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新三板转道港美股 IPO 生存实录!43 个案例最全揭秘

资本邦 08-06

2018年4月21日,全国股转公司与港交所在北京签署了合作谅解备忘录。根据合作谅解备忘录,双方欢迎对方符合条件的挂牌/上市公司在本市场挂牌/上市的申请。

也就是说,在新三板市场的挂牌公司,只要符合香港上市条件就可以申请港交所上市,而且不用摘牌,即所谓的"新三板+H股"模式,包括分拆上市"新三板+红筹"模式和直接两地挂牌的"新三板+H"模式。

此外,随着新一届发审委上任,A股市场IPO难度愈发加大,其中包括IPO净利润门槛提升等条件。相比之下,转战H股成为不少新三板企业较为合理的选择。

在政策利好下,新三板市场掀起一股赴港上市热潮。目前为止已经诞生两只"新三板+H"股,分别是君实生物-B(01877.HK)和汇量科技(01860.HK)。

据资本邦不完全统计,自2018年以来,截至2019年7月31日,有43家新三板公司(含退市三板公司或其子公司、母公司,下同)已透露赴境外上市计划。

除了麦克韦尔(834742.OC)、爱酷游(835089.OC)和阿拉科技(834171.OC)、星河商置(839819.OC)4家公司尚未进入实质性申报阶段以外,其余39家公司均已向港交所或美国证监会递交IPO申请资料并获受理。

其中,有8家公司已经成功在港交所挂牌上市,1家公司在美国纳斯达克交易所上市,23家新三板公司在排队等候港股上市。(据港交所官网显示,其中22家公司的IPO申请正在处理中,1家公司已经通过港交所聆讯。)

此外,还有2家公司的港股IPO申请已失效。2家公司已撤回港股上市申请,3家公司宣告中止港股上市计划,分别是成大生物、赛特斯和盛世大联。

在上市板块的选择上,蓝帽互动选择在美国纳斯达克主板上市,天泓传媒、纳尼亚、捷帝股份3家公司选择在港交所创业板上市,另有37家公司瞄准港交所主板上市,2家公司未透露具体港股上市板。

值得一提的是,在这43家新三板公司中,有35家公司已经从新三板摘牌,另有8家公司还在新三板挂牌,分别是汇量股份(834299.OC)、君实生物(833330.OC)、成大生物(831550.OC)、赛特斯(832800.OC)、阿拉科技(834171.OC)、盛世大联(831566.OC)、星河商置(839819.OC)、硅谷天堂(833044.OC)。

资本邦将在本文中总结2018年以来新三板公司转道境外资本市场IPO的情况。

新三板企业成功登陆境外资本市场

截至2019年7月31日,已有9家新三板公司在境外上市。

其中,7家在港交所主板上市,分别是:汇量科技(01860.HK)、新东方在线(01797.HK)、君实生物-B(01877.HK)、飞扬集团(01901.HK)、和泓服务(06093.HK)、豆盟科技(01917.HK)、永升生活服务(01995.HK);

1家公司在创业板上市(纳尼亚集团:08607.HK);

1家公司在美国纳斯达克主板上市(蓝帽子:BHAT)。

从募资金额来看,在这9家境外上市的新三板公司中,君实生物-B的IPO募资金额最高,达到29.44亿港元,其次是新东方在线(募资15.67亿港元),汇量科技(募资12.06亿港元);纳尼亚集团则以4420万港元的募资总额垫底。

从新股破发率来看:

在这9只新股中,有3家公司的股价在上市首日遭遇破发:新东方在线上市当日股价一度大跌6%,最终仅以平盘报收10.2港元/股;飞扬集团上市首日股价下跌7%报收0.98港元/股;汇量科技上市首日股价一度跌幅达到3.75%,收盘微跌0.25%,报收3.99港元/股。

有5家公司上市首日股价大涨,其中豆盟科技收涨54%,和泓服务收涨34%,君实生物-B收涨23%,蓝帽子收涨15%,纳尼亚集团收涨10%。永升生活服务首日收盘价与发行价持平。

从长期股价表现来看:

