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每日研报精选【2019-07-25】

资本邦 07-25

PART 1

每日行情】

1、A 股市场

上证指数报收于 2937.36 点,上涨 0.48%;深证成指报收于 9344.82 点,上涨 0.85%;创业板指报收于 1566.08 点,上涨 0.80%。

板块方面,按照申万一级行业分类,电子板块继续领跑各板块涨幅,银行、视频硬料、农林牧渔和休闲服务进入涨幅榜前五位,汽车、纺织服装、建筑装饰、钢铁、采掘、综合、化工和有色金属 8 个板块今日下跌。

科创板方面,今日乐鑫科技和福光股份两只个股下跌,其他股票继续上涨。其中,福光股份股价变动最大,从昨日的涨幅榜首直接来到跌幅榜榜首,全天下跌 3.07%。天准科技、天宜上佳和容百科技三只个股涨幅超过 10%,其中天准科技以 15.03% 的涨幅排在科创板涨幅榜首位。

融资融券方面,沪深两市昨日融资融券余额共计 9,078.47 亿元,较前一日增加约 12.43 亿元。

2、港股市场

恒生指数今日报收于 28524.04 点,上涨 0.20%;恒生 AH 股溢价指数报收于 128.57 点,上涨 0.74%。

3、美股市场

道指下跌 0.29%,报收于 27269.97 点;纳指上涨 0.85%,报收于 8321.50 点;标普 500 上涨 0.47%,报收于 3019.56 点。

PART 2

宏观研报

1、中金公司《中国宏观专题报告:贸易摩擦对制造业就业影响几何?》观点:

(1)第二产业就业增速自 2012 年以来持续放缓、并从 2015 年开始加速下滑,制造业就业规模从 2014 年开始收缩。

(2)我们估算,自去年 7 月美国对中国出口加征首批关税以来,中国制造业总就业人数减少约 500 万人——但这其中不仅仅局限于贸易摩擦的影响。数据表明,近期一些对美出口依赖度高的行业就业压力的确明显上升。

(3)基于静态且局部的测算方法,在受前两批关税影响最大的 8 个制造业子行业中,加征关税到目前为止可能造成约 150 万个岗位流失。诚然,如果扩大到整个制造业口径,这个估算可能偏低。

(4)值得注意的是,一些内需相关行业(如汽车)的就业表现反而差于对美出口敞口较大的行业。

(5)对跨行业劳动密集度的分析表明,提振消费、支持中小企业较集中的服务业增长、稳定建筑业需求等政策可以有效对冲外需波动对制造业就业的冲击。提振消费需求、进一步减税降费、降低中小企业集中服务业的准入门槛等是 " 稳就业 " 更优的政策选择。

PART 3

策略研报

1、广发证券《" 新金融寡头 " 时代来临—— A 股进化论 2.0 系列报告(二)》观点:

(1)金融供给侧改革引导 " 市场在资源配置中发挥更大的作用 " 中国将从 " 银行主导型 " 向 " 市场主导型 " 适当倾斜,金融机构将进入 " 新金融寡头 " 时代。

(2)中观层面:金融供给侧改革推动下,券商进、银行退、保险再深化。中国金融业增加值在 GDP 中占比过高,金融供给侧改革推动压缩金融板块整体利润。德日等海外经验表明,对于银行主导型的经济体,金融改革过程中往往伴随金融业增加值占比的下降。

PART 4

行业研报

1、中金公司《AI+5G 系列:车联网将成为自动驾驶的重要基础设施》观点:

(1)预计中国 2019 年将基于前期试验结果,在部分城市展开预商用测试,有望 2020 年推动 4G 版车联网技术(LTE-V2X)商用 5G 版车联网也将后续逐步推广商用落地,带来从车联网建设到运营的规模性投资机会。

(2)V2X(vehicle to everything,车对外界的信息交换)通过在车辆加装通信模块,在路侧加装通信单元边缘计算基础设施,解决非视距情形下的汽车感知、纯传感器方案成本高昂等问题,增加数据冗余度;5G C-V2X 更提供了低时延和高通信速率,成为自动驾驶的支撑技术,被寄予厚望。

(3)预计中国将在 2020 年率先实现 4G 版 V2X(LTE-V2X)商用 5G-V2X 逐步推广。

(4)车联网建设将激发基础设施市场。

(5)网络运营和内容市场规模和商业模式走向多元。

2、国金证券《义乌快递调研实录:产业集聚、利益博弈与价格战事》观点:

