关于ZAKER 智慧云 合作 加入

飞鹿股份上半年净利下滑 58.43% 回款压力大期间费用大涨

GPLP 08-15

作者:七声

审校:一条辉

来源:GPLP 犀牛财经(ID:gplpcn)

8 月 14 日晚间,株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司 ( 300665.SZ ) (以下简称:飞鹿股份)发布 2019 年上半年业绩报告。根据半年报,公司上半年实现营业收入 1.71 亿元,同比增长 19.57%;归属上市公司股东的净利润 450.54 万元,同比下降 58.43%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 376.61 万元,同比下降 65.09%;基本每股收益为 0.0371 元 / 股,同比下降 58.36%。

飞鹿股份主要从事混凝土防水涂料及防护涂料、中高档金属防腐涂料的研发、生产、销售、涂装施工和服务,并为客户提供防腐及防护整体解决方案。

这半年来,除了营业收入有了小幅度提升,净利润等指标均有所下降,增收不增利的飞鹿股份市场表现略显挣扎。

期间费用大涨,盈利困难

根据半年报,飞鹿股份的期间费用大幅增加。由于公司业务需要,各种装卸费用、相关物业管理费用以及投资活动与经营活动产生的银行借款费用也是水涨船高。

2019 年上半年,销售费用为 1629.90 万元,同比增长 41.44%,管理费用为 1629.67 万元,同比增长 84.88%,财务费用为 597.56 万元,同比增长了 146.91%。

期间费用的增速远远高于营业收入增速,这在一定程度上增加了公司的负担,公司净利润也因此下滑。

与此同时,也许是对公司盈利前景信心不足,今年 6 月,在飞鹿股份上市仅仅只有一年的情况下,公司发布了股东和董监高预告,预计半年内减持不超过 5.47%,约占原持股比例的 18.62% 的 30%。

另外值得注意的是,在净利润只有 450.54 万元的情况下,政府补助高达 108.28 万元,这让这笔占利润总额近 20% 的营业外收入显得举足轻重,也让市场不禁想问:飞鹿股份是否将遭遇盈利天花板?

回款压力大,资金链紧张

自飞鹿股份 2017 年上市以来,应收账款 / 总资产的比例在逐年上升,应收账款占营业收入 2017 年一度达到 81.06%。

数据来源:飞鹿股份公告

飞鹿股份的防腐防水涂料主要应用于轨道交通行业,而轨道交通行业都是中国中铁、中国中车、中国铁路等国有企业,受到业务规模、结算方式以及客户总体资金偏紧的影响,飞鹿股份应收账款的回款速度也较为缓慢,回款压力增大。

应收账款不断增加,给飞鹿股份经营现金流增加了压力,后期很可能出现资金链紧张。

2017-2018 年,公司经营活动产生的现金流量净额连续 8 个季度为负值,金额大致 -3000 万至 -2000 万,2017 年、2018 年第三季度经营活动产生的现金流量净额曾一度超过 -7000 万元。

然而,这种现象目前仍在持续,2019 年第一季度、第二季度的经营活动产生的现金流量净额分别为 -2466.98 万元、-2979.18 万元。

如今,涂料市场行情低迷 , 产能过剩、竞争激烈,飞鹿股份压力着实不小。