表现最好的是永升生活服务,截至7月31日收盘,永升生活服务股价上市至今累计涨幅高达125%,

其次是:君实生物-B(上涨60%),新东方在线(上涨8%),豆盟科技(上涨5%),纳尼亚集团(上涨5%)、和泓服务(上涨1%)。

有三家公司股价下跌,分别是:飞扬集团(-11%),汇量科技(-6%),蓝帽子(-1%)。

从总市值来看:

新东方在线位居榜首。截至7月31日收盘,新东方在线的流通市值达到103亿港元。

其次是永升生活服务(61.46亿港元)、汇量科技(57.4亿港元),君实生物-B(56.6亿港元),蓝帽子(1.39亿美元,折合约10.9亿港元),豆盟科技(9.9亿港元),和泓服务(5.2亿港元),飞扬集团(4.7亿港元)、纳尼亚集团(3.36亿港元)。

第一,"三+H"股的市场表现

值得一提的是,汇量科技和君实生物-B均采用了"新三板+H"的模式,它们在新三板挂牌的同时又在香港发行H股。(注:赴港上市的汇量科技是新三板挂牌公司"汇量股份"的间接子公司。)另外7家上市公司均是在新三板摘牌后再赴境外上市。

那这两只"3+H"股的市场表现如何?

资本邦注意到,君实生物-B在港交所上市首日,其新三板的股价和市值均低于港股。2018年12月24日,君实生物-B以23.5港元的价格开盘,较其发行价高开超过20%。

在当天的半个交易日里,君实生物-B大涨22.55%,当天收盘价为23.75港元/股,按照当时汇率计算,约合人民币20.92元/股。

与港股的火热相反,当天君实生物在新三板的股价大跌8.59%,收盘价为19.57元/股。君实生物-B的港股价格比君实生物的新三板价格高出约7%。

另一只"3+H"股汇量科技在港上市首日(2018年12月12日)开盘后股价下跌,最终收于每股3.99港元,跌破每股4港元的发行价。

12月19日,汇量科技股价收于4.08港元,上涨2%,略微超过发行价。但其母公司汇量股份没有这么幸运,12月17日公司股票复牌当日遭遇股价腰斩,最终收于9.99元/股,较停牌前下跌50.05%,全天交易额不足1万元。

12月19日,汇量股份股价已跌至6元/股。此前公司因重大事项股票自2017年6月19日起暂停转让,停牌前股价报20元/股。

但从长期市场表现来看,君实生物的港股市值出现了从溢价到折价的转变。

截至7月31日收盘,君实生物-B股价上市至今累计涨幅高达60%,报收30.95港元,市值达到56.6亿港元(约合人民币50.2亿元),远远低于同期新三板公司君实生物的市值(253亿元)。

截至7月31日收盘,汇量科技上市至今股价累计下跌6%,报收3.74港元,市值达到57.4亿港元(约合人民币50.9亿元);而同期新三板公司汇量股份的市值为29.8亿元。

行业分布:物业企业最爱赴港IPO

资本邦统计发现,这43家赴境外上市的新三板企业分布在各个不同的行业,涉及广告、教育、医药制造、房地产、游戏、电子设备制造、媒体娱乐、保险、互联网服务、软件和信息技术服务等多个领域。

从行业分布来看,房地产物业管理行业、软件和信息技术服务业、广告服务行业体现出较高的集中度。

在43家赴境外上市的新三板公司中,有6家物业管理公司,占比高达14%。其中和泓服务和永升生活服务已经成功在港上市,鑫苑物业、烨星集团、嘉宝股份和银城生活已递交港股招股书。

资本邦注意到,2018年物业公司尤其是房企旗下物业分拆上市迎来热潮。2018年,以雅生活、碧桂园、新城悦、佳兆业以及永升生活服务为首的5家房企旗下物业公司成功赴港上市。

市场人士分析认为,这或许与行业政策调控有关。

在宏观环境的调控之下,房产销售行情陷入低迷,相关房企都转向"曲线盈利",试图通过物业管理业务寻找新的盈利增长点,再分市场这块大蛋糕。

由此一来,房企分拆物业板块上市也在意料之中。对于物业公司更倾向于选择港股而非A股上市,东方证券分析师竺劲认为,核心原因有:

A股对于申请IPO公司的盈利要求较为严格。

A股对于分拆子公司上市的关联交易比例的要求,是所有地产子公司型物业公司难以绕过的坎。

中国证监会对地产子公司型物业公司IPO持审慎态度。

除了热门的物业管理行业外,软件和信息技术服务公司也爱赴港上市,案例包括华软集团、赛特斯、阿拉科技、库客音乐控股、索信达控股、伊登软件控股等。

广告服务行业也有4个案例,分别是汇量科技、豆盟科技、瑞诚传媒和天泓文创。

新三板企业赴港IPO等候名单

港交所官网显示,截至2019年7月31日止,目前在排队等候上市的名单中有23家新三板公司(含22家退市三板公司和1家新三板公司分拆子公司)。

其中四川蓝光嘉宝服务集团股份有限公司(下称"嘉宝股份")于3月4日向港交所递交了上市申请,并于6月10日顺利通过港交所聆讯。另外有22家涉及新三板公司的上市申请已获港交所受理,仍在处理当中。

它们分别是:信恳智能、鑫苑物业(鑫苑股份)、瑞诚传媒( 瑞诚股份)、肖克利、华软集团(华软股份)、朗坤环保、诚德科技(诚德股份)、天泓文创(天泓传媒)、心动网络、深蓝科技、银城生活(银城物业)、Values Cultural Investment(原石文化)、烨星集团(鸿坤物业)、索信达、伊登软件、硅谷天堂黄金、泰林科健控股(泰林股份)、淘礼网、文业控股(文业装饰)、旷世控股(旷世智源)、远大住工、见知教育(森途教育)。

值得一提的是,远大住工和见知教育均是第二次递表。

这23家港股IPO候选公司的概况如下:

百折不挠组:

二度冲刺港股上市,二度失败

资本邦在港交所网站查询发现,有2家原新三板公司的IPO申请状态显示为"失效",分别为:华图教育、亿邦国际(亿邦股份)。

此外,还有2家新三板摘牌公司已自行撤回港股上市申请,分别是:捷帝股份和库客音乐。

值得一提的是,华图教育、亿邦国际和库客音乐均是第二次递交招股书,第二次冲刺IPO失利。

截至发稿,资本邦尚未在港交所官网查询到这4家公司上市的最新进展。

以华图教育为例。2018年3月22日,华图教育向港交所首次递交IPO申请文件,随后申请失效。2018年10月22日,华图教育再次向港交所递交招股说明书,随后申请又失效。

华图教育招股书显示,公司报告期内主要收入来自公务员招录培训,2015年、2016年、2017年截至12月31日和2017年、2018年截至6月30日,公务员招录培训收入占总营收比例分别为68.1%、58%、56.9%、68.4%、65.9%。

纵观华图教育过去7年的资本证券化之路,多次尝试,几度更换上市地,几度失败。7年时间里,华图教育在A股、新三板、港股都尝试了一圈,自行IPO与借壳也都经历了一番,但是至今无果。

2012年华图教育启动A股上市计划,随后遭遇证监会IPO暂停。

2014年7月24日,华图教育正式挂牌新三板,证券代码为830858.OC。但是华图教育一直未放弃登陆A股市场。

不到半年时间,2015年2月,华图教育拟借壳ST新都上市。

同年6月16日,华图教育宣布终止本次重大资产重组,主要原因是"立信会计师事务所为ST新都2014年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告",以及"ST新都被深交所出具监管函,涉及公司违规担保和信披不及时"。

时隔半年后,华图教育启动第二次借壳上市。2017年2月10日,华图教育计划用换股的方式借壳扬子新材(002652.SZ),但扬子新材表示"由于华图教育系新三板挂牌公司,股东人数众多,持股分散,沟通协调难度较大,股东未能就业绩补偿事宜达成一致。由于上述客观原因,致使本次交易无法继续进行。"

至此,华图教育第二次借壳上市计划失败。几番登陆A股市场失败的华图教育在2018年终于放弃内地上市计划,转道港股IPO,于同年3月向港交所递交招股书。然而目前来看,它的港股上市之路依旧遥遥无期。

见异思迁组:

中止港股IPO,投奔科创板

资本邦统计发现,截至7月31日,已有3家新三板公司宣布中止港股上市计划,分别是:成大生物、赛特斯和盛世大联。

1.成大生物

2018年10月29日,成大生物向港交所递交了H股发行并上市的申请书,成为"新三板+H股"上市规则正式落地后的首家冲刺港股IPO的新三板企业。然而,2019年7月30日,成大生物发布公告宣布终止发行境外上市外资股(H股)并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市的申请。