(1)驱动义乌件量增长的商家结构正经历以本地商家主导到外地商家主导的转变,核心在于货源、仓配优势。

(2)单价一路走低,义乌加盟商盈利主要依靠总部补贴和业务量对赌成功后的返点,特殊的结算方式使义乌地区加盟商现金流普遍较好。

(3)完备的产业基础、服务型政府、良好的配套设施成就义乌这一 " 电商之都 ",实则是中国传统制造业向具备成本和效率优势地区集聚的缩影。

(4)义乌价格战或是常态,并非观测行业竞争格局是否稳态的有效指标。

3、东方证券《新能源汽车产业链行业:镍价上涨,对三元前驱体的成本影响几何?——自供硫酸镍的前驱体企业受益》观点:

(1)受供需两端影响,近期镍价格出现大幅拉涨。

(2)镍价格上涨将带动三元前驱体制造成本走高。

(3)自供硫酸镍的三元前驱体企业成本优势明显,镍价上涨有望提高该类企业盈利水平。假设镍价继续走高,成本差异将进一步拉开,具备前端硫酸镍制备工艺的企业将受益。

4、国泰君安《集采预期改善,执行大势所趋——仿制药一致性评价进展专题报告》观点:

(1)鉴于多数规模较大的口服制剂已有较多企业申报甚至通过,注射剂品种的一致性评价将成为未来一段时间仿制药企业竞争的新战场。

(2)3 家通过后不再采购未过评药品的政策有望全国推行,推动一致性评价势在必行,未过评品种可能无法采购甚至被淘汰出局。

5、华泰证券《生猪养殖行业深度报告:猪周期纵深演绎,把握投资机遇期》观点:

(1)从猪价上看,生猪供给短缺已是不争的事实,未来国内生猪养殖资源将更加会向头部企业聚拢,尤其是在育种、安全防疫以及资金等方面具有优势的龙头企业。

(2)供给方面,能繁母猪存栏同比、环比下降幅度远超上轮周期;

需求方面,短期主要受疫情影响,由于非洲猪瘟不传染人的特性以及国人喜食猪肉的特点,预计一段时间之后消费有望逐步恢复,中期对需求最大的影响因子是价格,长期则主要受老龄化和消费习惯改变等因素调节。然而,上述变化对猪肉需求的影响是缓慢的。

(3)短期来看,对于中国养猪业而言,非洲猪瘟是一个不可忽视的风险点,大小养殖户甚至大规模企业都有可能会受到非洲猪瘟的侵害;

中长期来看,非洲猪瘟背景下,在管理、资金、一体化以及体量方面有较大优势的大型养殖企业有望享受高回报,而外购仔猪型养殖户、散户、管理能力弱的规模户将面临严峻考验。

6、中信建投《电子行业深度研究:高密度发光二极管产业链不断成熟,Mini 背光带动行业成长新机遇》观点:

(1)从长周期维度来看,LED 行业由海兹定律驱动成长。2018 年至今,LED 市场再次进入下行周期,目前来看 Mini LED 技术及供应链不断成熟,有望成为推动市场逐步恢复的新成长动能 .

(2)2015 年以来,LED 小间距显示成为带动行业景气度恢复的重要因素,未来在专用显示及商用显示市场仍有较大持续渗透空间。相比于传统 LED,小间距产品在亮度、色彩、可靠性、超大尺寸显示等方面优势显著,在专业显示市场对液晶和 DLP 拼接屏形成快速替代,当前渗透率已接近 20%。

(3)Mini/Micro LED 性能优异,有望成为 LED 显示新趋势

(4)Mini LED 在背光与显示最有望形成产品突破。模型测算 Mini LED 未来三年 2 片寸总需求量将达到 1.07 亿片,市场需求增长空间极大。

7、国盛证券:《百年强军梦,解读 < 新时代的中国国防 > 白皮书》观点:

(1)强军梦支撑中国梦,国防事业迈入新时代,时隔 4 年再度发布白皮书意义重大。在国际形势不确定因素增多背景下,我们认为,白皮书的发布彰显出我国建设一流军队的信心与维护国家统一的坚定决心。

(2)新版白皮书信息量大、亮点多,尤其很多系首次公布,彰显强军信念与大国自信。

(3)白皮书提供军工投资新视角,重视 " 两条主线、四大领域 "。

作者|郭浩文 来源|资本邦研究院

【本文为资本邦(ChinaIPO)汇编;如需转载,请后台留言。】

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