关于ZAKER 合作 加入

怡亚通规模缩减回归主业 财务成本拖累净利润

清扬君 08-03

2019 年 8 月 2 日,深圳市怡亚通供应链股份有限公司(简称 " 怡亚通 ",证券代码:002183)发布了 2019 年半年度报告。

财报显示,怡亚通 2019 年上半年营业收入 304.44 亿元,同比下降 17.50%;归属于上市公司股东的净利润 0.62 亿元,同比递减 82.02%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 0.36 亿元,同比递减 89.32;经营活动产生的现金流量净额 13.99 亿元,同比下降 29.78%;基本每股收益 0.03 元 / 股,同比下降 81.25%。

其中,深度供应链业务营业收入为 165.65 亿元,较去年同期减少 20.88%。日化行业营收 31.75 亿元,同比减少 6.76 亿元,同比递减 17.55%。

这是供应链第一股怡亚通 2009 年以后的第一次连续两个季度营收递减,也是 2009 年后怡亚通第二个季度营收递减。同时,也是怡亚通在 2012 年后,发生的第 4 次出现净利润递减,亦是 2012 年后第四个季度的净利润递减。

类似这种营收和净利润双双连续递减的现象,在怡亚通上市之后,只有 2009 年出现过。

这说明怡亚通目前的经营状况不乐观。

怡亚通在 2019 年第一季度报告中,曾预计了 2019 年上半年的经营业绩:净利润为正,同比下降 50% 以上。

当时解释的原因是:

1、在国家宏观去金融杠杆的背景下,公司融资成本大幅增加;同时开具银行承兑汇票、信用证所需质押存款比例增加,从而间接提高了资金成本。

2、受宏观金融环境影响,宇商金控平台从风险控制角度出发,收缩供应链金融业务,导致宇商金控平台利润较大幅度下滑。

2019 半年度财报也印证了这一点。

资料显示,怡亚通 2019 年上半年财务费用 8.86 亿元,比 2018 年同期的 7.75 亿元多了 1.11 亿元,同比增加 14.28%。其中利息费用,怡亚通 2019 年上半年为 8.89 亿元,比 2018 年同期的 7.16 亿元多了 1.73 亿,同比增加 24.16%。

实际上,怡亚通 2019 年上半年息税折旧摊销前利润 10.94 亿元,较去年同期下降 15.78%。

由此可见,怡亚通赚的都是搬运工的钱,几乎是帮银行打工

与此同时,在怡亚通的几大平台的营收之中,均出现不同程度的下滑,宇商金控平台下滑最为严重。

38 分销平台营收 16565 亿元,占营收比例的 54.60%,同比递减 20.88%;

广度平台营收 99.25 亿元,占营收比例的 32.72%,同比递减 12.04%;

全球采购平台营收 35.18 亿元,占营收比例的 11.60%,同比递减 46.59%;

物流平台营收 3.56 亿元,占营收比例的 1.17%, 同比递减 4.04%;

宇商金控平台营收 1041.14 万元,同比递减 86.78%;营业成本 373.54 万元,增长 7292.22%;毛利率为 64.12%,同比下降 35.82%。

怡亚通在财报中对宇商金控平台业务收入减少的原因解释为:主要是由于公司宇商金控平台从风险控制角度出发,收缩供应链金融业务所致。

据悉,怡亚通逐渐收缩金融业务是从 2018 年开始的,在 2018 年的半年报中,怡亚通表示在国家大力去金融杠杆的大背景下,平台及时调整业务结构,收缩业务规模,控制业务风险。

也是说从 2018 年开始,宇商金控的总营收与业务净利润开始下降。

同时,由于金控平台经营活动产生的现金流量金额减少,导致怡亚通今年上半年经营活动产生的现金流量净额为 13.99 亿元,同比减少 29.78%。

值得关注的是,对比 2018 年年报,怡亚通把三大主营 " 业务介绍 " 中 " 供应链生态公司 " 变更为了 " 物流平台业务 "。其他两大业务 " 深度供应链业务 " 和 " 深度供应链业务 " 业务介绍,文字内容上更加精简。

