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科创板首周肉搏成绩单:全线上涨,部分资本获利出逃 | 锌事

锌财经 07-29

文 / 胡涉水 编辑 / 崔恒宇

在无涨跌幅限制的状态下持续了 5 个交易日后,科创板首批 25 个股迎来了 ± 20% 涨跌幅限制的时代。

首批科创板个股实行 ± 20% 涨跌幅限制的第一个交易日,个股全线收涨。

沃尔德股价封死涨停;航天宏图尾盘拉升一度涨逾 19%,回落收涨 13.6%;铂力特、瀚川智能、虹软科技等涨超 10%。

图片来源于 wind

从换手上看,科创板保持活跃,交控科技、航天宏图、瀚川智能逼近 50%,仅中国通号、中微公司、澜起科技不到 20%

过去一周,哪些资金进入了科创板,科创板发生了什么,又昭示着什么?

" 光芒万丈 " 的科创板首周

涨跌幅限制的首日,科创板 25 股较此前 " 光芒万丈 " 的一周," 逊色 " 不少。

科创板首批 25 家公司首周累计涨幅均值 140%,中值 126%。个股首周最高涨幅 349%,最低涨幅 68%。

首周成交活跃。科创板首周累计成交 1429 亿元,占全部 A 股成交 7.6%。然而其中盘后固定价格交易由于是创新机制,投资者当前认知程度有限,首周总成交 2.8 亿元,占科创板总成交额的 0.2%,部分券商预计,该项占比未来仍有较大提升空间。

首周股价振幅明显。

科创板前 5 个交易日不设涨跌幅限制。25 家公司首周平均振幅 163%。个股首周振幅最高为 340%,最低为 99%。

近期科创板部分个股表现

数据来源:同花顺 iFinD

此外,科创板的财富效应明显,首批公司市值体量超 5000 亿元。截至上周末,科创板总市值已经达到 5096 亿元,占 A 股总市值的 0.87%。16 家公司市值超过百亿元,3 家公司超过 400 亿元。

另外,科创板首周还有惊人的融资融券规模。截至 7 月 25 日,首批公司融资余额 18.0 亿元,融券余额 13.5 亿元,融资与融券余额比例为 62%:38%。转融券余额 29 亿元。

获利出逃

新股申购为机构带来了大量收益。

中金公司研报显示,网上网下新股申购收益情况亮眼。受益于科创板首周的靓丽表现,网上投资者 1 签(500 股)的平均最高收益为 3.3 万元,个股最高 1 签收益 10 万元。

如若持有至上周末,网上 1 签平均浮盈 2.1 万元。网下投资者 A(公募产品、社保、企业年金、保险、养老金)、B(QFII)、C(其他机构)如若按 70% 左右的入围率估算(考虑申购入围成功率及关联性因素),5 亿规模的产品粗略测算分别浮盈 1181/1123/965 万元,收益率分别为 2.4%/2.2%/1.4%。

科创板的新股申购,为各家基金公司带来了极高收益。

根据此前报道,在科创板首日,部分公募就已盘中 " 获利了结 "。绝大多数成功中签科创板的公募基金在 7 月 22 日净值均取得了上涨,其中多只基金净值涨幅较大,达到 6% 以上,涨幅最高的一只基金净值上涨逼近 10%。

以 25 家科创板企业 7 月 22 日 139.55% 的平均涨幅粗略测算来看,公募通过科创板打新获得的浮盈超过 180 亿元

然而科创板中的资金,出现了中长线资金的差异化。

长江证券研报指出,由于发行阶段配售制度变化,尤其是向公募保险等中长线资金的倾斜,科创板前 5 日表现,并非为简单重复创业板的走势,在涨幅与换手率提升的基础上,整体成交额占 A 股成交额比重比也较创业板提升了 4.16 个百分点。

此外,由于科创板首日即可融券,可以看到前四日 25 只股票的融券余额为 13.50 亿元,一定程度上平抑了开市初期的价格波动。

金融机构的获利出逃,从市场公开数据中也可以看到。

7 月 22 日科创板龙虎榜数据

数据来源:同花顺 iFinD

科创板首日龙虎榜显示,25 只科创板个股龙虎榜的卖方席位全部被机构专用席位 " 包揽 ",合计卖出金额高达 91.55 亿元,其中中国通号单只股票当日被卖出的金额合计就达到了 26.94 亿元。澜起科技被机构卖出的金额为 7.46 亿元,中微公司则排在第三位,龙虎榜卖出金额合计为 5.44 亿元。

但仍有一些个股获得了机构资金的买入,其中买入金额最大的为南微医学,数据显示,该股 7 月 22 日龙虎榜买方上榜的全部为机构专用席位,合计买入金额达 2.71 亿元。同时,机构席位合计卖出 2.9 亿元

科创板会 " 回归平凡 " 吗?

