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拟间接收购“干儿子”易鑫,腾讯欲自己“下海”干汽车金融?

9 月 16 日,自上市以来股价一路 " 不尽如人意 " 的易鑫集团迎来 " 暴走 ",易鑫集团早盘跳空高开,在恒生指数低开的情况下,有着 " 汽车金融第一股 " 之称的易鑫集团开盘涨幅高达 15.79%,盘中易鑫集团一度涨近 40%,日内最高价达到 2.36 港元 / 股。截至当日收盘股价报于 2.12 港元 / 股,涨幅达 23.98%。

9 月 14 日,就在中秋佳节的第二天,易鑫集团公告,公司控股股东易车获得腾讯及黑马资初步非约束性私有化提案。如若交易完成,易车的法定控制权也将出现变动。

对此业内人士认为,本次收购将有利于腾讯在汽车产业扩张布局,同时也有利于缓解易车和易鑫集团的现金流。一直以来,腾讯投资互联网公司,都是偏好做财务投资人。此次私有化易车,便从投资人变成了大股东。考虑到近期腾讯又推出 " 腾讯版花呗 " 分付,或许彰显出其做大金融业务的野心,即类似阿里巴巴旗下的蚂蚁金服,利用腾讯系巨大的流量来发展金融业务。

腾讯之谋

易鑫集团 9 月 14 日公告,控股股东易车获得腾讯及黑马资本拟以每股 16 美元收购易车流通股份和美国存托股份。与此同时目前拥有其超过 48.5% 的股份的李斌、京东和 Cox Automotive Global Investments 共同实益表示支持该项交易。

此次的主角 " 易鑫集团 " 原属于易车网旗下的汽车金融事业部,2014 年被拆分独立运营,2017 年 11 月在登陆香港证券交易所。而其控股股东易车与腾讯的渊源可谓颇深!

2015 年初,腾讯约 1.5 亿美元入股易车,与此同时京东也投资约 11.5 亿美元,此后也拉开了巨头间你来我往的章节。2016 年 6 月,易车网再次获得腾讯、京东各 0.5 亿美元的投资,除此之外,也拉上了 "BAT" 之一的百度加入投资阵营中。

如果腾讯和黑马资本组成的买方团对易车的私有化交易落成,在易鑫集团母公司获收购控制权下,腾讯及黑马资本亦按例向易鑫提出全面收购。不过有意思的是,而现在的被拆分的易鑫集团的市值早已超过母公司易车的市值。

此次要约的主要发起方是腾讯,而其近几年布局汽车领域的动静也是一波大过一波。目前,腾讯在汽车产业的布局几乎覆盖整个汽车产业链,涉及到制造、自动驾驶、车联网等等。而此次私有化易车之后,腾讯也将通过易鑫切入汽车金融和交易领域。

乘用车信息联席会秘书长崔东树表示,目前腾讯在汽车领域布局广泛,此次私有化要约也是希望在汽车产业进一步扩张,此前平安入主汽车之家也是同样的模式。" 通过易车的私有化,腾讯也将提升在汽车领域的发展空间,加大投入。"

易鑫集团 " 逆市 "

正如上文所述,易鑫集团 " 原属于易车网旗下的汽车金融事业部,其主要从事金融交易服务,包括为汽车经销商提供交易服务,为消费者以及银行、汽车金融公司、保险公司等金融机构提供汽车互联网金融平台服务。

8 月 28 日,易鑫集团公布了年中 " 成绩单 ",根据相关资料,截至 2019 年上半年,在国内汽车市场的整体下滑,易鑫集团呈持续逆市增长趋势。易鑫集团上半年汽车融资交易量 28.5 万台,同比增长分别为 31%。而彼时全国新车及二手车销售总额同比下降 8%。当然具体的财务数据亦是不错,易鑫集团总收入为 31.62 亿元,同比增长 23%、净利润 1.23 亿元,同比去年净亏损 1.59 亿元实现扭亏为盈,经调整净利润 3.43 亿元,同比增长 178%。

