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伊利股权激励背后的雄心:从亚洲第一到全球第一

功夫财经 08-11

衡量一家上市公司是不是好公司,最简单也是最粗暴的标准,就是这家公司是不是一贯业绩好、一贯分红高,是的话,好公司无疑了。

说实在的,在频频爆雷的 A 股,真正做到这两点的公司并不多,也正是因为这个原因,最近这两年,那些业绩优良的蓝筹白马股愈来愈受投资者青睐。

显然,根据上边的两个标准,作为上证 50 之一的伊利,无疑是一家好公司:

以 2018 年伊利与主要竞争对手蒙牛的数据对比来看,伊利 2018 年全年实现营业收入 789 亿元,而蒙牛为 689 亿元,差距已经到达百亿级别(而蒙牛出售君乐宝后,这一差距或将进一步加大);在净利润方面,伊利为 64 亿元,蒙牛仅为 30.4 亿元,还不到伊利的一半。

从这个角度来看,伊利在行业龙头十分稳定,即便是竞争对手因为体量较小,未来在增速上占据些许优势,想要追赶上伊利,也几乎没有可能。

而在亮眼的业绩之外,伊利股份的分红也可谓相当大方,公开数据显示,自上市以来,伊利募资 6 次共计 65.16 亿元,向股东派现 19 次共 205.43 亿元,累计分红是募集资金的 3.15 倍。而且,自 2011 年起,伊利股份每年都会分红,从 2013 年开始,每年的分红比例更是均超过了 50%。

但就是这样一家好公司,最近却因为一份股权激励方案的推出,被投资者们给深深误解了,股价更是出现了年内极其罕见的大幅下挫。

被低估的困难和挑战

8 月 5 日晚间,伊利集团发布了 2019 年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予公司限制性股票总计 182,920,025 股,股票种类为人民币 A 股普通股,占公司总股本的 3%,授予价格为 15.46 元 / 股。

伊利此次激励计划的激励对象共计 474 人,包括公司董事、高级管理人员、核心技术(业务)骨干以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工。

这份激励计划推出后,旋即引发了市场和投资者的担忧,不少投资者认为,激励计划中的业绩考核目标标准定的过低了。也就是说,投资者实际上对此次方案的激励对象,尤其是伊利的管理层,寄予了更大的期望。

对一家公司来说,市场尤其是投资者抱有高期待,显然不是坏事。而且,大家之所以如此看好伊利的未来,全因过去这些年伊利交出的答卷太过亮丽:在 2014 年伊利提出在 2020 年实现 " 五强千亿 " 的目标时,彼时伊利的全年收入仅 500 多亿,而 2018 年,伊利的收入达到近 800 亿。

投资者普遍认为,即便是按照过往的发展惯性,激励计划中的业绩目标也能实现。但实际上,伊利未来的发展尤其是作为核心战略的全球化扩展,有着种种投资者们看不到的困难和挑战。

仅就此番激励计划中的两大集团限制目标而言,要想在接下来的发展中顺利达成,并不是一件容易的事。

首先,受中美贸易战的影响,伊利所在的快消品行业,未来整体进口原料的成本大概率会上升,而国内随着人力成本的进一步提高,原奶收购的价格也势必会节节攀升。所以,无论是宏观层面全球经济增速的整体下滑,还是微观层面乳业发展各方面成本的提高,连续 6 年每年利润增长率不能低于 8%,实际上已经是一个相当难达成的目标了。

至于激励计划中另一个限制目标—— 15% 的净资产收益率,在面临诸多不确定性的市场环境中,若想要在未来 6 年顺利达成,也是同样需要付出加倍努力的,尤其是当伊利加速全球化,加快走向世界的步伐时,还要做好可能利润下滑的心理准备。

总资,伊利面临的压力,空前巨大。

伊利在下一步大棋

而且,正是为了应对未来的种种不确定性和挑战,在未来几年继续交出让投资者满意的答卷,伊利这才推出了全新的股权激励方案。

对步入老龄化的中国而言,人尤其是人才的重要性,再怎么强调都不为过,这一点从近年各个地方的抢人大战也能看出端倪。作为一家出色的中国企业,伊利在这个问题上看得相当明白,伊利深知人才是快消品企业竞争力的根本,而股权激励有助于公司绑定核心管理骨干,助益公司在冲击更高目标时拥有更强战斗力。