科创板会成为另一个稍显 " 虎头蛇尾 ",带着光芒诞生却回归平凡的板块吗?各家金融机构根据一周的回看,也给出了自己的观点。

科创板和创业板在表现上来看,确实不太一样。中金公司在科创板首周表现回顾中,指出了机制差异化带来的影响。

对比创业板首周情况,科创板在创新机制上的差异化表现值得关注。相比十年前创业板首批公司的开板首周表现,科创板首批公司表现更好(平均涨幅 140%,创业板 86%)、换手率更高(平均 231%,创业板 192%)、市值更大(中值 133 亿元,创业板 31 亿元)

从创业板此前历史情况来看,首批创业板公司在开板后 3 个月内表现先扬后抑,在第二批创业板公司酝酿上市前后,首批公司的表现和换手率均有所回落。

东方证券研报《涨跌停限制之后,当年创业板首批 28 家表现如何?》更加具体地对比了科创板与创业板的 " 幼年期 "。

从首发市盈率及发行流通市值占比来看,与创业板首批 28 家相比,科创板首批 25 家首发市盈率中位数 46.2 倍,低于创业板的 53.5 倍;发行总市值 2362 亿元,相当于创业板的 3.4 倍;发行流通总市值 298 亿元,相当于创业板的 2.4 倍;流通总市值占比 12.6%,显著低于创业板的 18.1%。

从首日交易相关指标来看,就中位数而言:科创板首日换手率 78% 显著低于创业板首批 28 家,但首日涨跌幅 110% 和首日振幅 137% 都要大幅高于创业板。

若仅看创业板,自 2009 年 10 月 30 日首批 28 家上市,其后大约 3 年时间首日无涨跌停限制的 354 家的首日换手率 76% 显著低于首批,首日振幅及首日涨跌幅更是由于破发现象而大幅降低(创业板推出 202 天之后,2010 月 5 月 20 日上市的 4 家有一半在首日以破发收盘)。

科创板首批 25 家经过 5 个不设涨跌停限制的交易日之后,即将进入 ± 20% 涨跌停板的阶段。相应地,创业板首批 28 家进入 ± 10% 涨跌停限制之后的 300 个交易日表现作为参考:

①换手率:经过首日 89% 的换手率之后,第二日迅速下降至 34%,随后经过大约两个月时间,换手率的中位数与均值都进入都 5%-5.5% 区间。

②振幅:经过首日 123% 的振幅之后,第二日在涨跌停限制下,振幅中位数 5.4%,并且随后半年时间几乎一直在 5% 上下波动。

③累计涨跌幅:剔除首日大幅普涨的影响,计算上市后第 2-300 个交易日累计涨跌幅相比万得全 A 指数涨跌幅的中位数,在全部 299 个交易日中,有 263 个交易日 ( 占 88% ) 处于累计相对收益率为负的状态,最多时累计相对收益率接近 -30%。

对于投资者而言,该如何对待科创板?

中信建投在科创板首日简报中认为,从机构投资者的角度来看,建议做好专业化的分工,深刻做好科技产业研究后参与长期投资。从个人投资者的角度来看,科创板对风险承受能力、研究水平、交易技巧都提出更高的要求,个人投资者通过基金等金融产品参与科创板投资。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向投资者提示,科创板基金并非没有投资风险。一方面就是科创板基金除了在网下配售方面具有一定的优势,可以拿到更多一点的新股之外,并没有太多的特权。科创板基金的基金经理也需要从二级市场买这些股票。

另一方面,科创板的基金经理原来都是投资于主板和中小创的传统板块的基金经理,而科创板公司作为初创企业从估值方法和投资方法上与传统板块的公司相比都有非常大的区别,这些基金经理能否发挥专业的优势,选出有潜在增长力的科创企业,也是存在一定的不确定性。

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