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鹭燕医药负债率升至 75% 拟配股募资 3.5 亿补流

新浪财经 09-17

长江商报记者 徐佳

9 月 15 日晚间,鹭燕医药披露配股公开发行证券预案。本次配股拟以实施本次配股方案的股权登记日收市后的股份总数为基数,拟按每 10 股配售不超过 2 股的比例向全体股东配售。

公司控股股东厦门麦迪肯科技有限公司及其一致行动人厦门三态科技有限公司、王珺、吴金和已出具承诺以现金方式全额认购其可配售的股份。

若以公司截至 2019 年 6 月 30 日的股份总数 3.27 亿股为基数测算,本次配股发行的股份数量不超过 6536.6 万股。

本次配股拟募集资金总额不超过人民币 3.5 亿元(含发行费用),扣除发行费用后全部用于补充流动资金。

母公司经营现金流持续为负

公开资料显示,鹭燕医药于 2016 年 2 月在深交所上市,主营业务属于医药商业流通服务。公司经营模式主要是通过向上游医药厂家采购药品,再转售给下游的分销商、医疗机构和药店等零售终端。

上市三年半以来,在内涵式增长和外延式扩张并举下,鹭燕医药利润增速不断提高,但其债务压力也不容小觑。

2016 年至 2018 年,鹭燕医药分别实现营业收入 69.83 亿元、83.38 亿元、115.01 亿元,同比增长 5.39%、19.41%、37.93%;净利润分别为 1.16 亿元、1.31 亿元、1.8 亿元,同比增长 1.8%、13.03%、38.1%。

而今年上半年,鹭燕医药业绩增速达到高峰。报告期内公司实现营业收入 71.73 亿元,同比增长 34.97%;净利润 1.21 亿元,同比增长 48.65%。

不过,长江商报记者注意到,2016 年至 2019 年上半年,鹭燕医药合并口径下的经营活动产生的现金流量分别为 -1.28 亿元、-4.45 亿元、1.27 亿元、-6.48 亿元,母公司经营活动产生的现金流量净额分别为 -8692 万元、-1567.3 万元、-434.6 万元、-3.62 亿元,持续为净流出状态,反映公司盈利质量不佳。

截至各报告期末,鹭燕医药应收账款账面价值分别为 15.67 亿、22.04 亿、27.87 亿、34.47 亿,分别占期末公司流动资产的 52.5%、51.5%、55.94%、59.25%。应收账款持续高企也在一定程度上制约了公司营运能力。

鹭燕医药也认为,流动资金不足问题成为公司业务战略快速推进的主要瓶颈之一。

本次募集资金到位后,公司业务拓展所需要的资金压力将得到一定的缓解,有助于公司快速推动公司战略规划实施。

短期偿债指标呈现下降趋势

在负债端方面,截至各报告期末,鹭燕医药合并资产负债率分别达 60.75%、69.48%、72.76%、74.96%,母公司资产负债率分别为 50.07%、49.78%、54.94%、54.7%,整体呈上升趋势。

鹭燕医药表示,公司处于高速发展阶段,营业收入和资产规模持续快速增长,导致营运资金需求和资本性支出大幅增加,公司银行贷款等债务融资相应增加所致。

从其偿债能力来看,各报告期内,鹭燕医药流动比率分别为 1.41、1.26、1.18、1.14,速动比率分别为 1.06、0.95、0.88、0.84,短期偿债指标呈现下降趋势。

但得益于盈利能力增长,报告期内,鹭燕医药利息保障倍数分别为 3.58、3.64、3.18、3.33,基本保持稳定。

由于采用加大财务杠杆增加负债的方式来满足业务扩张的需要,鹭燕医药同时也承担着高额的财务费用,报告期内,公司财务费用分别为 6542.26 万元、7586.33 万元、12291.76 万元、7291.46 万元。

按照 2019 年 6 月 30 日的财务数据进行模拟计算,本次发行后,鹭燕医药总资产将提升 4.98% 达到 73.84 亿元,归属于母公司的股东权益将提升 20.98% 至 20.18 亿元。合并口径下的资产负债率将下降至 71.4%,同时流动比率和速动比率将分别提升至 1.23、0.91。

值得一提是,鹭燕医药 IPO 募投项目大多尚未达到预期效益。截至今年上半年末,公司 IPO 募投项目原计划承诺投资 5.41 亿元,实际投资 4.4 亿元,相差 9971 万元。

其中,鹭燕厦门现代医药仓储中心项目(含平台)因原设计规模已不能满足企业需求、规划用地土地容积率等指标调整,推迟至 2018 年 6 月开工建设,截至今年上半年末该项目尚未建设完成,鹭燕医药莆田仓储物流中心(一期)项目尚未达产,此外鹭燕医药福州仓储中心项目也因市场竞争加剧,尚未达到规划目标。

责任编辑:马秋菊 SF186

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