资本邦获悉,辽宁成大生物股份有限公司(下称:成大生物)是一家生物科技公司,成立于2002年6月,主要从事开发、生产及营销人用疫苗,以预防多种人类传染病,公司2014年开始销售兽用狂犬病疫苗,正式进入兽用疫苗行业,主要产品包括Vero细胞人用狂犬病疫苗及Vero细胞灭活乙脑疫苗。

根据弗若斯特沙利文的资料,于2017年,按净利及收入计,公司在财务信息可公开获取的中国人用疫苗公司中分别排名第二和第三。公司的两项核心产品人用狂犬病疫苗和滅活乙脑疫苗均为中国相应二类疫苗市场中的领先产品。

其实,早在2010年成大生物就筹划过上市。2010年5月28日,辽宁成大发布公告称将分拆辽宁成大生物股份有限公司登陆创业板,并启动上辅导。2010年11月29日,成大生物改制为股份有限公司,此后创业板上市事宜不了了之。

最终,四年后,2014年12月31日,成大生物在新三板挂牌上市,证券代码为831550.OC。

2018年10月29日,成大生物向港交所递交了H股发行并上市的申请书,成为"新三板+H股"上市规则正式落地后的首家冲刺港股IPO的新三板企业。

2019年3月7日,港交所举行上市聆讯,审议成大生物发行境外上市外资股并在联交所上市的申请。3月8日公司收到香港联交所向其发出的信函,告知审议申请一事,但是该信函并不构成正式的上市批准。

成大生物本有机会成为另一例"新三板+H"模式的公司,但是临近上市,公司决定中止港股IPO。

2019年7月30日,成大生物发布公告宣布拟终止成大生物发行境外上市外资股(H股)并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市的申请,原因是"鉴于市场环境的变化。"

有分析认为,成大生物的行贿事件和去年曝出的疫苗事件或是影响其上市的因素之一。据悉,成大生物的工作人员曾牵涉多起官员受贿案件。

2010年成大生物申请人用狂犬病疫苗2-1-1注射法,成大生物原总经理庄久荣向原国家食品药品监督管理总局药品审评中心副主任尹红章行贿共计109万元,推动公司药品申报审批进程。

2018年7月,长生生物疫苗事件爆发,国家药监局对所有疫苗生产商从原材料采购到批签发的整个生产流程开展了全国性的调查。

也有业内人士认为,成大生物叫停H股上市计划或是为了上科创板做铺垫。截至发稿,资本邦尚未在上交所查询到成大生物的科创板申请状态。

2.赛特斯

2018年10月29日,赛斯特向港交所递交了H股发行上市的申请书。但是2019年3月13日,赛特斯宣布拟终止发行H股并在港交所上市的申请。

资本邦获悉,赛特斯信息科技股份有限公司(下称:赛特斯)成立于2008年3月3日,最初是一家外商独资企业(有限责任)。

赛特斯是一家软件定义通信解决方案提供商,致力于通过旨在超越传统硬件限制的软件驱动解决方案重建网络架构,在通信优化领域实现新的突破。

公司主要业务是为政府机构、电信运营商、广电系统、电网电力、教育、医疗、企业及家庭个人用户提供覆盖云、网、端的信息通信整体解决方案。

招股书显示,2015年、2016年、2017年和2018年前6个月,公司营收分别为2.65亿元、3.72亿元、5.08亿元和2.68亿元;同期其盈利分别为9751.1万元、1.40亿元、1.52亿元和7467.5万元。

公司2018年前三季度营业收入达4.48亿元,同比增长49.62%;归属母公司股东净利润3980万元,同比增长135.87%。

赛特斯的上市历程可谓一波三折。

2015年7月22日,赛特斯在新三板挂牌,证券代码为832800.OC。

2018年10月29日,赛斯特向港交所递交了H股发行上市的申请书。

但是2019年3月13日,赛特斯宣布拟终止发行H股并在港交所上市的申请,并于2019年3月25日起不再在香港设立营业地点,原因是"根据公司目前的规模和所处的资本市场环环境,为了贯彻落实公司发展战略,扩大营销能力,完善经营机制,拓展融资渠道,优化资本结构"。

