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李斌 70 亿问路,蔚来进京赶考 | K • Focus

汽车K线 07-31

李斌 70 亿问路,蔚来进京赶考 | K Focus

" 每只股票后面都是一家公司,你得弄清楚这家公司到底是如何运营的。"

——彼得 · 林奇

作 者 | 范渊博

编 辑 | 甄 瑶

出 品 | 汽车 K 线

李斌的 " 蔚来系 " 旗下又添一员。

据国家企业信用信息公示系统显示,7 月 24 日," 蔚来汽车科技有限公司 " 成立,注册资金高达 70 亿元人民币。这是该公司法人兼董事长李斌参与的第 190 家公司,也是该公司总经理秦力洪参与的第 51 家公司。

据不完全统计,与 " 蔚来或者 NIO" 相关的公司多达 300 家。

作为 " 蔚来军团 " 的新成员,蔚来汽车科技有限公司与蔚来汽车到底是什么关系?壕掷 70 亿元人民币成立新的科技公司,这钱从哪儿来?如此大手笔,蔚来汽车意欲何为?与亦庄国投合作架构宣布仅 2 个月便成立新公司,是否与二者的合作有关?连年亏损、风波不断,新公司能否帮助蔚来汽车扭转当前局面?因上海选择特斯拉而被舍弃的蔚来,仓促之下进京赶考,又能否一帆风顺?留给蔚来的一系列问题,我们亟需答案。

NIO 的台前台后

有人说,贾布斯(贾跃亭)的融资能力可谓是极强的,但是放到 " 造车梦 " 上不过是九牛一毛,如果想实现 " 为梦想发烧 " 那页 PPT," 百亿 " 万万是不够的," 千亿 " 才能勉强成型。

面对这样的现实,李斌同样意识到了问题,200 亿这个造车门槛显然已经不能满足汽车制造的胃口了。

所以,当 " 蔚来汽车 " 作为高频词汇站在流量的顶端时,它的背后是一家又一家公司在支撑。其中,最为知名的便是其位于上海的总部——上海蔚来汽车有限公司。该公司注册资金达到 25 亿美元,由 NIO NEXTEV LIMITED 全资持股。

由于 NIO NEXTEV LIMITED 的关系," 蔚来汽车科技有限公司 " 与 " 上海蔚来汽车有限公司 " 关联在了一起。直白点讲,二者是 " 兄弟 "。

公开资料显示,NIO NEXTEV LIMITED 和 NIO USER ENTERPRISE LIMITED 分别持有蔚来汽车科技有限公司 85.71% 和 14.29% 的股份,认缴金额分别为 60 亿元、10 亿元。

据悉,NIO NEXTEV LIMITED 和 NIO USER ENTERPRISE LIMITED 分别是 2015 年和 2017 年成立于香港的私人股份有限公司。

其中,NIO NEXTEV LIMITED 还全资持股上海蔚来汽车有限公司,并持有上海蔚来融资租赁有限公司 25% 的股份;NIO USER ENTERPRISE LIMITED 则持有上海蔚来汽车销售服务有限公司的 100% 股份。上海蔚来汽车销售服务有限公司,在全国各地投资成立销售服务公司,目前由其完全持股的公司已经有 53 家。

此外,上海蔚来汽车有限公司同时持有 4 家与蔚来相关公司的股份,分别是上海蔚来融资租赁有限公司、上海蔚来新能源汽车有限公司、长安蔚来新能源科技有限公司、广汽蔚来新能源科技有限公司。这四家公司分别代表着不同业务层次,其中还包括与长安、广汽的合作。

就是这众多的公司,构筑起 " 蔚来汽车 " 庞大的运营体系,虽然乍看上去有点儿乱,但却是 " 乱花渐欲迷人眼 ",甚至能够进行资本运作。

壕掷 70 亿背后,亦庄国投并未出手

蔚来汽车科技有限公司,注册资金 70 亿元人民币,是蔚来体系中仅次于 " 上海蔚来汽车有限公司 " 的高投入。这笔资金 85.71% 来自 NIO NEXTEV LIMITED,14.29% 来自 NIO USER ENTERPRISE LIMITED。

