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近年最严 IPO 核查显威,44 家中签企业已 8 家撤材料 半年报后或现申请终止潮

叩叩财讯 07-30

导读: 监管层此次核查的力度和决心都很大,不仅仅是主板、中小板和创业板,在科创板已经平稳开板并运行之后,科创板企业的撤材料乃至过会后依然被拒绝注册的情况都将不会仅仅作为特例存在。

本文由叩叩财讯(ID:koukounews ) 独家原创首发

作者:姚 毅 @北京

编辑:翟 睿 @北京

始于 7 月初的 IPO 核查风暴所产生的威慑力正在逐步显现。

在这一场被称为 " 近三年来最严苛的 IPO 核查 " 中,44 家拟 IPO 企业被列入了证监会财务核查名单,另外 11 家企业则被证券业协会抽中进行首发企业信息披露质量抽查。

" 从 7 月中旬起,已经开始陆续有企业正式向证监会撤回了有关 IPO 申请,其中大部分是此次被抽中财务核查的企业。"7 月 26 日,一位接近于监管层的知情人士向叩叩财讯透露,由于此次财务核查一改此前纯抽签的模式,而是针对性地指向在预审 IPO 申报材料时发现带有问题的企业,故这批撤销材料的企业则更具有 " 风向 " 效应——监管层向市场进一步释放 IPO 企业的审核趋势和标准要求。

据叩叩财讯统计,截止到 7 月 25 日,自 7 月初正式拉开 IPO 核查大幕以来,共有 8 家企业撤回了上市申请,为今年以来单月撤销上市申请最多的一个月,值得注意的是,在这批撤销材料的企业中,有 7 家为申请创业板上市企业,1 家为拟中小板上市企业。而这批在核查风暴尚未有结果之时便主动撤销材料的 IPO 项目,不仅有华林证券、东方花旗、英大证券、东海证券、安信证券等中小型券商的项目,更有中金、广发等传统大牌投行保荐的公司。

" 目前 IPO 核查还正在进行中,结果都没有出来,加之目前正处于补充中报数据期,预计等今年中报数据出炉后,将出现一批 IPO 申报材料回撤潮。" 上述接近于监管层的知情人表示。

1)创业板成重点关注区

此次监管 IPO 核查组合拳的出击,其背景是自今年 5 月以来,IPO 申报企业井喷式的增长,这使得曾花 3 年清理的 IPO" 堰塞湖 " 现状又几乎卷土重来。

据叩叩财讯截止到 6 月底,仅仅两个月时间里,证监会 IPO 排队审核的队伍中新增首发申请便达 262 家,其中主板 116 家,中小板、创业板各 64 家、82 家,超过了过去一年多时间中新增申请数的总和,也使得除科创板外,IPO 在审企业数达到了近 500 家,而这一拟 IPO 排队企业数也再度回升到 2017 年年底的水平。

" 虽然主板的排队的增长超过了创业板和中小板,但因为此次财务核查是采用定点有针对性的方式确认名单,因创业板的属性和上市门槛较低的特点,更容易成为企业欲浑水摸鱼之地,故监管层将此次‘清理’的重点放在了创业板上。" 上述接近于监管层的知情人士透露。

据叩叩财讯获悉,目前因 IPO 核查而主动撤销申请材料的 8 家企业中,除华林证券保荐的中荣印刷集团外,其与 7 家皆为创业板企业。这批企业中,除了小狗电器申报 IPO 时间较早外,其余 7 家皆是集中在 2019 年 5-6 月之间新申报的企业。

在这些主动撤销材料的创业板企业还有一个共同之处,便是最近一期业绩基本都在 5000-6000 万左右。

其中,最近一期业绩表现最亮眼的为安信证券保荐的城市纵横(上海)文化传媒股份有限公司,其 2018 年扣非净利润约为 6667.22 万;最近一期业绩最差的则为由中金公司保荐的小狗电器,其 2017 年扣非净利润不到 5000 万,仅 4739.1 万;剩下几家中,业绩达到 6000 万的还有由广发证券保荐的北京华科泰和英大证券保荐的惠州仁信,最近一期扣非后净利润分别为 6542 万元和 6548 万元,剩下的三家包括常州祥明智能动力、四川君逸数码科技和新中冠智能科技,其最近一期扣非净利润皆在 5000 万左右。

" 最近一期扣非净利润 5000 万以上,一直被认为是创业板 IPO 审核的‘红线’,许多企业为了满足这一最低利润门槛而不惜在财务上动手脚进行调整,在目前几家申请撤材料的企业中,就有企业在最近三年的报告期中,财务出现过较大幅度的异动,真实性值得商榷,这样的企业如果经过财务核查出现问题并进行追溯,便很容易就不满足 5000 万扣非净利润的‘红线’要求。" 上述接近监管层的知情人士透露。

