司,追求长线最大可能回报,而不是企业短期的盈利;而人民币基金的投资策略则是追求退出机制,谋求国内上市或并购,但中国上市的标准就与国外不一样,国内要求连续几年盈利才能上市,因此,对于拥有人民币基金和美元基金的投资机构来讲,投资真的有点精神分裂,恰好,我们就是一个这样的管理者。" 姜皓天经历了由美元基金到人民币基金各四五期基金的历程,因此,他已经习惯了如何在二者之间完成切换。

而这种挑战,在未来一段时间之内还将持续存在。

那么,作为一个投资人,姜皓天是如何在投与不投之间度过其中的纠结呢?

在过去 20 年的时间里,姜皓天先生持续关注 TMT、互联网消费、产业互联网等领域的投资,累计投资了 70 多家公司,金额近 30 亿人民币,成功投资的项目包括美团、WiFi 万能钥匙 2 家百亿美金公司,及 VIPKID、TalkingData、每日优鲜、贝贝网 / 贝店、Apus、万咖壹联、开心网、聚众传媒、德比软件等 20 多家头部公司。

从 B2B 到 B2C,关于如何投资适合的项目,姜皓天有自己的一套逻辑。

" 看早期项目,高度依赖个人的判断力,更考验对人性的理解。到底怎么投?" 姜皓天总结出了一套规律:凡事要符合 " 天时、地利、人和 " 三个条件。天时,就是时机;地利是商业模式;人和,就是看团队。对于他来说,最在意的是创业者与自己的互相认可。

不过,对于投资的冲动,姜皓天还是非常理性的进行决策。

" 虽然自己的不少案子见面一次就想投资,但能否最终投资还取决于很多客观因素,比如外部竞争、决策流程等因素。" 姜皓天坦言,主导自己理性投资的,说白了就是做大量研究,而在 " 基于数据说话 " 的层面上,也要相信自己的判断和直觉。

下一个 20 年:先进互联网的时代 技术将重回中心位置

从现在开始的未来 20 年时间,在姜皓天看来,这是一个属于 " 先进互联网的时代 ",而伴随着投资的变革,在投资圈,也将迎来新一轮的变革。

" 能将‘产业’和‘技术’两个概念融合在一起,我能想到的词就是‘先进互联网’。如果我们简单地称之为‘产业互联网’,容易让人们忽视技术变革的力量。" 姜皓天表示说," 在先进互联网时代,只懂 To B 和只懂 To C 的投资人都会碰到巨大挑战,要求投资人必须既懂 B 又懂 C,既懂技术又懂用户和市场。在这场全面升级的过程中,存在巨大的投资机会。比如 AI、云计算、大数据、IoT、5G、芯片、边缘计算等等之间的相互组合所形成的基础设施能力。"

对此,姜皓天指出了他的判断依据:

2011 年,姜皓天投资美团的时候,美团的商业模式是 O2O,强调从线下到线上的渗透,不仅改变 C 端消费者的生活方式,更希望 B 端改变餐厅的经营模式。

经过了七八年发展,如今中国的餐馆的网络渗透率已经到了 50% 左右,这主要是团购、外卖等驱动的结果:把餐馆在线化后形成的供给和 C 端的需求向匹配,创造了巨大的市场,与此同时,美团、饿了么、口碑三家也创造了 600 亿美金的市值。

那么接下来,美团要做的事情就是让餐馆都用 IT 系统来管理和运营,开发智慧餐厅解决方案。

这是互联网很典型地沿产业链一步步往前推进的过程,当然,这也是一个由消费互联网向先进互联网发展的过程。

这一点,从国外来讲也是同样如此。

比如亚马逊。

亚马逊在消费时代的马太效应达到峰值的时候,敏锐地抓住业务转向风口,布局下一代互联网基础设施技术,目前是全球云计算的绝对领跑者。

微软也同样如此,微软作为一家 toB 的技术公司,从 2000 年进入消费互联网时代后开始经历漫长的瓶颈期。直到 2014 年纳德拉出任微软 CEO,才终于在云计算领域取得突破,重新在下一代互联网基础设施技术找到地位,重拾增长。

因此,未来 20 年,这将是先进互联网的技术和应用的时代,必将在结合各个产业链条的渗透中落地和逐渐释放出巨大的发展机会。

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