3月27日,公司向证监会提交关于撤回港交所上市申请文件的申请。

中止港股IPO的赛特斯马不停蹄地转战科创板。3月12日,公司发布公告称拟首次公开发行股票并在科创板上市募集资金。

4月3日,赛特斯就向江苏证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料,目前赛特斯正在接受华泰联合证券的上市辅导,尚未递交科创板发行上市申请文件。

3.盛世大联

2018年8月27日,港交所官网披露了盛世大联的上市申请文件;2019年3月6日,盛世大联再次向香港联交所递交了更新后的上市申请及相关申请文件;然而3月24日,盛世大联宣布中止全球发售计划。

资本邦获悉,盛世大联是一家保险代理公司,成立于2007年5月,并于2014年12月在新三板挂牌,股票代码为831566.OC。

根据招股说明书,盛世大联的业务模式主要通过"企业对企业对消费者"(B2B2C)模式经营保险代理业务和车管家服务业务。公司的主要收入来自于保险代理,主要利润来自于车管家服务。

财报显示,2015年、2016年及2017年,盛世大联持续经营业务收入分别为2.39亿元、4.52亿元、8.17亿元。2018年1-9月,盛世大联持续经营业务收入为10.39亿元,相较2017年同期的4.83亿元增长115.2%。2018年1-9月,盛世大联净利润为8210万元,较2017年同期增长122.9%。

纵观盛世大联的资本市场道路,公司一直在"A"和"H"股市场之间来回摇摆。

盛世大联最初计划在A股上市。

2017年3月7日,盛世大联与平安证券签署了《首次公开发行股票并上市辅导协议》,并向上海证监局报送了辅导备案登记材料并获受理。

但是一年后,2018年5月,盛世大联宣布终止与平安证券的上市辅导,并向证监局报送了公司终止上市辅导的备案材料。盛世大联称,此举是"出于战略发展和资本布局调整的考虑"。

取消A股上市计划的盛世大联随即转道香港上市。

起初一切看似发展顺利:

2018年5月,盛世大联召开股东大会,会议审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案》等相关议案,同意公司申请发行境外上市外资股(H股)并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。

同年8月23日,盛世大联H股首发申请获证监会受理;8月27日,港交所官网披露了盛世大联的上市申请文件;2018年12月20日香港联交所上市委员会举行上市聆讯,审议盛世大联发行上市的申请。

2019年2月24日距离盛世大联递交招股书已经过去近半年。港交所官网显示,盛世大联向香港联交所递交的上市申请已到期。

3月6日,盛世大联再次向香港联交所递交了更新后的上市申请及相关申请文件。3月18日,盛世大联发布通过港交所聆讯后的资料。

3月19日盛世大联发布H股招股书,公布IPO价格区间和H股香港公开发售等情况。招股书透露,盛世大联拟全球发售境外上市外资股(H股)42,626,600股,全球发售发行的价格区间初步确定为每股23.00港元至30.80港元,预计于2019年3月29日在香港联交所挂牌并上市。

一切看似顺利。然而,就在原计划上市的前5天,盛世大联突然停止了登陆H股的步伐。

3月24日,盛世大联发布公告称全球发售计划不予进行,关于中止原因,盛世大联并未透露,只是表示"公司及联席代表并无订立定价协议。因此,有关国际发售的国际承销协议将不会签订,而有关香港公开发售的香港承销协议亦没有成为无条件。因此全球发售将不会按原定计划进行。"

有业界评论称盛世大联突然中止港股上市不排除是因为估值不尽如人意。虽然中止登陆H股,盛世大联并未关上上市大门。

资本邦注意到,盛世大联在公告中提到,"公司注意到上海证券交易所于2019年3月22日宣布了科创板对上市申请正式受理的最新动态。公司正在为下一步行动制定策略,并积极评估中国及香港的资本市场状况及各证券交易所与其他融资平台的最新动态。"这句话或许透露了盛世大联的下一步举动。