更重要的是,伊利过去这些年取得的成绩,股权激励所起到的作用十分显著。在此之前,伊利已经实现了三次股权激励计划。其中,2016 年那次的 " 五强千亿 " 目标,股权激励就为伊利的发展提供了新动力。

2016 年的激励计划,主要针对的是 270 余名核心业务和技术人员。正是这一关键时期的关键举措,把个人利益与企业发展目标牢牢困在一起,在未来的三年里伊利实现了高速稳健增长,陆续推出安慕希、畅轻、金领冠睿护等等战略性产品,高端产品金典品牌突破百亿大关,这才造就了今天的好成绩。

"(2018 年)业绩的实现离不开稳定和战斗力超强的团队 ",伊利集团董事长潘刚在投资者见面会上动情的说。2018 年伊利再次提出 2030 年成为全球乳业第一、全球健康食品前五的宏远目标,在这个伊利发展的重要关口,再一次推出股票激励计划,让企业与核心团队的目标高度一致,显然将为伊利未来的发展提供新动力。

伊利集团是个年轻的团队,平均年龄不到 30 岁,全球化的需求下,股权激励是吸引年轻化、国际化人才的一个非常有效的途径。从这个角度来说,股权激励实际上是伊利在下的一步大棋,下好这步棋,伊利的未来就不用为人才发愁。

而且,从过往经验来看,相比行业内的其他企业,伊利的管理团队之所以能始终保持稳定,这其中股权激励可谓居功至伟。合适的激励方式,早已让伊利的员工、核心骨干、管理层以及股东成为利益共同体,相信这种将个人同企业利益深度捆绑的安排,将会继续给伊利的发展带去惊喜。

伊利的雄心:抢占全球制高点

伊利人多年的耕耘和付出,让自己成功坐上了中国乳制品企业的第一把交椅,但很显然伊利的抱负和雄心远不止如此,不然他们也不会在 2016 年提出 "5 强千亿 " 的目标,更不会在 2018 年宣称自己要做全球乳业 No.1。

也就是说,伊利的目光早已跳出中国,抢占全球制高点成了伊利人的新追求。而且,从过去几年的部署和行动来看,伊利确在全球化的道路上越走越远了。

首先,伊利 2018 年的年报直接写明," 全球资源、全球创新、全球市场 " 三大国际化战略,将是伊利未来的重点。

其次,不同于很多企业,仅仅将全球化停留在纸面上,伊利的全球化是动了真格的,这一点从其近年来其颇为频繁的国际化动作足以看出:

伊利联手生命科学领域的顶尖学府——荷兰瓦赫宁根大学,建立了伊利欧洲研发中心,2018 年 9 月,伊利将欧洲研发中心正式升级为伊利欧洲创新中心。

在大洋洲,伊利投入 30 亿人民币建设全球最大的一体化乳业基地之一——大洋洲乳业生产基地,并与新西兰林肯大学签署战略合作协议,成立大洋洲研发中心。

伊利的 "Joy Day" 冰淇淋在印度尼西亚多个城市上市,该款产品是率先面向印度尼西亚及其他东南亚市场推出的高品质产品,同时也是伊利国际化战略迈出的重要一步。

2018 年 11 月,伊利还收购了泰国本土最大冰淇淋企业 THE CHOMTHANA COMPANY LIMITED。

从 " 全球织网 " 到打造 " 全球智慧链 ",再到 " 让世界共享健康 ",伊利的国际化步伐不断加快。未来五年的伊利,必定是属于全球的。但伊利全球化的每一步,都离不开一流人才的推动,从这个意义上来说,伊利之前、此次乃至之后的股权激励计划所起到的作用不容低估。

对伊利来说,只有扛得住短期的压力,忍受得了暂时的痛苦,才能取得更长久的发展。若干年后,当伊利业绩奇迹重现,在全球市场成为数一数二的品牌,再回头看今天所做的一切,一切才会那么明了。

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