新公司经营范围包括,新能源汽车整车及相关零部件的技术开发、技术服务、技术转让、技术咨询;汽车零部件的批发;货物进出口、代理进出口、技术进出口;销售汽车。

其注册地址在北京市北京经济技术开发区。笔者认为,这意味着蔚来汽车的 " 双总部 " 战略即将成型。最初在海外注册成立、后将总部设立在上海的蔚来,面对市占率庞大的上汽集团以及即将落户上海的特斯拉,多少显得有些弱小。而在北京地区,除了北汽集团,尚无强大的竞争对手,将总部北移或者说在上海、北京设立 " 双总部 ",对于蔚来汽车是有好处的。

今年 5 月 28 日,蔚来宣布与北京亦庄国投签订框架协议。根据此协议,蔚来将在北京经济技术开发区设立新的实体 " 蔚来中国 ",并向 " 蔚来中国 " 注入特定的业务和资产,亦庄国投将通过其指定的投资公司或联合其他投资方对 " 蔚来中国 " 以现金方式出资人民币 100 亿元,以获取持有 " 蔚来中国 " 的非控股股东权益。

然而,蔚来汽车科技有限公司,虽然将办公地址设立在北京经济开发区,投资方中却没有 " 亦庄国投 " 的参与,不知道亦庄国投的 100 亿资金是否到账?

对于此,笔者猜测有两种可能性,一是蔚来为表诚意率先将 " 蔚来中国 " 计划落地执行了;二是蔚来与亦庄的合作黄了,引入新伙伴将 " 双总部 " 计划落地。目前来看,属于前者的可能性更大。

据蔚来汽车发布一季度报显示,今年一季度其总营收为 16.3 亿元,上一季度为 34.36 亿元;净亏损 26.236 亿元,同比增长 71.4%。

汽车销售作为其主营业务,第一季度 ES8 的交付量达到 3989 辆,而 2018 年第四季度的交付量为 7980 辆。交强险数据显示,今年 1-6 月份,蔚来汽车销量仅为 7651 辆,远不及其在去年下半年交出的 1 万多辆汽车的成绩。

另一方面,蔚来汽车在资本市场表现也持续低迷,股票破发后在 3 美元上下徘徊,截至 7 月 30 日,蔚来股价报收 3.38 美元。

对于造车来说,人民币的单位必须从 " 亿 " 起算。蔚来汽车作为造车新势力的排头兵,4 年 IPO 上市、9 次融资、超过 300 亿元人民币的投入,然而终究抵不过连年亏损、业绩下滑、官司纠纷、接连起火,口碑一落千丈。

面对如此艰难的境遇,蔚来汽车依然斥巨资在北京成立新公司,不得不称赞其勇气可嘉,当然,这也可能是蔚来在彰显其坚定的 " 造车信念 "。

亦庄国投的 " 风险 "

对于国有资产投资,国家层面要求越来越严格,不管是从国有资产保值增值,还是投资风险,都做了明确规定,并且追责制度不再仅限于任期。

虽然亦庄国投很希望在新能源汽车领域有所建树,也希望引进新势力中比较热的蔚来汽车,但是该公司背后是北京经济技术开发区政府,也就是说亦庄国投的属性是国家所有,即要对其行为负责。

目前,蔚来汽车财务状况并无明显好转迹象,如果想在北京建厂投产,将极大增加成本,远不如现在的代工模式成本低。

即使工厂建好,按照目前的汽车市场形势分析,蔚来汽车在新能源细分领域的市场竞争力已经远远不如想象中美好,这也是该公司希望退而求其次介入充电桩业务的原因之一。更何况,直到现在,蔚来汽车尚没有造车资质。

其次,从财务角度分析,前文已经提及蔚来汽车的财务数据情况,虽不至于用糟糕来形容,也不见得有多好。以其目标对象特斯拉为例,今年二季度乃至上半年均出现巨额亏损,十几年来,马斯克期望的可持续性盈利又一次化为泡影。特斯拉已经花了十几年的时间去试验,那么,蔚来又会用多少年呢?

第三,比蔚来汽车更加财大气粗,具有生态模式整合资源优势的房地产、金融等领域企业纷纷进入汽车圈,数千亿投资已经让蔚来汽车 " 相形见绌 "。

第四,丰田汽车、通用汽车、宝马汽车等外资传统企业纷纷加大在电动车领域的投入,深化产品布局,不久的将来,他们将会成为挤压蔚来汽车生存空间的强大对手。

第五,蔚来汽车不断爆出的产品质量问题," 代工模式 " 将在接下来不断被拷问。这一点从其销量表显能窥见一二。

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