有业内人士认为,科创板的冲击是造成今年新三板赴港上市热潮减退的一个原因。科创板已成为新三板中优质公司转板的首选路径。

中银国际分析师田世欣认为,2019年以来,港股回调、融资效率下降、科创板加速推出以及IPO发审效率大幅提高的影响,是"新三板+H"模式热潮减退的主要原因。

有意赴港上市组,但尚无实质进展

资本邦统计发现,截至2019年7月31日,有4家新三板公司(或退市三板公司)表达了赴港上市意向,但尚未披露实质性申报进展,分别是麦克韦尔(834742.OC)、爱酷游(835089.OC)、阿拉科(834171.OC)、星河商置(839819.OC)。

1.麦克韦尔

深圳市麦克韦尔科技有限公司(下称:麦克韦尔)创建于2006年,是一家专业从事电子烟开发、生产、代工和销售的民营高科技企业。公司主营业务分为两个部分:雾化器ODM(占比约64%),开放式电子物化设备APV自主品牌(占比约35%)。公司还拥有自主品牌smoore和Vaporesso。

截止到2018年9月底,麦克韦尔三季度营业收入为21.4亿元,净利润为4.3亿元。2017年麦克韦尔全年营业收入为15.6亿元,净利润约为2.2亿元。

2015年12月14日,麦克韦尔在新三板挂牌,证券代码为834742.OC,2019年6月5日麦克韦尔从新三板摘牌。资本邦从内部消息渠道获悉,麦克韦尔或将选择港交所上市。但是目前公司尚未披露新进展。

2.爱酷游

北京爱酷游科技股份有限公司(下称:爱酷游)是移动互联网应用软件渠道商,以自主研发的移动互联网平台软件为核心,以通过网络会所获取移动互联网用户资源的方式为渠道,最终向客户提供综合性的移动互联网服务。

2015年12月29日,爱酷游在新三板挂牌,证券代码为835089.OC,2019年3月19日,爱酷游从新三板摘牌。据爱酷游2018年12月12日发布的公告称,公司正在筹备申请在港交所主板挂牌上市的相关工作。但是截至目前,公司赴港上市还没有新动静,上市节奏缓慢。

3.阿拉科技

杭州阿拉丁信息科技股份有限有限公司(下称:阿拉科技)于2004年3月在杭州成立,于2015年11月20日在新三板挂牌,证券代码为834171.OC。

目前,阿拉丁公司是全球市场上最大的三维地图制作商,向全球提供三维地图数据的制作和授权业务,已经拥有上百个中国大中城市的三维数据;并成为全球最大的三维GIS行业领先的行业解决方案提供商。阿拉科技从2017年底即开始进行战略转型,在拓展公司新的业务领域的同时,公司逐渐对主营业务进行调整。

财报显示,公司2016年净亏损1813.04万元,2017年亏损773万元,2018年上半年亏损1033万元。

2019年2月19日,阿拉科技(834171)发布公告计划发行H股并在香港联交所主板上市。公司表示将在股东大会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行上市,具体发行时间将由股东大会授权董事会或董事会授权人士,根据公司经营状况、境内外资本市场状况和境内外监管部门审批进展情况决定。

3月20日,2019年第一次临时股东大会审议通过《关于提请股东大会授权董事会并同意董事会授权公司董事全权处理与首次公开发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所上市有关事宜的议案》。

但是目前公司尚未递交港股IPO申请书。

4.星河商置

深圳市星河商用置业股份有限公司(下称:星河商置)成立于2013年11月,是星河集团下属的全资企业,是以商业地产项目的策划、招商、运营、管理为一体的专业商业地产经营公司。

2016年12月2日,星河商置在新三板挂牌,证券代码为839819.OC。7月24日,星河商置发布公告称,"因公司发展的需求并结合自身情况,公司拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌"。公司股票自7月25日开始停牌,最晚恢复转让日为2019年10月24日。

资本邦从可靠信源处获悉,星河商置退出新三板之后,计划转至港股上市。但目前还没有具体时间表在内部公布。

值得一提的是,今年1月,星河商置以人民币1元的价格,向星河置业集团(两公司实际控制人同为潮汕商人黄楚龙)转让深圳市星河趣汇创新发展有限公司。截至2018年12月31日,深圳市星河趣汇创新发展有限公司的净资产额约为-400万元。

业内分析人士认为,公司一般会在上市前把不良资产剥离,保留优质资产上市,以获得更高的估值

作者|May 来源|资本邦

【本文为资本邦(ChinaIPO)原创;如需转载,请后台留言。】

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