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安图生物 7 年研发费率超 10% 3 年分红 10.63 亿

新浪财经 08-19

长江商报记者 沈右荣

长江商报消息 安图生物7 年研发费率超 10% 成药企标杆 3 年分红 10.63 亿为融资额 1.74 倍

研发费率长期超过 10%,安图生物更新了医药企业重营销轻研发的不良印象。

今年上半年,安图生物实现 11.79 亿元,同比增长 39.03%,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)3.20 亿元,同比增长 29.85%,营收、净利高增长再现。

安图生物于 2016 年 9 月 1 日登陆上海证券交易所。上市以来,其营业收入和净利润一直保持着 30% 左右的增速。再往前追溯至 2011 年,几乎也是类似场景。

2011 年,公司实现的营业收入和净利润分别为 2.12 亿元、0.61 亿元,到了 2018 年,二者分别为 19.30 亿元、5.63 亿元,年均复合增长率为 37.10%、37.37%。

支撑安图生物经营业绩稳定增长的是其持之以恒进行研发。这从其每年支出的不菲研发费用可以管窥。

2011 年至 2018 年,公司研发支出从 0.21 亿元增长至 2.17 亿元,8 年间,除 2015 年研发费用占营业收入的比重略低于 10% 外,其余 7 年均超过 10%。今年上半年,其研发费用同比增长超过 50%,研发费用占营业收入的比重达到 11.79%。

在较强且稳定的盈利能力支撑下,安图生物也积极回报投资者。上市不到 3 年,公司实施 4 次分红,累积分红金额为 10.63 亿元。这一分红金额是其股权融资额的 1.74 倍。

营收净利 8 年复合增长率均达 37%

营业收入和净利润比翼双飞,这在 A 股市场并不多见。

安图生物创立于 1998 年,2016 年,公司登陆资本市场,是国内首家主板上市的体外诊断生产企业。

长江商报记者发现,无论是上市前还是上市之后,安图生物的经营业绩增长趋势变化不大,公开可查到的数据显 2011 年以来,其营业收入和净利润增速颇为稳定。

2011 年,其营业收入为 2.12 亿元,2017 年突破 10 亿元达到 14 亿元,去年为 19.30 亿元,今年有望超过 20 亿元。2011 年至 2018 年的 7 年间,其营业收入增长了 8.10 倍,年均复合增长率为 37.10%。

与之相对的净利润增长同样较为稳定。2011 年,公司实现的净利润为 0.61 亿元,此后几乎跟营业收入同步,净利润逐年增长,至 2018 年达到 5.63 亿元,7 年间增长了 8.23 倍,年均复合增长率为 37.37%。在这期间,公司扣除非经常性损益的净利润与净利润走势基本相同,年均复合增长率为 38.77%。

今年上半年,安图生物实现营业收入 11.79 亿元,同比增长 39.03%,净利润 3.20 亿元,同比增长 29.85%,扣非净利润为 3.08 亿元,同比增长 30.62%。

总体而言,近 8 年多来,安图生物的营业收入与净利润几乎是同步增长,扣非净利润的增速略高于净利润,表明其主营业务盈利较为稳定。

当然,安图生物也存在不容忽视之处。近两年,公司毛利率略有下降,去年为 66.38%,较最高点 2014 年的 73.07% 下降了 6.69 个百分点。受期间费用增长影响,净利率也在下降,去年为 29.80%,较 2015 年的 38.80% 下降了 9 个百分点。

安图生物产品分为试剂类和仪器类。近三年,试剂类毛利率维持在 75% 左右,但仪器类毛利率分别为 37.57%、24.89%、24.42%,逐年下降。从财报披露的信息看,仪器类产品行业竞争加剧。

研发费用 7 年增逾 9 倍

期间费用增长、净利率下降与研发费用持续增长有关。安图生物的研发支出每年都在增长。

安图生物不断加强研发投入,积极开拓新领域与开发新产品,以期更好服务于医学实验室。

2011 年,安图生物的研发费用为 0.21 亿元,此后逐年增长,2016 年超过亿元,去年突破 2 亿元,达到 2.17 亿元。2011 年至 2018 年的 7 年间,其研发费用增长了 9.33 倍,年均复合增长率为 39.60%。

对比营业收入年均复合增长率,安图生物的研发费用增长速度略高于营业收入。以 2016 年至 2018 年三年为例,其研发投入分别为 1.04 亿元、1.47 亿元、2.17 亿元,同比分别增长 69.82%、42.13%、46.76%,均为高速增长。

今年上半年,公司研发费用为 1.39 亿元,较去年同期的 0.91 亿元增长 53.13%。

从研发支出与营业收入占比看,安图生物也处于行业前列。2011 年以来,除了 2015 年,其研发支出占营业收入的比重略低于 10% 的外,其余年度均高于 10%。其中,2016 年至 2018 年分别为 10.60%、10.54%、11.23%。今年上半年,这一比重为 11.79%。

截至今年 6 月末,公司从事研发的人员为 1047 人,占员工总数的 30.69%。

反观 A 股不少医药公司,重营销轻研发特征十分明显。即便是同为体外诊断生产的上市公司,其研发费率也低于安图生物。如达安基因,今年上半年研发支出为 1.23 亿元,营业收入为 14.79 亿元,占比为 8.32%。

安图生物的研发成果也很丰硕。截至今年 6 月 30 日,公司已获专利 335 项(包含国际专利 26 项),获得产品注册(备案)证书 473 项,并取得 141 项产品的欧盟 CE 认证。公司已全面参与 74 项行业标准制定。

研发支出逐年增加导致期间费用上升,一定程度上减少了部分净利润,但公司在回报投资者方面并不吝啬。

安图生物上市至今不到 3 年,公司已经实施了四次分红,合计分红 10.63 亿元。在此期间,公司未实施定增、配股等股权融资,仅在 IPO 时融资 6.12 亿元。据此计算,分红总额是股权融资金额的 1.74 倍。

二级市场上,安图生物股价较为强势。公司发行价为 14.58 元 / 股,8 月 14 日曾达到 80 元 / 股,累计涨幅高达 4.49 倍。

责任编辑:马秋菊 SF186

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