实际上,除了在 IPO 核查中以创业板为关注重点外,近一个月的 IPO 发审结果亦在向市场传导着监管层对拟申请创业板企业的评判风向。

从今年 6 月底既此次 IPO 核查开始筹划之初至今,在已经召开近十次 IPO 发审会上,共有 6 家创业板企业上会受审,但不幸的是,这些上会受审的创业板上市申请皆被发审委悉数否决,无一例外。

" 目前 IPO 上会申请的安排皆不是按排队的先后顺序进行,而是监管层根据企业反馈的情况和自身的资质进行挑选排期,从今年前几个月几乎 100% 的过会率到最近一个月创业板项目全数否决,已经很明显地向市场传导出监管将着手整治创业板首发市场的信号。" 上述知情人士坦言。

在这批主动撤销材料的企业中,唯一一家申请中小板上市的企业中荣印刷尤其值得关注。

虽然中荣印刷最近一期业绩亮眼,其 2018 年扣非净利润达到 1.12 亿,但最终却依然难逃在此轮 IPO 核查风暴中主动撤回上市申请的宿命,而这已经是其第二次主动撤回 IPO 申请而终止上市了。

早在 2018 年 6 月,这家专注于个人护理、电子电器及玩具、化妆品、食品及药品、酒类包装、纸制品等六大领域包装印刷业务的老牌印刷集团便首次递交了其 IPO 申请,保荐机构为华龙证券,斯时其预备公开发行不超过 4830 万股,预计融资 6.9 亿投向 7 个项目,其中还包括向银行还贷 1 亿。

然而当年 10 月,正在接受监管层反馈信息之时,其首次 IPO 便以主动撤销材料而告终。

三个月后,中荣印刷再战资本市场,更换中介保荐机构,宣布接受华林证券上市辅导,并于 2019 年 6 月 14 日第二次递交上市申请,但仅仅一个月之后,7 月 15 日,其第二次的上市之路便又再次终结。

对于中荣印刷的数次铩羽,其业绩的非正常性波动或是主因。

据中荣印刷两次申请 IPO 公布的招股书(申报稿)显示,其近几年的盈利波动非常之大,及其不稳定,2015 年至 2018 年扣非净利润分别为 1.09 亿、0.69 亿、1.46 亿和 1.19 亿。

2)半年报披露后的时间点

至 7 月 12 日,证监会正式宣布进行 IPO 财务核查后,除了已经出现主动撤销材料的苗头外,更一改此前几个月拟 IPO 企业申报数量的井喷的局面。

据最新拟 IPO 企业排队信息显示,7 月以来,除中小板和创业板分别在 7 月 5 日与 7 月 12 日曾分别接受了一家企业的拟 IPO 申请外,至今尚无新增申请。

" 最近几个礼拜未出现新增拟 IPO 申请,除了 IPO 财务核查的缘故外,最主要的原因还是因为这段时间为企业的中报披露时点,在此时申报需要上报最新的 2019 年中报数据,故拟申报企业都需要等中报数据审计出炉才能确定申报时间。" 上述接近监管层的知情人士表示,而对于已经申报的企业而言,大部分企业根据规定也需要向会里更新财务数据。

企业中报数据往往将集中在八九月份左右出炉,这也就预示着在今后一个月内,IPO 新增申报的数量还将继续保持在低位。

在此情况下,保持了数周的发行审核节奏也将因为企业需要补充有关财务数据而出现断档。据证监会有关信息显示,在本周既 7 月 29 日至 8 月 2 日期间,主板、中小板与创业板发审会暂停。

" 随着中报数据的出炉和 IPO 核查结果在 8 月份逐步公布,按照之前经验,拟 IPO 企业将真正迎来一批申请材料回撤潮。" 北京一家头部券商资深投行人士表示,在 IPO 核查的 " 警示 " 作用下,一批此次并未被抽中核查的企业但质地并不那么优良的企业对于撤回申请材料依然采用观望态度,最终决定撤材料与否,一个重要的衡量标准便是其 2019 年中报业绩是否有所改善。

" 监管层此次核查的力度和决心都很大,不仅仅是主板、中小板和创业板,在科创板已经平稳开板并运行之后,科创板企业的撤材料乃至过会后依然被拒绝注册的情况都将不会仅仅作为特例存在。" 上述接近监管层的知情人士表示。

(完)

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