在深投控成为怡亚通的实际控制人之前,怡亚通的做法是加法,不断的对产业链进行横向扩张和打造各种不同的生态圈。在 2018 年中报时,怡亚通的业务介绍分为生产型供应链服务和流通消费型供应链服务,共计七大平台业务。

其中生产型供应链服务包括广度平台业务、全球采购平台业务;流通消费型供应链服务包括 380 分销平台业务、连锁加盟平台业务、物流平台业务、宇商金控平台业务和星链互联网平台业务。

2018 年年报,深投控对怡亚通的业务进行了第一次大的梳理和改变,年报首次出现三大业务,但深度供应链业务包括星链互联网业务和供应链科技公司。

星链业务的主要运营公司是深圳市星链电子商务有限公司,是怡亚通 2015 年延伸业务孵化的项目。2019 年 2 月 22 日进行工商所登记显示分拆,分拆后怡亚通成二股东,持股 36.97%,法人和董事长由周国辉变更为陈方权。陈方权系怡亚通 380 生态执行总裁、星链 CEO。3 月 19 日,深圳市星链电子商务有限公司获得中信国际信托超 1 亿元的 Pre-A 轮融资。

" 物流平台业务 " 回归主业,标志着第一大股东深圳市投资控股有限公司(以下简称 " 深投控 ")进一步对怡亚通的业务进行了梳理,并让怡亚通逐渐聚焦主业。

6 月 18 日晚,怡亚通发布公告称,拟终止对参股公司百润中国的投资,百润中国按照公司实际出资额 5200 万元回购公司所持百润中国 22.22% 股权,并按照公司实际出资额的 7% 向公司支付投资收益。股份出售事项完成后,怡亚通将不再持有百润中国股权。

清扬君认为,深投控的聚焦策略对于目前的怡亚通经营恶化能起到一定的缓解作用,但短期很难改变目前经营的困境。

怡亚通在 2019 年半年度报告中,对前三季度的净利润进行了预计。2019 年 1-9 月预计的经营业绩情况:净利润为正,同比下降 50% 以上。预计 2019 年 1-9 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度 -85% 至 -70%。预计 2019 年 7-9 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度 -106% 至 16%。

长期来看,深投控掌控怡亚通之后,会把怡亚通不断靠融资跑马圈地的模式进行调整,降低怡亚通的负债,改变怡亚通一贯靠野蛮成长的方式,进行精细化管,提升怡亚通的核心竞争力。

这样做也会在一定程度上影响怡亚通的增长,丧失一些快速发展的机会。但凡事都有利弊,怡亚通聚焦主业是否正确,还需要时间来验证。

-------------------END-------------------

近期热点链接:

1、股价过山车,业绩下滑,高管离职、减持 名臣健康到底怎么了?

2、揭秘未来集市 你看好它吗?(上)

3、揭秘未来集市 你看好它吗?(中)

4、揭秘未来集市 你看好它吗?(下)

5、雪球访谈:国货崛起,日化龙头上海家化前景如何?

6、从马应龙出口红 闲聊马应龙八宝的 " 虚假宣传 "

7、丸美股份申购在即 恋火创始人发通告谴责大股东违法

8、马应龙折腾十年的瞳话化妆品 营收 5370 万净利润不到 500 万

9、投资基金对日化行业的作用大吗?

10、御家汇半年报净利润下滑超预期至 90% 以上 面膜进入微利时代

11、御家汇还值得投资吗?

12、丸美股份拿到批文后 招股说明书披露多起 " 黑历史 "

13、如果董明珠看到丸美洗白之后 ......

14、上美集团连载报道三 解密篇:吕义雄的日化帝国

15、伊贝诗三年再造一个伊贝诗靠谱吗?

16、丸美股份审计机构正中珠江被调查 孙怀庆仍然被称社长?

清扬君

清扬君

日化财经资深评论员

订阅

觉得文章不错,微信扫描分享好友

扫码分享