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人工智能公司不值钱

虎嗅APP 09-16

人工智能,前景很好,但 " 钱 " 景不好。

远了不说,就说最近谋求上市的旷视以及融资机器商汤科技,以及最近被晚辈不断超越的百度。

商汤、旷视、依图、云从被坊间并称为 "CV 四小龙 ",但特别活跃在媒体和投资者视线里的是商汤和旷视,2018 年初,两家创业公司一度在融资上展开了 " 军备竞赛 "。

先看旷视,天使轮融资数百万元,A 轮融资数百万美元,B 轮融资 4700 万美元,B+ 轮融资 1 亿人民币,C 轮融资 4.6 亿美元,D 轮融资 7.5 亿美元。

旷视之前宣布融资的时候,很少提估值,但在 2019 年 5 月 9 日 D 轮融资 7.5 亿美元后,其估值据路透社报道为 40 亿美元。而过去几轮,旷视融资规模加起来不低于 13 亿美元,融资估值比是 1:3。

8 月 23 日路透社报道称,旷视科技计划向港交所提交上市申请文件,融资规模可能高达 10 亿美元。8 月 26 日,旷视在港交所递交了 IPO 招股书。其最新寻求的估值尚不得而知。

再来看商汤,天使轮融资数千万美元,A 轮千万美元,B 轮 1.2 亿美元,B+ 轮 2.9 亿美元,2017 年 11 月 5 日战略融资数千万美元,2017 年 11 月 28 日战略融资 15 亿人民币,2017 年 12 月 26 日战略投资未披露,2018 年 4 月 9 日 C 轮融资 6 亿美元、估值超 40 亿美元,2018 年 5 月 31 日 C+ 轮融资 6.2 亿美元、估值 45 亿美元,2018 年 9 月 10 日 D 轮融资 10 亿美元,估值约 60 亿美元。

2018 年 5 月 31 日,在商汤完成 C+ 轮融资的时候,虎嗅在《商汤终于成了融资机器》一文中给商汤算过一笔账,截止 C+ 轮,商汤的融资总额可能已超过 17 亿美元。加上 D 轮融到的 10 亿美元,商汤自成立以来一共融到了超过 27 亿美元,估值约 60 亿美元,融资与估值之比近似 1:2。

尤其吊诡的是,从 C 轮到 C+ 轮,融资多了 6.2 亿美元,而估值只提高了 5 亿美元;D 轮融了 10 亿美元,估值只提高了 15 亿美元。

尽管旷视相对矜持,但投资者的估值模型估计差不多,因为二者有不少共同股东,比如阿里巴巴,并且二者在很多领域有直接竞争。

反观 TMD(字节跳动、美团点评和滴滴),每一次融资后,估值都水涨船高得吓人。以未上市的字节跳动为例,C 轮融资 1 亿美元,估值 5 亿美元;D 轮融资 10 亿美元,估值 110 亿美元;E 轮融资 20 亿美元,估值 222.22 亿美元;2018 年 10 月 20 日 Pre-IPO 轮融资 40 亿美元,估值 750 亿美元,最后一轮的融资估值比为 1:19。

老巨头百度,自从睡醒后,全面转向人工智能,自称是一家人工智能公司。2018 年 5 月的时候,其市值一度达到了 985 亿美元,百度都把破千亿美元市值的新闻通稿准备好了,结果自那儿之后,百度的市值离千亿美元市值越来越远,目前其市值只有 388 亿美元。而过去俩月,它的市值更是不停地被京东、美团、拼多多超越。

从百度最新的业绩报告来看,人工智能公司百度的无人驾驶 / 自动驾驶投入巨大,但距离商业化还有非常远的路要开,其自动驾驶目前也就是路测一下、去一些会展展示一下、在一些无人驾驶园区跑一下,但投资人只看财务报表。

不可思议的是,百度目前最成功的人工智能产品居然是百度智能音箱。

回到商汤、旷视这些人工智能独角兽企业,同样面临商业落地难的困境,这两个企业的商业化落地基本上都是在金融、安防监控、手机移动互联网三个领域以及更细分领域。

根据旷视的招股书,其 2016 年、2017 年和 2018 年,营业收入分别为 6780 万元、3.13 亿元和 14.27 亿元,但亏损为 3.43 亿元、7.58 亿元和 33.52 亿元。2019 上半年,其亏损高达 52 亿元。尽管旷视解释说这主要是由于优先股的公允价值变动及持续的研发投资造成的。调整后,2016 年、2017 年、2018 年净亏损分别为 9200 万元、1.42 亿元、1.37 亿,2019 年上半年净利润 3270 万元。

目前,人工智能企业面临的问题主要是:研发投入巨大,落地场景有限,入不敷出。苦哈哈干了几年,发现自己不值钱,估值跟送外卖的、组装手机的企业没法比,跟靠市盈率、市梦率估值的企业一比,发现自己太苦逼了。

说句难听的,人工智能公司现在可能还不如猪值钱。

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