截至 2019 年 9 月 12 日收盘,易鑫集团市值为 108.58 亿,而彼时美股上市的易车市值仅为 9.65 亿美元(折合 68.3 亿人民币),其市值也已经高于母公司市值。

值得注意的是,早前腾讯对易鑫集团很 " 上心 ",易鑫集团上市之前曾完成过三轮融资,2015 年初,获得了腾讯、易车等的 25 亿人民币投资(京东、腾讯共计 2.5 亿美元的现金投资)。2016 年 10 月,腾讯、京东和百度再向其注资 35 亿元,2017 年 5 月,易鑫集团获得了由腾讯、东方资产和顺丰王卫个人的 40 亿元战略投资。

公开信息显示,腾讯系目前持有 13.12 亿股易鑫股份,占比 20.9%。而易车直接或间接拥有约 27.8684 亿股易鑫股份,占比 43.74%,加上易车、腾讯和京东签订的投票委托协议, 易车直接或间接拥有易鑫约 53.59% 的投票权。

值得注意的是,目前易鑫集团依托业内的 " 人 + 车 " 数据库,建立风控体系,完善 " 易鑫云 " 平台,把云技术、AI 以及人工智能等科技运用于产品服务中。易鑫集团也表示,发展标准化及 AI" 易鑫云 " 能力,增强大数据投入、改善风控系统等举措,将对公司的持续健康稳定发展意义重大。

如果私有化交易落成,显然腾讯会进一步获取易鑫集团的控制权。

易车 " 困局 "

众所周知,易车网与汽车之家是我国两大汽车资讯平台,两者间的比较也是被资本市场 " 津津乐道 "。

较于 2010 年上市的易车网,晚上市 3 年的汽车之家受到资本市场热捧的同时,其市值一路 " 高歌猛进 "。

2017 年 3 月末,汽车之家的市值为 36 亿美元,彼时易车为 18 亿美元,两年多过去了,2019 年 9 月 13 日,汽车之家的市值已经涨至 118 亿美元,而易车的市值却跌到了 10.5 亿美金,两者的市值差距已经差 10 倍之多。

对比易车网和汽车之家的财报,不难发现广告收入都是两家平台的重要来源,达到近 40% 的营收比重。而对于易车而言,其另一个 " 大头 " 交易服务费用有约 50% 的营收占比,而交易服务所需要的大量客服支持人员和库存,直接增加了易车网的员工数及成本,这也是导致其 2018 年出现亏损的原因所在。相反的是汽车之家正是逐渐削减了直营交易业务后,在 2018 年实现 72.3 亿元营收,并获得 28.7 亿元净利润。

汽车之家董事长陆敏表示,汽车之家的基因是互联网,我们会充分发挥互联网的优势,搭建平台,赋能用户和客户,所以我们还是把自营这个重的模式停了,回到轻资产模式上,还是做互联网平台。"

9 月 5 日下午,易车网发布了 2019 年中报业绩。财报显示,易车第二季度营收为 27.92 亿元人民币,同比增长 8.9%、归母净亏损 1.45 亿人民币,同比转亏。与此同时,汽车之家的今年上半年实现营收 23.09 亿,同比增长 23.5%,净利润为 8.019 亿元,同比增长 16%。

两大汽车资讯平台,从 2014 年的业绩平分秋色,到现在的难以望其项背,易车的困局愈加明显。

业内人士认为,汽车垂直媒体平台在模式上左右突进,但支撑营收和利润的还是传统的内容广告业务。而在该领域,易车和汽车之家的差距正逐渐拉大。在经营困难局面下,私有化不失为一种选择。

当然此次私有化交易显然能给李斌 " 解渴 ",为他的 " 造车梦 " 引血。

2016 年年中,平安系拿下汽车之家的控股权,转型成功之后,至此股价涨超 3 倍之多,而此次易车私有化,强大的腾讯又会为其带来什么变化?值得我们期待。

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